來源：證券時報 桂浩明
近段時間，股市活躍，基金銷售也很好，時常有“爆款基金”出現。不過，嚴格來說，在現有的一萬多隻基金品種中，真正熱銷的主要是那些新發行的基金，絕大多數的老基金，其中也包括一些業績十分優異的老基金，銷售情況隻能說一般。
從理論上來講，老基金因為運行時間長，形成瞭相對穩定的投資風格及風險控制手段，並且在市場中經受過磨練，到如今如果還有著較高凈值，多半可以認為運行是相當成功的。而這樣的基金，一方面有歷史業績可供參考，另一方面它在多年運行中所積累的經驗，也是十分寶貴的資源，它們理應受到資金的追捧。
然而，現實情況卻是，很多具有這種特征的老基金規模並不大，平時也沒有太多的資金申購。在市場上並不是那麼受關註的。相反，那些剛批準發行的基金，雖然並沒有過往的業績可供參考，有的隻是對擬任基金經理的介紹，但卻能夠吸引很多資金參與申購。有人說，這是因為這些基金經理都是投資明星，然而他們大多又是擔任其他老基金的經理。如果是為瞭“追星”的話，那麼何不申購他們管理的已經在運行的老基金，而是冒著有可能因為比例配售而不能足額認購的新基金呢？
更何況，很多新基金是復制老基金的投資模式，它會有個建倉的過程，在同一時點申購老基金與認購新基金，前者的資金使用效率相對會更高，基金在運行時所帶來的沖擊成本，也會更小一些。因此，如果不是在設計上有特別新穎之處的新基金，在通常情況下，投資老基金比投資新基金在操作上是要更加合理一些的。
而之所以市場上會出現新基金銷售火爆而老基金相對清淡的狀況，一個很大的原因在於部分投資者在認識上存在誤區。因為老基金運行瞭一段時間，業績越好，凈值也越高。相反，新基金還沒有開始運行，都是面值發行的。這樣在一些投資者看來，老基金是“溢價”瞭，新基金是平價的，所以願意選擇新基金。
其實，對於開放式基金來說，是以凈值進行申購贖回的，而其凈值是根據所擁有的證券品種計算出來的，可謂“一分價錢一分貨”。而新基金之所以是平價，原因就是它還沒有建倉，凈值自然上不來。開放式基金是如此，在二級市場交易的ETF等基金，雖然交易價格與凈值會有一定的偏差，但通常都很小，而且由於套利機制的存在，偏差很容易得到糾正，因此也不存在明顯的溢價，當然基本上也不會有什麼折價。所以，投資者如果搞清楚瞭基金凈值的含義，也就明白投資老基金並不存在“溢價”買入的問題，這與股票一級市場存在發行溢價是完全不同的事情。
此外，不得不提到的是，還有一些投資者缺乏長期投資的理念，買瞭基金以後，一旦凈值升上去瞭，就急於賣出，然後拿錢再去申購新基金，以為自己這是在做“差價”。其實，由於基金的申贖是按凈值為基礎的，這裡並不存在因為交易行為所產生的差價。當然，如果股市大幅波動，導致基金凈值上下浮動，這個時候是會有差價的。但是考慮到由於基金的申贖存在較高的交易成本（通常比股票交易要高出幾十倍），而且份額的確認與資金的交收也比較耗時，如果不是一輪較大級別的行情波動，在基金上做差價是非常困難的。也因為這樣，對於基金投資，更應該強調的是長期持有的原則。
在這裡，隻要投資理念相同、管理經驗相當，老基金與新基金應該是具有同樣吸引力的，而考慮到具體的交易過程，則老基金還是有著相應的優勢。當然，在股市持續下跌時，剛發行的新基金則比老基金在進行資產配置時處於相對有利的地位，此時認購新基金則較為主動。
前面提到，國內證券市場上現在有上萬隻基金，之所以會有那麼多，一個很大的原因在於老基金規模做不大，資金往往追捧新基金。而從某種角度來說，這未必是一個理想的狀況，也不是理性的表現。在這裡，應該呼籲基金公司要加強對績優老基金的持續營銷，作為投資者也應該辯證看待新老基金各自的特點，避免盲目“追新”。