“5億控制一傢上市公司! ” 降溫的殼市場, 危險的剪刀差

“我們有個項目重組不成,自己又進行瞭一輪融資,要申報IPO瞭。”華南一名投行並購人士向21世紀經濟報道記者感嘆。

邏輯變得簡單且清晰:好的企業會自己IPO,不好的也重組不成。

21世紀經濟報道記者瞭解到,隨著註冊制的不斷推進,越來越多的公司選擇註冊制下IPO上市,並購重組降溫,借殼市場更是一路走冷。

“現在大概5億元就能控制一傢上市公司瞭,殼公司的總估值現在大概降到瞭20-30億元。”聯儲證券投行業務負責人尹中餘告訴21世紀經濟報道記者。

這種趨勢正在對資本市場形成系列影響。

降溫的殼市場

冀凱股份是最新的啟動借殼上市的案例之一。

結果並未出乎太多市場人士預測。8月21日披露,公司擬終止籌劃重大資產置換及發行股份購買資產的方式購買安陽岷山環能高科有限公司100%股權並募集配套資金事項。

這意味著又一單借殼夭折。

21世紀經濟報道記者統計數據(按最新披露日期統計)顯示,截至11月6日,2020年共有16起目的為“買殼上市”的並購進展披露。

其中,完成的僅有4起,萬邦德(002082.SZ)、天下秀(600556.SH)借殼於2018年首次披露,天山鋁業(002532.SZ)、羅欣藥業(002793.SZ)借殼於2019年首次披露。失敗的有6起,例如萬魔聲學借殼共達電聲被否。

這相較2019年的借殼成功數據已大幅減少。

按此口徑統計,2018年借殼完成的僅有3起,分別來自三六零(601360.SH)、東方盛虹(000301.SZ)、領益智造(002600.SZ)。

2019年下半年,證監會宣佈,創業板正式放開借殼限制、恢復借殼配套融資,借殼市場似乎迎來瞭春天。

2019年,共有17起目的為“買殼上市”的並購進展披露,其中8起完成,8起失敗,一起過戶。

創業板正式放開借殼限制至今仍未有一單落地。

其直接背景是,註冊制下IPO通道的暢通,讓借殼加速轉冷。

根據記者瞭解,註冊制下,IPO速度大幅加快,讓借殼的速度優勢不再,而借殼上市仍然需要執行IPO標準。證監會2019年10月修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》針對重組借殼上市規定,上市公司購買的資產對應的經營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司,且符合《首次公開發行股票並上市管理辦法》規定的其他發行條件。

隨著註冊制改革的推進,IPO渠道的暢通,更多能夠符合IPO標準的公司選擇IPO,借殼一路轉冷。

也正是在這一背景下,越來越多的新型資本故事正在發生。

隱藏的炒作風險

盡管如此,21世紀經濟報道跟蹤的一傢典型殼公司,近期股價卻連連創出新高:如果與2020年初相比,漲幅超過50%,市值逼近30億元。

投資人在社交平臺談論相關資產借殼上市的傳聞,但亦有投資人潑冷水“股東為何不將資產獨立IPO?”

二級市場的情緒與一級市場的冷淡形成“剪刀差”效應,這對於二級市場投資人而言顯然不是好事兒。

“過去兩三年排隊的,現在隻要幾個月,IPO的門檻大幅降低,IPO的流程周期大幅縮短,IPO的成本也大幅降低,借殼買殼已經毫無價值瞭。” 武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向21世紀經濟報道記者表示。

華泰證券董事總經理勞志明在一篇文章中指出,一個企業想借殼成功,必須要被砍五刀:第一刀是IPO的硬性門檻條件,第二刀是放棄IPO而接受稀釋成本,第三刀是企業必須有足夠的規模,第四刀是交易利益平衡,第五刀是監管批準。

一名投行並購人士也向記者指出,如今,隨著註冊制下IPO迅速推進,借殼的優勢變少,劣勢增多,市場對於借殼的意願也在降低。“首先要花錢賣殼,其次還有股權稀釋的問題,此外,相比IPO,借殼還有三年業績承諾。”

但是類似上述企業一般,備受炒作的殼公司卻仍屢見不鮮。

“一些散戶依然還是在炒這些殼概念,小盤股概念,二級市場的人還沒有充分意識到其中的風險。”上述投行人士指出。

董登新則認為,二級市場已經意識到變化。

“對於垃圾股,股民已經在用腳投票瞭。我們可以看到一元退市的企業數量現在已經大幅增加。買殼借殼的時間周期比較長,比方說需要半年或者更長時間,而一元退市標準觸發後20個交易日就退市瞭,而且註冊制下也不能重新上市,現在借殼上市買殼上市的難度風險成本都非常高。垃圾股退市前除瞭股東方可能會投機炒作拉一下股價,大多數股民都在用腳投票瞭。”他認為。

在危險的炒作中,亦有一些良性信號開始浮現。

產業協同趨勢

2018年以來的國資紓困大潮是促成一眾控制權轉讓的主力軍。與此前各地國資傾向於紓困屬地企業相比,這輪紓困行動逐漸出現新風向:更多地馳援異地民企。

“國資收購更多地看重產業協同。” 尹中餘認為。

這種風尚也帶動整個資本市場出現新趨勢。

根據21世紀經濟報道記者瞭解,多地深化國企改革明顯提速,且此前所制定的國有資本證券化率目標截止年正是2020年。

例如,北京力爭國有資本證券化率達到50%;山東確定省屬上市公司將達38傢,資產證券化率超過51%等。

從提高證券化率、推進國企改革等角度考慮,各級國資顯然更有動力、有實力介入上市公司的戰略佈局。而在殼市場走冷之下,資本有瞭更多選擇,產業協同成瞭重要的考量因素。

“我們之前做的一個國資異地收購案例,就是考慮到產業協同。現在註冊制上市這麼快,退市率這麼高,沒有產業的空殼基本上已經無人問津瞭。”前述並購人士告訴記者。

相關新聞

  • 外資戰術盤撤退? 長線資金卻在佈局這些板塊

    二季度財報季後,部分外資離場,數據顯示484支中國股票ETF在8月份凈流出196億美元。華興證券首席經濟學傢兼首席策略分析師龐溟表示,短期的戰術盤外資進行瞭調倉,在信息科技、醫療等板塊獲利離場,而長線資金繼續看好中國股票,偏好醫療健康和消費板塊。中長線中國股票的投資主線仍是消費升級和產業自主升級,其中新經濟板塊最為受益。 點擊視頻,一探究竟!

    財經 2020-09-10
    0
  • 反差!7個月,中國財政收入114725億,支出133499億!那美國呢?

    王爺說財經導讀:衡量一個國傢經濟的實力,除瞭國內生產總值(GDP),還有就是一個國傢的財政收入! 周三(19日),中國公佈瞭今年前7個月的中國財政收支情況! 數據顯示,前7個月,中國一般公共預算收入114725億元,同比下降8.7%。同期,支出133499億元,同比下降3.2%。 那麼一個對比,美國的財政情況又如何呢? 周三(19日),據財 政 部最新公佈的數據顯示,今年1-7月,全國一般公共預算收入累計114725億元,同比下降8.7…

    2020-08-19
    0
  • 避險情緒升溫, ETF規模進一步擴大, 黃金配置價值顯著提升

    財聯社(北京,記者 黎旅嘉)訊,就在全球股市回落,支撐避險需求的當下,世界黃金協會發佈的最新數據顯示瞭黃金投資需求的強勁。數據顯示,第三季度,全球投資者共增持瞭272.5噸黃金ETF及類似產品,使得全球黃金ETF總持倉量達到瞭3880噸的歷史新高。 事實上,今年以來黃金ETF市場火爆異常。雖然總規模的增長勢頭較上半年略有放緩,但貫穿第三季度的持續凈流入,展現出全球投資者繼續增持黃金ETF的強烈意願。隨著國內黃金ETF市場規模進一步擴大,…

    財經 2020-10-29
    0
  • 外資大幅減持50隻個股(名單),(601006)減持高達2億

    明日策略: 盤面上看市場今日做多的動能繼續萎縮,與此同時成交量也在繼續萎縮,北上資金保持著小幅凈流出,近期強勢的種業和航天軍工板塊全線殺跌,補漲概念來到鋼鐵和電力板塊上,盤面上看低價股表現較為活躍,市場熱點明顯不足,盤面上看空頭占據瞭上風。 從今天整個市場的表現看,空頭延續瞭昨日殺跌的動能讓指數繼續走調整的道路,盤中連一個翻紅的機會都不給,這足以說明市場的弱勢,從趨勢上看創業板的走勢要弱於主板,那麼在主板的藍籌股輪漲結束之後,創業板是繼…

    2020-08-20
    0
  • 聊一聊貴金屬中的白銀,暴漲中的白銀緣何大跌,未來何去何從?

    我們知道今年黃金和白銀出現爆發式行情,尤其是7月下旬開始黃金價格不斷上漲,八月初金價更是不斷創出歷史新高;白銀更是短短十多天上漲50%。小褚作為一直看漲金銀的貴金屬分析師,八月份開始卻不斷提示大傢註意風險,不斷建議大傢多單止盈,多單獲利平倉,落袋為安為宜。而且最近的白銀,沒有延續之前暴漲的行情,反而近期出現大跌。8月11日創6877元/千克後,隨後出現一潰千裡的垮塌式暴跌,黃金和白銀全部跌停。上周由於特朗普暫時關閉瞭中美談判的大門,以及…

    2020-08-25
    0
  • 油價調整:定啦,今晚擱淺,繼續“7元時代”,加油不急

    國內油價 今日是新一輪油價調整的第最後一個工作日,目前預計上調油價5元/噸,相比上個工作日預計漲幅減少20元/噸,遠低於上調紅線,油價呈擱淺狀態。 定啦,今晚油價擱淺,不漲啦 終於又到瞭油價調整的最後1個工作日瞭,幸好是個好消息,成品油價格終於不是上漲瞭,目前為止,年內一共實現瞭14次調整,具體為“10漲2跌2擱淺”,加上本次結果,油價調整情況變為:10漲2跌3擱淺,依舊是漲多跌少。 其實本輪油價調整一開始可謂是兇多吉少,漲幅曾高達10…

    2021-08-09
    0
  • 美聯儲, 世界上最大的謊言制造機!

    本文來自:財主傢的餘糧 《莊子.外物》有一個“涸轍之鮒”的小故事。 話說莊子路過一個快要幹涸的車轍,一條小鯽魚沖著莊子大呼救命。它說自己本是東海裡的魚,落在車轍裡,問莊子有沒有一點兒水讓它活命? 莊子說,好,我去遊說吳越王,把整個西江的水都引過來救你,你說好不好啊? 小鯽魚憤然說,我現在得到一鬥一升水就能活命,你卻說什麼把整個西江的水引過來救我,這麼說的話,你還不如早點到賣死魚的鋪子裡找我吧! (原文:莊周傢貧,故往貸粟於監河侯。監河侯…

    2021-06-21
    0
  • 唐能通:未來大盤繼續走弱

    兩市高開低走三大指數集體翻綠,截至午間收盤,滬指跌0.33%,報收3325點;深成指跌0.36%,報收13483點;創業板指跌0.71%,報收2705點。滬股通凈流出3.32億,深股通凈流出18.0億。兩市個股跌多漲少,漲幅超9%以上個股僅30隻。板塊方面,金融股沖高回落,量子科技板塊持續領漲,國防軍工、農業股走強;煤炭開采、醫療器械等板塊領跌。今日消息面:1、統計局:三季度GDP同比增長4.9% 前三季度經濟增長由負轉正2、…

    2020-10-19
    0
  • 海關總署發佈數據:中印貿易今年前5個月同比大增70%,增速在主要國傢中列第一

    [環球時報-環球網報道記者倪浩]在復雜的地緣關系以及印度對中國經濟的“敵視”中,中印貿易卻在不斷創出新的高度。 根據中國海關總署6月7日發佈的數據,2021年1-5月份,以美元計,中印雙邊貿易額達到瞭481.55億美元,同比去年大幅增長瞭70%。其中1-5月份,印度從中國進口瞭358.98億美元的商品,比去年同期增長瞭64.1%。 5月份,中印貿易額為94.73億美元,去年同期為46.22億美元,漲幅超過瞭100%。 因受疫情等因素影響…

    財經 2021-06-07
    0
  • 節前最後一天,指數還能反彈嗎?白酒醫藥新能源回調,明天怎麼做

    首先我們說一下大盤。 大盤今天在大金融上漲帶領下,出現瞭震蕩反彈的行情。整體來說走勢還行。北上資金今天買入瞭50多個億,從北上資金的方面來看,目前其實也是看好A股的。不過現在指數已經連續漲瞭三天瞭,而且目前大盤面臨60日均線的一個壓制。這個位置大傢稍微要註意一下,可能會出現回調。但是這種回調其實也不算是回調,就是一個小幅震蕩。因為在3450這個位置就有支撐,所以指數明天可能還是會維持小幅波動的一個行情。真正要去選擇方向,可能會在節後。所…

    2021-04-29
    0

轉載請註明出處: “5億控制一傢上市公司! ” 降溫的殼市場, 危險的剪刀差 - PUA台灣