凈利潤暴增89倍，疫情後Zoom神話能否延續？
趨緩
如果說疫情之年還有贏傢，那在線視頻會議軟件一定占有一席。一場疫情催動視頻會議軟件快速崛起，創造瞭一個又一個利潤增長奇跡。
在線視頻會議軟件開發商Zoom 12月1日公佈第三季度財報顯示，截至10月31日的第三財季，Zoom營收為7.77億美元，同比增長367%，凈利潤為19840萬美元，同比增長8900%。
然而與此同時，周一美股盤後，Zoom的股價卻下挫逾5%。
一邊是營利高速增長，一邊是市場行情下滑，Zoom的暴富神話還能持續多久？疫情後，以Zoom為代表的在線視頻會議軟件前景如何？
疫情下的暴富神話
2020年以來，眾多行業飽受疫情沖擊，但得益於居傢辦公的流行，Zoom成為一匹黑馬，每一財季都展示瞭令人眼熱的“暴富”成績單。
Zoom 的2021財年第一季度（2020年2月1日-2020年4月30日）營業收入為3.282億美元，為去年同期的2.7倍，歸屬公司普通股股東的凈利潤2703.6萬美元，較上年同期的19.8萬美元大幅增長135倍。第二季度財報Zoom總營收6.635億美元，同比增長355%。
在截至10月31日的第三財季，Zoom營收再一次刷新紀錄，營收為7.772億美元，較去年同期增長瞭367%，大大超出華爾街分析師此前營收6.90億美元的預期。
Zoom的股價也“一飛沖天”，年初以來累計上漲超過600%。
股市開始出現“頹勢”
相較於第二季度財報公佈後股價瞬間上漲超20%，本次財報公佈後，Zoom的股價卻沒有出現預期的“應聲上漲”。
其股價周一美股盤後交易中一度大跌12%，到收盤時也僅僅微漲1.43%。
事實上，從10月下旬開始，Zoom的股價就開始露出“頹勢”，尤其是輝瑞制藥和德國生物技術公司BioNTech11月9日公佈的“其研制的新冠疫苗在大規模試驗中，能阻止90%的新冠感染”消息一出，“居傢受益股”Zoom接連兩天下跌，到11月10日，一度出現9%的跌幅。
華爾街的投資者們或許已開始降低對Zoom增長潛能的預期。
股價高企或有“坍塌”風險
2019年時，Zoom的股價還隻有60、70美元，到2020年，股價一度沖到超過500美元。在瘋狂飆升600%以後，Zoom目前的股價約為2021年預期每股收益的170倍，收入的50倍。
投資者們擔憂，如果Zoom在“後疫情時代”無法保持此前的快速增長，那麼這個高企的估值就面臨坍塌風險，股價可能出現較大波動。
在談到第三季度財報公佈後，Zoom股價為何沒有出現預期的大幅上漲時，深度科技研究院院長張孝榮表示，從年初到現在，Zoom因疫情黑天鵝快速增長，帶來股價快速提升，導致前期股價過高，已經不是一個合理的市盈率值，今年之後很難維持這麼高的增長率，Zoom股價會逐漸回落到一個合理價位上。
Advisors分析師Chaim Siegel近期也將Zoom的評級從“強力買入”下調至“買入”，理由是Zoom將面臨來自疫苗利好的阻力。
強勁增長還能持續多久？
目前，Zoom預計第四季度公司營收還將再創紀錄，第四季度總凈收入將達到8.06億美元至8.11億美元。然而，市場對Zoom的預期各有不同。
眾所周知，影響全球的新冠肺炎疫情是Zoom等在線視頻會議軟件今年獲得高速增長的原動力。有不少分析認為，隨著疫情得到控制，尤其疫苗研發進展順利，居傢辦公需求將不再強烈，在線視頻會議軟件發展空間也將隨之變小。
數據顯示，三季度Zoom的利潤增速正在下滑，毛利率從上一季度的71%下降到66.7%。
不過也有觀點指出，從長遠看，在線視頻會議是未來辦公趨勢，在線視頻會議軟件也代表著新發展方向，具有樂觀發展前景。
Zoom CEO袁征認為，Zoom當前的增長具有持續性，虛擬視頻會議是通信的未來，與其說疫情是“變革推動者”，不如說是一種現有趨勢的“催化劑”，疫情隻是幫助它加速瞭。
深度科技研究院院長張孝榮表示，在線會議長期前景是值得看好的，尤其是5G普及，流量資費下降後，視頻電話會議可能成為常態，Zoom大有可為。不過短期看，疫情會被慢慢控制，直到最終疫情終結，這個過程也是Zoom由高速增長變成低速增長的過程，將回到正常增長軌道上。
不得不面對激烈競爭
疫情不僅給Zoom帶來福利，也給其他同行帶來利好，越來越多競爭者加入其中，目前的在線視頻會議軟件行業可以說已是一片紅海。
谷歌母公司Alphabet旗下Meets平臺、Cisco System的Webex、微軟的Teams等視頻會議軟件都在今年獲得瞭業務大拓展和盈利暴漲，Facebook、谷歌也在今年拓展瞭視頻新業務。在中國，騰訊會議、釘釘辦公已有廣闊市場滲透率，並逐漸向國際拓展。新華三、浪潮也發佈瞭相應雲視頻解決方案，Polycom、華為則利用在通信設備制造積累的優勢，快速搶占政府部門和企業大客戶的市場份額。
視頻會議能夠節約成本、提高效率，代表著綠色發展的方向。但可以預見的是，隨著全球疫情得到控制，在軟件功能都差不多的情況下，對在線視頻會議軟件“蛋糕”的瓜分將更加激烈，行業整體增速也將趨緩。在線視頻會議軟件行業或將在競爭中向著更細分、更人性化、更高品質的方向實現整合。
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