李稻葵：金融科技來瞭以後，風險其實沒有降低
中新經緯客戶端11月27日電 題：《李稻葵：金融科技來瞭以後，風險其實沒有降低》
作者 李稻葵(清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長)
一、傳統的金融風險
從歷史案例來看，傳統的金融風險無非就是三類。第一類，某一個大的金融機構自己運行出瞭問題，比較典型的是1998年長期資本管理公司。第二類，系統性風險是來自於某一個經濟體，整個金融系統貸款過多，新興市場國傢中這種風險是最常見的。1998年的亞洲金融危機，一輪一輪的拉美金融危機都是來源於此。第三類，就是我們經常說的資產泡沫，比如股市的價格高漲，突然間下降。
二、我們面臨的系統性金融風險
金融科技來瞭以後，金融科技給我們帶來瞭什麼呢？金融科技們最愛講的話，是大數據可以使貸款壞賬率很低，幾乎可以消滅呆賬、壞賬。我承認大數據確實可以減少貸款違約，可以搞一些普惠的事情，但是要系統地看，我不認為他們真正解決瞭很多系統問題。
金融科技來瞭以後，還有什麼幫助呢？很多交易快瞭，還有很多新的交易，非標的產品都可以買瞭，確實給我們帶來瞭方便，確實讓一些非標準的資產可以交易，更多的人可以很快地參與交易。但這裡面也有一個問題。交易極其頻繁，容易出現二級市場的迅速下降。這一次疫情來瞭以後，美國的股市四次熔斷，一個重要的原因就在於此。1987年，美國股市一個星期降瞭30%以上，連續降瞭五天，部分也是這個原因。舉一個例子，我用瞭一個手機App做股票，App非常好用，它能夠實時做到每一個股票，今天或者是昨天、最近一個星期，有多少人評論它，多少論壇評論它，給出一個輿論指數，也給一個消費者、投資者積極性的熱情指數，非常厲害。但是問題在於什麼呢？這是互相影響的，當一個股票下降的時候，大傢討論它，輿論指數都降溫，是互相影響的，它獨立的數據是很少的，都不是充分統計，都是相關統計，這也是新科技給我們帶來的問題。
新科技來瞭以後，風險其實沒有降低，局部的風險可能控制住瞭，但是系統的跨平臺的風險沒有控制住。另外，由於搞瞭頻繁的交易，所以互相傳染，傳染速度更快瞭，股票跌得更快瞭，該怎麼辦？首先任何一個系統的安全，不光是金融，都要有一個監管機構保證這個系統的安全，監管的人應該比那些想犯規的人要牛，金融監管者的能力應該跟貓一樣，想犯規的人的能力應該跟老鼠一樣，貓的能力應該超出老鼠。2008年美國金融危機為什麼出問題？一個根本的教訓是，美國監管機構的能力低於美國華爾街人的能力。背後的原因又特別簡單，因為美國監管機構，包括美聯儲的工資，遠遠低於華爾街的工資。
三、監管應該怎麼跟進？
因此，我們要共同努力，做好新科技和新金融的監管。
第一，研究要跟上。
第二，要有一個監測的系統，整個系統要跟上。新基建裡重要的一條應該是監測系統，新基建不僅是充電樁，超高壓的輸電網，也應該包括金融安全的監測系統。
第三，我建議現有的監管機構，應該成立相對獨立的科技金融，或者是數字金融監管機構。為什麼要相對獨立呢？因為必須要和那些搞數字金融，跑第一線的人的能力匹配，不能落後太多。現有的監管機構的工作人員都是非常能幹的，很多都是博士、博士後，但你讓他重新學互聯網，重新學計算機，重新學人工智能，恐怕太難瞭。更重要的是，如果用現有的機構去監管，招不來新人。因為搞高科技和搞金融的人工資高得不得瞭。當然，業務上一定要積極配合。(本文據李稻葵11月27日在“北京金融安全論壇”的發言整理，未經本人審閱。)
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