公募基金這一重要指標復制2006年牛市 基金經理: “明年好難”
炒股不如買基金，這是很多人這兩年最深的體會。確實，2019年以來至今，公募偏股基金產品已經連“牛”兩年。2019年收益率中位數達到35%，今年以來收益率中位數也已經達到36.8%。
展望2021年，這樣的勢頭還會繼續牛下去麼？
連牛兩年
Wind數據顯示，2019年1月1日至2020年12月1日收盤，創業板指數上漲115.78%，滬深300指數上漲68.30%，上證50上漲54.98%。
與此對應的是，公募偏股型主動產品的凈值也水漲船高。Wind數據顯示，2019年1月1日至2020年11月30日，在Wind開放式基金分類下的普通股票型基金，偏股、平衡混合型，靈活配置型基金中，各類份額分開統計，有1196隻基金區間回報超過100%。
即2019年迄今以來的近兩年時間內，有接近1200隻基金產品凈值翻倍。
有基金業內人士指出，拉長來看，巴菲特的年化收益大概是20%左右，這已經是很優秀的水平，但從2019年至今，公募已經接近連續“牛”兩年，凈值翻倍的公募基金比比皆是。
11月29日，中泰證券(600918,診股)研究所李迅雷在微信公號發文指出：“公募基金最近兩年業績特別好，年初以來，所有偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型）收益率中位數是36.8%，這是2010年至今的最高收益率水平。反觀2019年，偏股型基金的中位數是35%。”
“歷史上看，公募基金連續兩年收益率超過30%比較罕見，上一次還是2006年-2007年。”李迅雷表示，“時代的天平正在向機構投資者傾斜。”
那麼，對於2021年的公募偏股型產品，預期收益率幾何呢？
基金經理：“明年收益希望達到10%-20%”
“坦白講，這兩年的預期收益率太紊亂瞭。”一名北京地區公募權益投資總監級人士劉清（化名）告訴記者。
他說，回顧2018年初，春節之前延續2017年藍籌白馬牛市，不少人認為會繼續大象起舞，但是二季度開始受流動性與外部擾動影響，市場調整一直到年底。
2019年剛開始，市場整體信心還不是很足，但實際上2019年是基金大年。站在2019年底看2020，很多人都認為在前一年收益不錯的基礎之上，繼續走牛概率相對不大，結果2020年又是一個公募的大年。
“明年會怎麼樣？站在當前時點，看2021年的預期收益率，確實很難。”劉清表示，“10%-20%，這是比較謹慎樂觀的預期，確實要理性調整預期收益率。”
一位深圳地區正在發行權益產品的基金經理表示：“2021年，市場或將進一步分化。從戰術上，我會增加價值中樞回歸類配置，更加審慎的評估產業成長類，要有明確收益率要求。同時，我會適度增配紅利策略——低風險、低預期收益率。”
“結構化”與“機構化”
當前，市場對於2021年投資收益的擔憂，主要來源於估值與流動性兩個方面。
在談到明年投資機會的時候，受訪基金經理表示，盡管可能存在均值回歸的可能，但市場機構化的趨勢將會延續，結構化的機會一定存在。
一名華南地區公募研究總監黃光（化名）表示，市場結構化的分化越發明顯，優質公司估值昂貴，但確實是每個行業的龍頭基本面越來越強，小公司越來越弱。這背後重要的原因是A股機構化越發明顯，而且這種趨勢隻會越來越強。
流動性方面，目前黃光的理解是，邊際上是從相對寬松到恢復常態，因此不算完全的收緊，並且流動性對於市場的影響可能隻是幾個月，長期來看還是公司本身基本面的問題。
摩根士丹利華鑫基金表示，流動性邊際收緊的預期對高估值板塊帶來壓制，而宏觀經濟數據向好表明生產端和需求端在改善，短期看低估值順周期板塊占優的格局有望延續。中長期看，內需升級和供應鏈補短板是主方向，代表新經濟的消費和科技或是未來市場的主線。
李迅雷指出，市場在經歷瞭兩年偏離度上升之後，確實存在均值回歸的理由和動力。2021年的資本市場仍然會比較繁榮，並在繁榮中走向開放。但期望公募基金繼續獲得30%以上的超高收益，似乎並不現實。投資回歸理性是新興市場走向成熟的長期趨勢，相信隨著機構投資者比重的上升，A股的估值體系會更加合理。
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