從收購麥當勞到投資完美日記、火花思維, 凱雷加碼押註新經濟公司
近日，新國貨美妝品牌——完美日記母公司逸仙電商正式登陸紐交所並籌集6.17億美元，成為首個赴美上市的中國美妝集團。
凱雷是分享此次IPO盛宴的主要私募機構之一，今年9月，凱雷聯合領投逸仙電商E輪融資，投資資金來自Carlyle Asia Partners Growth I 的關聯公司 CGI IX INVESTMENTS。
“我們對消費類項目是比較看好的，這也是大的趨勢。”凱雷投資集團董事總經理劉婉琳在接受包括21世紀經濟報道在內記者采訪時說。從需求端來看，中國人口眾多，可支配收入在不斷增長，消費模式在升級。從供給端來看，國內產品在設計理念、供應鏈方面也都進行瞭升級，出現跟原來完全不同的新品牌，這也是新的投資機會所在。
據瞭解，凱雷在全球消費品和零售領域投資多年，截至2020年6月30日，已投資瞭129個項目，股本投資總額168億美元，其中知名的全球品牌包括盟可睞 (Moncler)、Golden Goose、Beats Electronics、Vogue International、唐恩都樂 (Dunkin’ Brands)等。
在中國市場，凱雷曾投資瞭特步、羅萊生活等品牌，並在2017年時聯合中信資本等成立新公司，收購麥當勞在中國內地和香港的業務。近年來，這傢對中國傳統產業有長期研究外資PE，開始更多擁抱如完美日記這樣的新經濟、新消費公司。
加碼押註高成長、高護城河新經濟公司
凱雷是最大的全球性投資公司之一，截至今年9月30日，凱雷投資集團的資產管理規模為2300億美元。同時，凱雷也是進入中國最早的一批國際一線私募股權基金，其1998年就在香港設立瞭辦事處，後分別在北京、上海設立辦事處，目前已深耕中國市場超過20年。
“我們非常重視中國市場，”劉婉琳介紹說。目前，凱雷亞洲主要管理三支基金：亞洲並購基金（第五期規模65.5億美元）、成長性基金和人民幣基金。截至2020年9月30日，凱雷已在中國投資110多個項目，股本投資總額超過100億美元，核心投資行業包括消費及零售、醫療健康、金融服務、科技、電信與媒體和工業。
劉婉琳表示，在中國市場做投資，凱雷的優勢在於，一方面，作為一傢在全球投資的私募機構，凱雷可以把在歐美市場積累的經驗和資源，應用於中國市場，幫助被投企業提升效率和拓展市場。
另一方面，其在中國有本土化的團隊，比較接地氣，做決策的速度很快。“凱雷在外資機構中算動作很快的，很多人可能看到我們投瞭項目，但根本不知道我們有多快。”劉婉琳說，對於長期跟蹤的行業和標的，一旦出現投資機會，團隊能夠作出較快的決策。從決定向全球投資委員會提交建議的項目，到最終獲批對項目展開盡職調查最快僅一周。
凱雷亞洲團隊每年所投的項目其實是屈指可數的，以今年為例，凱雷亞洲參與投資瞭火花思維、完美日記、信立泰（生物醫藥上市公司）和弗蘭德（西門子旗下傳動技術公司）四個項目。其中，火花思維、完美日記都屬於新經濟細分領域的頭部公司。
“從歷史業務情況來說，我們對傳統行業的理解會更深刻一些。但近些年我們也在投資方向上做出比較大的改變，更多地去擁抱高成長性的新經濟公司。”劉婉琳解釋說。
具體投資過程中，凱雷傾向於選擇有較高護城河的公司。在劉婉琳看來，火花思維的產品能力就是其護城河。完美日記在流量獲取相對便宜時，開始積累起眾多的私域流量，這是它的護城河。一個公司能在某些時候建立一些壁壘，又不斷通過運營發展再建立起新的壁壘，這就是比較好的標的。凱雷投資集團董事總經理龔陟幟表示，完美日記對中國消費者擁有深刻的瞭解和洞察，並具備持續和快速推出優質產品的實力，其重點打造的社交平臺分銷戰略創造瞭競爭優勢，讓它在中國美妝市場中脫穎而出。
尋求較高項目參與度，為企業創造價值
在凱雷亞洲今年的投資組合中，二級市場公司信立泰也格外引人註目。9月1日，凱雷旗下基金購入生物醫藥上市公司信立泰5%股份。
“對我們來說，專註私募投資，不分一級市場還是二級市場。隻要符合我們的投資要求，能夠為企業創造價值，並且讓我們有一定參與度，不管是上市還是非上市公司，我們都會去跟蹤和參與。”劉婉琳對21世紀經濟報道解釋說。
近些年，凱雷也參與少量的二級市場項目，比如2015年時，凱雷也曾投資香港上市公司微創醫療，持有其超10%的股份。但與普通基金投資二級市場不同，凱雷在投資二級市場項目時，也會希望能夠占股較高，並且擁有一定的董事會權利。
凱雷希望在所投項目中擁有一定的話語權，其在中國市場也一直在挖掘並購型投資的機會。2017年時，凱雷曾聯合中信資本等成立新公司，收購麥當勞在中國內地和香港的業務。2018年，凱雷又入股中國第三方獨立醫學檢驗機構艾迪康，並成為艾迪康的第一大股東。
“我們一直在持續做並購投資，雖然從數量上來說，並購投資出手還是相對較少。”劉婉琳說。這背後原因在於，中國乃至整個亞洲仍是高成長的市場，企業都有比較大的發展空間。當市場相對飽和後，企業之間的並購才會更多發生。凱雷團隊預計，至少未來五年之內，亞洲市場仍屬於高成長市場。
今年來由於疫情影響，許多國內私募機構面臨募資難的現狀。對此，劉婉琳表示，凱雷主要在國際市場募資，今年來由於疫情因素，去國外出差不是很便利。但大傢可以靠視頻會議溝通，也基本適應這種工作方式，所以凱雷的募資節奏並沒有受太大的影響。
“中國私募股權投資市場還是在比較初期的階段，新興事物在發展初期很容易有大起大落，但它確實是創造瞭新的價值，長期還是會有波浪式前進的穩步發展。”劉婉琳說。相信中國的私募股權市場也是在經歷瞭初期的熱潮，後續的調整之後，長期還是會有非常良性的發展。所以凱雷也在中國堅持募集人民幣基金，並堅持要把這條路走下去。
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