油價和黃金上漲,中國減持1500億美債,數千噸黃金或流入中國

11月3日,國際油價創出三周多以來最大升幅,美國WTI原油期貨上漲2.8%,報36.81美元/桶;佈倫特原油期貨上漲2.7%,報38.97美元/桶,創近四周來最大漲幅,俄羅斯石油生產商與該國能源部長Novak會面,討論瞭將OPEC+放松減產推遲三個月的可能性,據悉,由OPEC+聯盟正在考慮推遲計劃中的1月份增加供應,市場預計OPEC+成員國將在11月30日會議上同意延長限產計劃。

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與此同時,市場對美國當時時間11月2日美國總統大選的結果感到不確定,再加上歐美國傢新冠狀病毒感染病例重新快速增長後實行新的經濟封鎖措施,均令投資者擔憂美國經濟前景,料將發生動蕩的風險並助推黃金需求,這也使得黃金上漲近17美元,刷新近三個交易日高點至1896美元/盎司,1900美元大關近在咫尺,而今年以來,現貨黃金價格迄今大漲逾25%。

而11月2日公佈的中國、歐元區和美國制造業PMI指數均好於預期,另外,全球主要國傢央行正在擴大資產負債表,利率也將在較長一段時間內保持在低位,這些更是推動市場對黃金、白銀和新興市場貨幣資產的風險偏好。

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國際金融協會(IIF)11月2日發佈的報告中稱,投資者向新興市場資產投入大規模資金,比如,橋水基金的聯合創始人瑞·達利歐預計,中國的經濟增長和收益率差將推漲人民幣債券,根據IIF的最新數據,10月份新興市場股票獲得63億美元的非居民資金凈流入,包括中國在內的新興市場債券獲得117億美元的凈流入,這是繼3月創紀錄資金流出之後的第七個月資金凈流入。

最新數據顯示,在10年期美債剔除通脹後出現負收益的情況下,中國國債收益率反而在持續走強,目前,中美10年期國債利差月均為230基點左右,加之美元在未來三年內還將持續貶值,這在人民幣升值的背景下將變得更加明確。

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同時,市場也密切關註美聯儲主席鮑威爾在本周四會議上發表的講話,當前全球經濟的不確定性以及對美國經濟成長造成的威脅比以往都更為嚴重,這些調整將意味著美聯儲會繼續寬松的貨幣政策。

目前,美聯儲的資產負債表正在爆炸式增長,從2月的4萬億增加到如今創紀錄的7.2萬億美元,幾乎翻瞭一番,按計劃到年底時達10萬億美元,德銀分析師表示,按照目前的速度印鈔,到2028年其資產負債表將擴張至20萬億。

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過去15年美國總債務增長圖表

市場普遍認為,除瞭負利率,美聯儲不能再找到更寬松的貨幣政策瞭,這也意味著,在未來兩到三年,美元很可能被打回原形進入疲軟周期,這在美聯儲開啟傾傢蕩產式的貨幣舉措背景下變得更加明確,即使美國經濟完全重新開放,但對美國經濟的損害,特別是對美元的損害已經發生。

比如,美聯儲經濟學傢在日前表示,可能需要負利率才能實現V型復蘇,而這背後的核心邏輯很簡單。事實上,美聯儲開啟貨幣重置的本質就是在接下去的幾年內人為制造通脹,這就意味著包括黃金在內的戰略商品等資產也會升值,實際相當於用貨幣手段強行讓全社會的負債率下降,而美元低利率又會降低追求收益的投資者的吸引力,這從全球央行凈減持美債、增持黃金力度和有頂級投資經理分析美國可能會將私人持有的黃金沒收上也可以說明問題,以對沖膨脹美元的種種風險。

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特別是,高盛最新報告認為,美聯儲已經在為通脹將需要超過2.5%的目標在做準備瞭,無疑,較低的利率和通脹預期抬升降低瞭持有黃金的機會成本,這也使得美債收益率多次出現歷史最低值,甚至是負值,而債務利率的大幅下降,將幫助美國為應對不斷膨脹的債務而支付的利息費用開始減少,更為美國可能會實行負利率提供瞭動力。

對此,美國金融網站Zerohedge在11月1日發表的文章中評論稱,顯然,隨著美國債務的快速膨脹,除瞭負利率外,美聯儲似乎再也拿不出更為寬松的政策和降低其利息支出的舉措瞭,而以上這些也意味著,一旦時機合適,美國的基準負利率存在很大可能。一些熟悉美聯儲決策機制的機構仍堅持認為美聯儲可能在未來某個時候突然改變主意,轉而支持負利率。而在美聯儲任職時間最長的前主席格林斯潘更是直言不諱地指出,美國實行負利率隻是時間上的問題。

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路透調查美債收益率前景圖表

而一旦美國實行負利率,就意味著美債收益率直接跌至負值,且常態化,這更意味著包括中國、日本、英國、德國、法國、印度、沙特等在內的全球美債債權人可能將要為持有美債轉而向美國財政部“倒貼”費用。

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對此,德銀在最新發表的2020下半年全球經濟風險報告中預測認為,全球經濟在新冠病毒危機中恢復後,美債是否還會有大量投資者買單?這可能是接下來市場的重要風險之一,此消彼長,我們註意到,正如下面這張由世界黃金協會提供的數據圖表所示,全球央行在凈減持美債的同時,置換黃金的趨勢仍在繼續,對沖美元資產敞口風險和美國經濟衰退,這種結果使得外儲管理者們逐步提高瞭非美元資產的配置,比如,黃金、人民幣和歐元等,而且接下去還將一直是這樣——去美元化的趨勢仍在繼續。

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據美國財政部在10月18日公佈的最新報告顯示(官方持倉報告數據會有兩個月的延遲),截止8月,全球央行已經在過去的25個月中,出現23個月凈減持美債,總出售額達1.1萬億美債,其中,中國所持美債也大幅下降至兩年以來最低,在最近的18個月內,中國累計減持瞭約1500億美債,比如,中國在今年6月到8月已經連續三個月減持美債,其中,6月份是美債拋售量最大的國傢(具體數據請參考下圖)。

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目前事情的另一個進展是,近大半年以來,德國、荷蘭、波蘭、斯洛伐克、羅馬尼亞等多國也已經先後宣佈或完成瞭把存在美聯儲或英格蘭銀行金庫中黃金運回,以上這些發生在金融市場中的最新新聞非同小可,這背後正間接的說明全球主要央行正在考慮讓本國貨幣和黃金資產發揮更大作用。

同時,BWC中文網國際財經團隊也註意到,自2018年以來,美國的猶他州、俄克拉荷馬州和亞利桑那州也正在加速立法或已經讓黃金白銀成為與美元並駕齊驅的合法貨幣,同時,近十來種數字黃金貨幣也正在開始執行商品交易過程中的一般等價物職能,而正在這些背景下,又出現瞭一件讓市場意外的事。

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據美國金融網站Zerohedge二周前的跟進報道中稱,自從全球一些央行沒有向IMF或世界黃金協會報告一些官方黃金儲備收購數據以來,中國市場可能已經獲得瞭大量的黃金,美國《貨幣戰爭》一書的作者Jim Rickards認為,這並不奇怪,近年來,全球的實物黃金一直在流向中國市場,就像在佈雷頓森林體系之前黃金流向美國一樣,這些黃金數量遠不止官方數據公佈的1983噸,根據有關中國黃金開采商的進口和產量及上海黃金交易所的現有數據來看,該外媒稱,數千噸黃金可能已經流入瞭中國市場。

中國黃金協會在11月3日公佈的最新統計數據顯示,2020年三季度中國黃金消費明顯開始上升,三季度黃金消費量為224.8噸,環比增長28.71%,按世界黃金協會在11月發佈的最新報告解釋就是,黃金依然在貨幣和全球金融系統中發揮著信任錨的作用,而美元卻無法長遠做到這一點,而這都有可能真的會促使非美元國傢盡早發展自己的以黃金、石油、本國貨幣為支持的數字貨幣交易體系。(完)

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