2021年國內粗鋼需求或增至11億噸 鋼鐵板塊估值有望繼續抬升
11月以來，在需求的強勁推動下，國內鋼材價格屢次創出新高，粗鋼產量也高位運行。蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新指出，2020年中國鋼材市場體量繼續擴容，表觀消費量將躍上10億噸粗鋼新臺階，實現歷史性突破。預計2021年鋼材市場總量需求繼續穩定增長，有可能達到11億噸，再創新高。
產量維持高位
受下遊基建、房地產開工率提升等因素影響，今年以來，鋼鐵行業產銷量整體超預期。特別是“金九銀十”的旺季期間，行業產銷量同比增長幅度明顯。
國傢統計局數據顯示，2020年10月，粗鋼產量9220萬噸，環比下降0.4%，同比增長12.7%；生鐵產量7617萬噸，環比上升0.5%，同比增長9.4%；鋼材產量11848萬噸，環比上升0.4%，同比增長14.2%。10月，在下遊需求明顯放量的帶動下，國內鋼材市場呈現震蕩反彈的走勢，雖然環保限產政策制約著鋼鐵企業的生產，產能釋放速度有所放緩，但鋼鐵產量依舊維持在高位。
11月以來，國內鋼材市場呈現快速拉漲的態勢，國內鋼材價格屢次創出新高。在這種氛圍的烘托下，國內鋼鐵生產企業雖然受到環保限產政策的制約，但限產效果並不顯著。
蘭格鋼鐵網調研數據顯示，11月前兩周，全國百傢中小鋼企高爐開工率為86.25%，較10月（86.45%）下降0.2個百分點，但依然高出去年同期7.75個百分點。11月鋼鐵產量將可能會再次沖高，全國粗鋼日產或再次沖上300萬噸大關，其中重點大中型鋼鐵企業平均粗鋼旬產將維持在216萬噸左右。
針對短期內鋼鐵行業的走勢，蘭格鋼鐵網指出，對於國內鋼材市場而言，基建投資維持小幅回暖態勢，同時地產行業也表現出較強的韌性，而整體制造行業回升態勢也較為明顯，從而使得下遊需求的釋放明顯超出預期，但傳統需求淡季正在逐步走來，整體的用鋼需求也將逐步轉淡。
中泰證券研報顯示，近期經濟基本面好於市場預期，同時資金面偏緊，疊加海外疫苗等一系列因素，市場風格開始切換。近期，庫存及成交數據仍然反映需求較強，這一點可能與今年暖冬淡季延遲有關。隨著北方大范圍降雪的開始，未來需求將逐步切換至淡季。預計11月下旬社會庫存去化將放緩。需求的季節性變化與價格之間並無明顯相關性，此前高企的社會庫存已經在淡季前得到相當程度的消化，庫存壓力緩解，隻要需求同比不明顯轉差，價格就有望在短期維持強勢。
需求繼續增長
陳克新稱，2021年全國鋼材消費需求將繼續增長。其中，粗鋼表觀消費量預計將會超過10.6億噸，增幅在4%以上。預計全年粗鋼直接出口量（鋼材折算）8000萬噸左右，出口水平由降轉升。上述兩個方面相加，預計2021年中國全部粗鋼需求量或將達到11億噸，比上年增長5%左右。
針對粗鋼需求量增長的原因，蘭格鋼鐵網指出，2021年，宏觀經濟將普遍提速，包括國內市場與國際市場兩個層面。
國內市場方面，預計新一年繼續以補短板、基礎設施投資作為經濟穩增長的重要抓手，房地產投資依舊保持較高速度增長，這將使得2021年中國鋼材國內消費繼續得到強化。據中國工程機械工業協會最新統計數據，2020年10月，國內納入統計的25傢主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品27331臺，同比漲幅達到60.5%。這是挖掘機銷售數據連續7個月同比增速超過50%。挖掘機銷量連續保持高增長，預示我國基建投資項目密集開工，基建投資增速進一步加快。這不僅預示著新一年內鋼材國內總量需求繼續得到強化，還意味著建築用鋼材在需求總量中的強勢地位。
國際市場方面，預計新一年內歐美國傢有可能實施大規模財政刺激政策，並且不會退出極度寬松貨幣政策。在宏觀經濟預期復蘇的同時，全球制造業也顯現向好趨勢。全球制造業趨勢向好，歐美國傢大概率會實施大規模財政刺激政策等利好，對於世界鋼材需求及中國外需環境改善，都是一個好消息，尤其是在鋼材的間接出口方面。2020年，中國鋼材間接出口形勢遠比預期的要好。據海關統計，今年前10個月，我國出口機電產品8.45萬億元，同比增長3.8%，占出口總值的59%。預計新一年內歐美國傢機電產品生產會繼續受到疫情沖擊，中國機電產品出口替代效應增強，刺激中國機電產品出口提速，致使鋼材間接出口獲得強化。
需求結構方面，業內人士指出，預計2021年中國鋼材需求結構將延續2020年的兩大特點：總量需求中突出國內需求；國內需求中突出建築用鋼材需求。
機構建議關註鋼鐵股行情
值得註意的是，“金九銀十”旺季周期以來，不少鋼鐵類上市公司的股價出現瞭明顯抬升。短期內，鋼鐵股作為周期性板塊的代表，獲得瞭不錯的超額收益。
中泰證券稱，與三季度鋼價的成本推動不同，本輪鋼價上漲確實帶來瞭噸鋼盈利的改善，尤其是受益於下遊汽車傢電景氣及產能增量有限的冷軋品種，盈利已經恢復至較高水平，預計四季度行業盈利將上一個臺階，可以繼續關註鋼鐵股行情。
中國證券報記者梳理發現，截至目前，已發佈全年業績預告的鋼鐵上市公司整體保持瞭較高的盈利性。其中，金洲管道預計2020年歸屬於上市公司股東的凈利潤為49589.51萬元至63364.38萬元，同比增長80%至130%。公司稱，湖州金洲公司資產被政策性征收，確認大額資產處置收益，致非經常性損益大幅增長。此外，公司主營業務盈利能力持續增強。
ST撫鋼則預計2020年全年續盈。公司表示，2020年，公司采取以“產品開發結構調整，挖潛節支降本增效”為主要經營措施，嚴格控制制造成本，同時通過產品結構調整，公司高附加值產品訂單持續增長，為公司盈利能力提供瞭有力支撐。預計2020年度公司將持續保持盈利。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林接受中國證券報記者采訪時指出，現階段鋼鐵行業的估值適中，行業中企業需要區別對待。鋼鐵行業是比較成熟的行業，其估值平穩狀況下應該在10倍-15倍左右。如果全球疫情問題解決，在經濟復蘇背景下，未來一段時間會引來不錯的需求提升，所以鋼鐵行業中期可看好，但長期依然是過剩產業。
盤和林預計，鋼鐵行業後市大概率會分化。其中，受產能過剩影響，以粗鋼為主要輸出產品的上市公司業績將隨著鋼材價格上下起伏，屬於典型的行業周期特征。但預計部分鋼鐵企業通過轉型逐步會向精鋼領域進發，通過工藝提升和研發，向鋼鐵制品的下遊延伸，而不是單純輸出粗鋼產品，此類企業未來會周期弱化，逐步增強競爭力。
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