前不久，美年健康股價持續下跌引發業內關註。
國信證券發佈報告對美年健康的業績與股價進行分析，卻在文中提及另一體檢業巨頭“愛康國賓”，表示短期內並非“愛康國賓”資產註入良機，這給瞭股市愛康國賓有跟美年健康合並的遐想。
在這份報告發佈後，美年健康股價也重新迎來上漲。
很快，愛康國賓就發佈公告對合並一說予以否認，直指這一報告是誤導性陳述，違反瞭相關法規。目前，愛康國賓已經向證監會公開舉報國信證券旗下兩名分析師違規發佈報告。
那麼，國信證券提及合並一事，究竟有何蹊蹺？
國信報告提及合並：美年股價跟風上漲
10月30日至11月6日，美年健康連續6個交易日下跌，其中4日、5日連續兩天跌停，股價也從17.04元一路滑落至12.05元，市值更是蒸發196億。
有分析認為，這與阿裡系持續減持美年健康股份密不可分。資料顯示，11月2日、3日，阿裡網絡通過大宗交易方式累計減持美年健康5399.26萬股股份，占總股本的1.38%。
11月6日，國信證券發佈報告《美年健康：大跌事出有因，探尋阿裡戰略（重大事件快評）》。報告指出，阿裡減持絕對數量雖然不多，但是市場高度關註股東減持的動機，尤其是擔心是否意味著阿裡對體檢龍頭美年健康這一平臺的戰略觀點發生瞭變化。
對此，國信證券則表示，“雖然公司並未披露阿裡網絡減持原因，但是根據我們的分析，我們猜測潛在原因可能在於阿裡系規避成為控股股東並被迫啟動解決同業競爭問題和註入愛康國賓的過程”。
國信證券進一步表示，愛康國賓預計同受疫情沖擊，資產註入價格預計仍將受制於凈利潤情況，這對於愛康國賓的股東來說，很可能並不是一個公平合理的註入美年健康的時機。
在上述報告中，國信證券提到同樣有阿裡系股東背景的愛康國賓將註入美年健康，隻是當前的時機不合適。
在這一背景下，對於未來走勢，國信證券對美年健康維持“買入”評級。
在該報告公佈後的第二個交易日（11月9日），美年健康股價結束“六連陰”，上漲3.49%至12.47元。
信源存疑：愛康國賓否認合並事宜
國信證券這篇報告很快就引發愛康國賓關註。
對此，愛康國賓迅速發佈官方聲明，表示相關報告內容暗指相關方存在著將愛康國賓作為資產註入上市公司美年健康的潛在安排和計劃。
愛康國賓認為，國信證券分析師在撰寫報告過程中，從未向愛康國賓求證或進行咨詢，且愛康國賓與美年健康之間不存在任何合並或重組意向。
國信證券在接受上海證券報采訪時表示，報告並未暗示或明示相關方存在將愛康國賓註入其他上市公司的安排和計劃，該研報核心關註點在於討論上市公司的投資價值，並未判斷愛康國賓未來會否註入。
中國新聞周刊就此事采訪國信證券，對方表示公司一直以來依法合規開展發佈證券研究報告業務。報告本身的邏輯並非討論相關公司間存在合作等的可能性。可能各方對文本的個別表述解讀不一致，進而產生瞭一些誤會。
在北京中銀律師事務所阮萬錦律師看來，愛康國賓說的“暗指”已經是非常保守的說法瞭。
他告訴中國新聞周刊，國信證券分析師如此著重“推演”愛康國賓和美年健康重組合並，已經構成“編造並傳播虛假、不實、誤導性信息”。
那麼，在未向愛康國賓核實確認的情況下，國信證券的報告是如何撰寫的呢？
對此，愛康國賓表示，美年健康董秘江維娜曾是國信證券醫藥行業首席分析師。愛康國賓十分疑惑，江維娜與國信證券的雇傭歷史是否會對國信證券有關美年健康的研究分析報告的獨立客觀性構成影響。
據證券業協會信息顯示，江維娜2015-2018年期間在國信證券就職，2018年底跳槽到國元證券。根據美年健康的公告，美年健康於2020年6月15日通過董事會決議聘任江維娜為公司副總裁、董事會秘書。
中國新聞周刊梳理國信證券的公開研報發現，曾經在國信證券擔任分析師的江維娜的確和此次研報的撰寫人員謝長雁有著很多聯系。
對此，國信證券公開回應表示，江維娜離職國信證券後，再無直接或間接參與過任何國信證券研報的撰寫和發佈工作，也從未有與國信證券相關人員超出公告內容的任何私下交流。
不過，愛康國賓表示，國信證券分析師發佈誤導性報告，並作出“買入”評級，是否系江維娜女士因過往的雇傭歷史或當前的任職情況而對國信證券施加影響作出，顯然存在諸多問題及疑惑。
事態升級：愛康國賓向證監會實名舉報國信證券
盡管國信證券否認該報告與美年健康董秘江維娜有關，但在該報告出臺後，美年健康卻收獲瞭實實在在的股價上漲。
而在硬幣的另一面，這一報告的出臺，其誤導性陳述一方面對愛康國賓的正常運營造成不良影響，另外也對其融資環境產生瞭一定的影響。
為此，在11月8日，愛康國賓附上瞭一份律師函，指出對方涉嫌違反證券法及相關的監管規定。愛康國賓表示，將根據國信證券的回復決定是否向證監主管部門進行舉報。
對此，國信證券公開回應時否認明示或暗示合並一事。
11月12日，事態再度升級。當晚，愛康國賓在其微信公眾號上表示，向中國證監會實名舉報國信證券下屬的分析師謝長雁以及朱寒青。
愛康國賓對此表示，愛康國賓與美年健康之間自始不存在任何合並或重組的意向，國信證券下屬分析師系根據子虛烏有的“坊間傳聞”而作出的臆測，顯然屬於誤導性陳述。
此外，愛康國賓指出，國信證券的公開回應表明，在撰寫上述報告前，即已明知愛康國賓與美年健康之間不存在任何的合並或重組的意圖，卻依然在報告中提出“愛康國賓預計同受疫情沖擊，短期內並非資產註入良機”等具有強烈誤導性的推測，已然構成“編造並傳播虛假、不實、誤導性信息”，違反瞭證券分析師的執業原則以及《證券法》的相關規定，應當予以懲戒。
阮萬錦則表示，國信證券分析師作為資本市場專業參與者，理應知道上市公司重組（合並）構成《證券法》第八十條規定的“重大事件”， 上市公司重組的重大事件屬於內幕信息，上市公司在策劃重組時都要嚴格保密，直至發佈相關公告。國信證券分析師發佈“臆測”內幕信息，極具誤導性，嚴重違反《證券法》第五十六條規定。
對此，國信證券告訴中國新聞周刊，“我們正積極與愛康國賓聯系，以便就相關情況直接溝通，爭取消除相關誤會。針對愛康國賓向證券監管部門等的投訴，我們也會積極配合有關部門的工作。”
該報告的出臺，除瞭一改美年健康股價的頹勢，市場上還有另一層擔憂。
2020年11月18日，美年健康最近一期的定增股票將解禁，目前處於定增股票可能即將減持的敏感期。
阮萬錦表示，“如果國信證券分析師的該份報告主觀上有配合相關股東減持股票的故意，已經接近符合信息型操縱證券市場的犯罪構成要件瞭，屬於‘蠱惑交易操縱’，必須追查到底。”