新股排查丨快可光伏業績受光伏政策影響大, 2019年恢復增長
近日，蘇州快可光伏電子股份有限公司（簡稱：快可光伏）向上交所提交瞭《首次公開發行股票並在科創板上市招股說明書》，擬公開發行股票不超過1600萬股，保薦機構為海通證券。
快可光伏成立於2005年，屬於電氣機械和器材制造業。公司主要從事光伏接線盒和連接器的研發、生產和銷售，主要產品為光伏接線盒及光伏連接器。截至2019年，公司來自境內的收入占比為65%，來自境外的收入占比為35%。
2018年，國傢出臺瞭光伏“531新政”（主要為加快光伏發電補貼退坡、降低補貼強度），導致國內市場需求下降；2019年至2020年，我國光伏發電相關行業管理政策均有重大調整，在項目建設管理方面，由補貼驅動向平價優先、補貼退坡轉變，由規模化管理向市場化機制調節轉變。
這傢公司經營情況如何？以下南財AI新聞實驗室為大傢扒一扒。
收入受光伏政策影響大，2019年業績轉好
據公司招股書數據，2019年，快可光伏實現營業收入3.53億元，同比增長15.76%，較2018年3.45%的增速上升明顯；同期，扣非凈利潤為4107萬元，同比增長25.79%，較2018年提升明顯。整體來看，報告期內公司主營業務收入呈增長趨勢，2018年受光伏“531新政”影響，主營業務收入與2017年度基本持平。截至2020年上半年，快可光伏實現收入2.13億元，扣非凈利潤為2694萬元。
從主營業務來看，快可光伏的業務主要有光伏接線盒、光伏連接器和配件及其他三類。其中，光伏接線盒和光伏連接器為快可光伏的主要收入來源，報告期內合計占比在98%以上，而配件及其他的收入占比僅為1%左右。
以下主要對主營業務中的光伏接線盒和光伏連接器的收入情況進行拆解。
接線盒、連接器作為光伏組件核心配件之一，主要承擔電池板的功率輸出和線路保護。
先來看光伏接線盒的收入情況，光伏接線盒為公司的主要收入來源。報告期內，光伏接線盒的銷售收入分別為2.19億元、2.46億元、2.84億元和1.79億元，最近三年呈持續增長趨勢，雖然2018年國傢出臺瞭光伏“531新政”，導致國內市場需求下降，但公司通過跟隨光伏組件廠（客戶）海外建廠步伐，佈局境外生產基地並開拓境外市場，使得光伏接線盒銷售收入保持增長趨勢。
再來看光伏連接器的收入情況。報告期內，光伏連接器銷售收入分別為6941萬元、5466萬元、6089萬元和3065萬元，存在一定波動。公司光伏連接器產品以內銷為主，2018年受光伏“531新政”影響，庫存較大，單價有所下調，銷售收入有所下降，其後隨著市場需求恢復，光伏連接器銷售收入有所回升。
毛利率波動上升
看完收入，再來看公司的毛利率情況。報告期內，快可光伏的綜合業務毛利率分別為23%、21%、25%和25%，為波動上升趨勢，其中主要受收入占比較大的光伏接線盒毛利的影響。
報告期內，光伏接線盒的毛利率分別為23%、21%、25%和25%，跟主營業務毛利率變動一致。公司解釋，報告期內光伏接線盒銷售價格受行業發展狀況影響有所下降，生產成本受主要原材料銅材價格變動的影響先升後降。綜合影響之下，公司光伏接線盒毛利率先降後升。
具體表現為，報告期內，光伏接線盒產品單位價格分別為18.29元/套、18.01元/套、17.44元/套和17.29元/套，呈小幅下降趨勢，主要是近年來國傢發改委和能源局通過產業政策調整光伏發電補貼力度、推動光伏發電平價上網；成本端方面，報告期內，光伏接線盒產品單位成本分別為14.00元/套、14.22元/套、13.12元/套和12.90元/套，呈先上升後下降趨勢，主要是由於2017年年底至2018年年初銅材價格一直處於較高水平，2019年及2020年上半年銅材價格回落，使得單位成本受原材料采購價格影響較大。
光伏連接器，同樣受2018年光伏“531新政”的影響，光伏連接器在2018年毛利率下降，隨後在2019年和2020年上半年毛利率回升至22%。
跟同行可比公司對比，公司的綜合毛利率情況如何？
由上面的表格可以看到，報告期內，快可光伏的綜合毛利率分別為23%、21%、25%和25%，整體高於同行可比公司（江蘇海天、諧通科技、中信博、通靈股份）的毛利率均值21%、19%、21%和19%。
對此，公司解釋，公司綜合業務毛利率較同行業公司偏高，主要是公司產品主要零部件除二極管系直接采購外，其他如線纜、連接器、盒蓋、盒體、導電金屬件等均為公司自行加工生產，產品生產垂直一體化程度高，對產品質量及產品成本的控制力較強，因此產品毛利率相對較高。
聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。
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