外媒: 世界匯率風暴山雨欲來 類似問題曾導致佈雷頓森林體系崩潰

參考消息網11月12日報道 世界報業辛迪加網站11月10日發表瞭題為《匯率風暴前的平靜?》的文章,作者為國際貨幣基金組織前首席經濟學傢、哈佛大學經濟學和公共政策教授肯尼思·羅戈夫,文章認為,美國債務在世界市場所占的比重不斷上升,而美國的產出在全球經濟中所占比重卻不斷下降,從長期看,兩者之間存在根本性矛盾。此前一個類似的問題最終導致戰後奉行固定匯率制的佈雷頓森林體系崩潰。全文摘編如下:

幾十年來,經濟學傢一直知道,解釋匯率波動是件極其困難的事。然而,主流推論是,在全球宏觀經濟不確定性超出我們大多數人一生所見之水平的環境中,匯率應該劇烈波動。但是,即便第二波新冠肺炎疫情重創歐洲,歐元匯率也隻下跌瞭幾個百分點。美國圍繞財政刺激措施的談判斷斷續續。盡管美國大選的不確定性正逐漸消失,但未來勢必會有更多政策大戰。不過,到目前為止,匯率方面的反應還相對較少。

沒有人確切知道是什麼在抑制匯率波動。可能的解釋包括,各國普遍遭受的沖擊、美聯儲慷慨提供的美元互換額度,以及全球各國政府出臺的大規模財政應對措施。但似乎最合理的原因是常規貨幣政策癱瘓。所有主要央行的政策利率都在有效下限(約為零)或附近。主要預測機構認為,即使在樂觀的增長情境中,利率仍將多年維持這一水平。

如果不是有效下限在接近零的水平,大多數央行現在會將利率設定在遠低於零的水平,可能是負3%到負4%。這表明,即使經濟形勢好轉,決策者可能也要等很長時間才會願意將利率從零提高到正值區間。

利率並非匯率背後唯一可能的驅動因素;其他因素,比如貿易不平衡和風險,也很重要。當然,各國央行也采取瞭各種準財政措施,比如量化寬松。但在利率基本上處於“低溫凍結”狀態的情況下,不確定性最大的單一源頭或許已不復存在。事實上,正如倫敦政治經濟學院的伊桑·伊爾澤茨基、世界銀行的卡門·賴因哈特和我所證明的那樣,早在疫情前,核心匯率波動就在減弱瞭,尤其是在央行一個接一個地在零利率邊緣徘徊的情況下。新冠疫情又使利率極低的局面變得難以改變。

但目前的停滯狀態不會永遠持續下去。考慮到相對通脹率,美元指數的實際價值近10年來一直在上升,到未來某一時刻可能會部分回歸均值水平。目前,第二波疫情對歐洲的影響比對美國的影響更大,但隨著冬季到來,這種情況可能很快就會逆轉,如果美國大選後的過渡期使衛生和宏觀經濟政策陷於癱瘓的話,可能性就更大瞭。盡管美國仍具備向受嚴重沖擊的工人和小企業提供急需的紓困援助的強大能力,但美國公共和企業債務在全球市場所占比重的上升表明瞭美國的長期脆弱性。

簡言之,美國債務在世界市場所占的比重不斷上升,而美國的產出在全球經濟中所占比重卻不斷下降,從長期看,兩者之間存在根本性矛盾。此前一個類似的問題最終導致戰後奉行固定匯率制的佈雷頓森林體系崩潰。

在中短期內,美元肯定會進一步升值——如果後面幾波疫情令金融市場承壓並促使投資者逃向安全資產的話則更會如此。拋開匯率不確定性不談,最可能出現的情況是,美元在2030年仍是王者。但值得銘記的是,事實證明,像我們當前經歷的這樣的經濟創傷往往是痛苦的轉折點。

相關新聞

  • 大盤縮量三連陽,結構性行情下後市怎麼看?

    周二,A股繼續小幅上漲,K線收三連陽,但兩市成交額比前天有所縮小,北向資金凈流入逾40億元,到收盤上證收3275點,漲0.51%;深證漲0.93%,創業板指漲0.88%,結構性行情表現得淋漓盡致。 A股連漲3天之後,周三A股走勢如何? 盡管貨幣政策難以真正釋放,但國內經濟繼續處於復蘇態勢,人民幣匯率也開啟加速升值模式,讓A股內升動力強化,大盤進一步反彈的動力依舊存在。 昨大盤延續上漲走勢,實現瞭“三陽開泰”,盡管技術上量價背離,但短線大…

    2020-09-16
    0
  • 股市分析:白酒過後小心見頂補跌

    1、指數分析:指數沖高震蕩,符合預期,但是出瞭以白酒為代表的大消費領漲以及光伏小幅表現之外,其他的幾乎都是不為所動,大漲5%以上的個股才100多個,大跌的股票倒是一大片,可謂畸形不能再畸形的市場。 這裡連續弱反瞭3天,反彈的也差不多瞭,如果明天白酒結束,那新一輪的下跌可能就又要開始瞭,不過這裡下跌應該是黃金坑,跌下來是機會不是風險,跌完之後新的波段行情就會開始瞭,不要悲觀。短線的話,還是建議控制倉位,多看少動,耐心等待為主! 2、市場情…

    2020-12-16
    0
  • 中國股市主力是怎樣讓散戶割肉的?字字珠璣,不懂別炒股瞭

    贏傢最大秘訣是遵守原則,執行規則。贏傢都是帶著原則和規則交易,而不是帶著主觀和任何名傢觀點交易。 贏傢認為:機會何時出現,機會出現後的利潤空間大小,都是由市場決定的,任何人都無法左右。 交易者能做的就是遵守原則,執行規則,做到耐心、果斷、自律。而這一切皆來源於交易者所掌握的理念策略是否正確,以及對正確理念的堅定信念和堅強意志。 耐心是每個成功交易者的必備交易品質。 在交易過程中,交易者要避免急躁,耐心等待交易機會,耐心持有盈利的倉位。 …

    2020-09-27
    0
  • 9月21號復盤,這個板塊要大漲

    如果被套,爽快割肉,是我的基本準則;如果踏空,就放棄後排誘惑,是我的座右銘;如果賣飛,不要遺憾,那是我的常規操作!股海沉浮,勝天半子!大傢好!我是遊資-勝天! 每日晚上11點前更新! 免責聲明:股市最不變的就是它一直在變,臨盤操作的時候,經常和預期操作是大相徑庭,甚至截然相反,故:文中所提個股為本人個人預測觀點,非薦股,不能作為股票買賣依據,無腦買賣,盈虧自負!那種滿倉一股的就是S幣! 指數 周五指數探底回升收止跌線,奈何節假日期間出瞭…

    2021-09-21
    0
  • 墨初論幣:月中前大餅低迷強勢以太 SHIB CSRP EOS 等行情解析

    2021年5月12日 周三 農歷四月初一 【辛醜年癸巳月 庚申日】 【文章摘要】 比特幣及主流幣、山寨幣的行情(如:BTC/ETH/BCH/ETC/DOT/UNI/LINK/BNB/FIL/FLOW……等等)等等……這些是大傢關註的問題。請看今日市場消息面。 【市場消息面】 以太坊市值超過5000億美刀;YFI突破95000$;柚子突破新高14.5$;M國邁阿密湖鎮接受加密貨幣支付市政費用;Coinbase首次在蘋果區應用商店…

    2021-05-12
    0
  • A股最穩的票!27隻抗跌白馬股一覽,低吸有肉吃!

    連續下跌後,指數迎來反彈,到收盤三大指數全部紅盤,創業板漲幅最大,成交量創業板小有放量,上證指數繼續縮量。從走勢上看,創業板盤中兩次反彈到5日線遇阻回落。說明5日線壓力不小,明天必需放量突破5日線才能說明短期見底,如果明天再度回落,那說明調整還要繼續。 創業板今天漲幅在前,還是因為前面調整的幅度大瞭一點,上證指數反彈小一點也是因為前面跌的少。 其實很多時候都必須要經得起時間的洗禮,現在回看那些業績核心資產,悄悄地都走出新高,但中間的曲折…

    2020-10-28
    0
  • 攻守兼備的固收+產品走紅,這是種什麼產品,可以買嗎

    過去一年裡,理財市場出現瞭一股基金投資熱。不過在這股熱潮中,被關註最多的還是股票類基金和偏股型混合基金,主要是因為這兩類基金的賺錢效應最強。不過,在這兩類基金的光環之下,還有一類基金也悄然走紅,它就是固收+產品。 固收+產品為何會走紅? 雖說股票基金及偏股混合基金仍然是當下最熱,但股票基金和偏股混合基金都是風險較高的基金,並不是讓人十分放心。尤其是春節之後的這一波大跌,更是暴露出瞭這類基金的風險,甚至讓不少想要投資基金的人打起瞭退堂鼓。…

    2021-03-03
    0
  • 日內行情分析丨幣價大起大落 必有堅挺也有寂寥

    今日行情大起大落,給大傢總結一下最近的利空和利好消息面,可謂是有人有憂愁有人喜,我們散戶要做的就是帶好風控,切記不要貪杯! 文/億和論幣 利好因素: 從持倉上來看,單日增持1.2萬枚BTC,約2.8億美元,多頭的力量非常強大。2020年Q3灰度數字資產投資總額達10.5億美元,創歷史新高。比特幣信托基金(GBTC)溢價目前達到41%,創下近一年新高。這些數據,都顯示多頭對BTC的需求,依舊旺盛。即使短期回調,未來延續上漲趨勢也還是有的。…

    2020-12-24
    0
  • 你中“大肉簽”瞭嗎?中一簽暴賺14萬元!

    今日又有“大肉簽”誕生! 6月8日上市的皓元醫藥早盤一度大漲超400%,若在盤中以最高價賣出,中一簽最高盈利超14萬元。 “功能飲料第一股”東鵬飲料已經9連板,目前中一簽收益已經達到9.655萬元,成為今年以來打新收益最高的主板新股。 皓元醫藥中一簽最高賺14萬元 皓元醫藥發行價為64.99元,今日早盤,皓元醫藥股價最高觸及349.95元,按照盤中最高價計算中一簽(500股)最高可賺14.25萬元。截至8日午間收盤,皓元醫藥收報321….

    財經 2021-06-08
    0
  • 【基金實盤策略】減倉一半新能源板塊,然後出掉證券,其他持有等

    思路參考為主。 今天減倉一半新能源車板塊基金,清掉證券板塊,其他不動。 今天減倉的一個重要原因是因為指數的問題。其實並不在於板塊上的問題。因為我覺得從板塊上來說,不管是白酒還是新能源,雖然已經開始跌,但是作為中長線投資的一個賽道,它是沒有結束的。隻是說現在大盤這樣走,他還沒有止跌,後邊它還有一個繼續往下走的可能性,所以今天就減倉。 新能源板塊這一波昨天反彈瞭一點,然後又開始殺跌,這說明出現瞭一個下跌中繼。然後這種走勢比較危險。所以今天就…

    2021-01-19
    0

轉載請註明出處: 外媒: 世界匯率風暴山雨欲來 類似問題曾導致佈雷頓森林體系崩潰 - PUA台灣