苯乙烯產業鏈1-10月量價轉移
一、從苯乙烯產業鏈上遊來看：
1、乙烯方面：前期乙烯供應總量不斷增加，於1-10月其同比漲幅由負轉正，供給端利空，而將其供給端拆分為產量、凈進口兩方面，可以發現，1-10月凈進口跌幅同比下降0.8個百分點，產量增幅同比上漲0.59個百分點，因此供應總量環比轉正主要是產量的貢獻。
國內乙烯商品量的需求主力是苯乙烯、環氧乙烷和聚乙烯，三者占商品量乙烯需求的85%。在10月，苯乙烯和環氧乙烷的價格均呈現漲勢，對乙烯的需求增加，加之受國內公共衛生事件影響，今年國內乙烯需求旺季時間有所推遲，兩者因素疊加，拉漲今年10月乙烯產量。供應增長的同時，乙烯價格同比下滑5個百分點。
2、純苯方面：純苯供應增幅由1-9月8%上升至1-10月10%，同比擴大2個百分點。結合之前的沙盤推演可以知道，純苯港口庫存同比漲幅由1-7月的81%，1-8月的100%，1-9月156%直至1-10月的169%，其累庫的現象一直存在，且在10月將此演繹到瞭新高度。
對於純苯這類進口依存度較高的產品，港口庫存能夠較為充分直觀的反映供求雙方共同作用下基本面的情況。同時，今年10月，外圍宏觀環境和油市基本面均偏空，給予純苯的成本面支撐有限。在供需面利空和成本面偏弱的雙重作用下，純苯價格易跌，其利潤被其廣泛的下遊產品擠壓。
綜上所述，基於卓創資訊苯乙烯成本的計算方法（苯乙烯成本=中石化純苯掛牌價*0.79+中石化乙烯掛牌價*0.29+1000），苯乙烯綜合成本同比下跌26%，環比1-9月下跌3個百分點。
因此，成本方面的弱勢下跌，為苯乙烯營造瞭更加廣闊的利潤空間，成本方面支持苯乙烯利潤強勢回歸。
二、從苯乙烯自身供應方面看：
從供應同比漲幅來看，前期一直處於上升通道：1-6月9%，1-7月10%，1-8月11%，同比漲幅均擴大1個百分點，而至9月，苯乙烯供應出現滯漲，1-9月仍停留在11%，而1-10月重新回歸10%，可以看到其供給方面的縮減。
從港口庫存來看則更加清晰，港口庫存同比漲幅1-6月159%，1-7月170%，1-8月208%，1-9月341%，同樣處於快速上升中，但是1-10月斷崖式下跌至109%，可以清楚的看到其去庫節奏之快，勢力之強，1-10月較1-9月同比漲幅縮小瞭232個百分點，去庫力度非常之大，這主要得益於國慶期間EPS工廠鮮有停車，不斷消耗原料庫存，另外前期市場整體看空為主，對於苯乙烯的預購不充分，疊加國外裝置計劃及計劃外檢修集中，進口量減少。
供應端偏緊，故2020年均價由1-9月的5651元/噸提升至5703元/噸，價格跌幅同比下降1個百分點。
三、從苯乙烯產業鏈下遊來看：
1、EPS方面，前期供應同比漲幅持續擴大，從1-6月1%到1-7月5%、1-8月10%、1-9份11%直至1-10月的15%，1-10月供應增加的節奏同比明顯加快。10月EPS整體終端需求偏強整理，其中中上旬需求相對較旺，終端采購積極，提振其開工負荷。10月EPS開工負荷環比上漲2.73個百分點。
2、PS方面，供應上增長趨勢明顯，於1-8月同比漲幅由負轉正，1-10月同比漲幅更是擴大瞭3個百分點，可以看到PS需求方面持續恢復中，勢頭較為強勁。作為苯乙烯的三大主力下遊之一，給予苯乙烯需求方面有力的支撐。另外，行業發展基本健康，恢復至公共衛生事件前水平。
3、ABS方面，前期供應漲幅一直為負，1-10月供應同比漲幅轉負為正達到1%，ABS工廠的開工負荷在高利潤的作用下，受原料苯乙烯漲價的影響較小，遵循自身基本面更多。ABS大型下遊需求強勁，市場現貨供應偏緊，自身基本面利好。
綜上所述，EPS、PS、ABS供應量持續上漲，且1-10月供應漲幅均為正，供應量高位表明其開工負荷的提高，能夠反過來提升苯乙烯需求並推動其價格上漲；
EPS、PS、ABS價格跌幅呈現縮小趨勢，10月由跌轉為強勢上漲。苯乙烯作為他們的成本面，在其自身基本面較好的情況下對他們產生瞭更進一步的拉漲作用。
四、苯乙烯三大主力下遊價格跟漲苯乙烯能力有限：
EPS價格持穩，同比波動幅度控制在1%附近，EPS堅守的價格為EPS工廠的原料采購跟進提供支持。
PS在原料苯乙烯漲勢兇猛的情況下有所上漲，但幅度不大，說明苯乙烯價格目前基本在PS下遊工廠的接受能力之內。
ABS價格跌幅同步縮小中，1-6月到1-10月的價格同比跌幅由11%到2%，苯乙烯作為成本面還是給予瞭ABS一定的支撐，助其價格恢復正常發展。
因此，產業鏈下遊為苯乙烯利潤的回歸創造瞭一定的利好環境。加之產業鏈上遊弱勢，苯乙烯自身基本面利好成就價格上漲，供需雙向支撐，苯乙烯利潤強勢回歸！