深交所出手為可轉債降溫！臨停規則修改，這一次真的會熄火嗎？
可轉債
一方面是A股市場的持續低迷，另一方面卻是可轉債市場的高燒不退，整個市場卻呈現出冰火兩重天的局面。面對高燒不退的可轉債市場，本以為用市場化的手段可以解決，殊不知因可轉債市場的賺錢效應過於顯著，卻引發瞭各路資金的蜂擁而至，最終導致監管的再度出手。
最近一段時間，關於可轉債市場的監管措施接連出臺，先有把可轉債交易納入重點監控，並進一步完善各項制度措施。然後，對尚未簽署《風險揭示書》的投資者，規定不能夠申購或買入可轉換債券。時至目前，又一項重要舉措落地，與之前的風險揭示及重點監控措施相比，這一次深交所的出手，還是顯得力度不小。
從此次深交所的出手動作分析，對盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的，臨時停牌時間為30分鐘。此外，盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過30%的，臨時停牌至14:57。針對後者，實際上也壓制瞭資金炒作的氣焰，若可轉債的漲幅達到瞭30%，那麼將會直接停牌到14:57分。
臨停規則的重大改變，從一定程度上反映出監管對可轉債市場降溫的態度。通過這一次的改革，確實對投機資金產生一定的警示影響，對可轉債單日暴漲暴跌的行為，也起到瞭不少的壓制作用。
實際上，針對此次規則的改革，可以視為可轉債漲跌熔斷規則的細分化。在此之前，因部分可轉債的持續異動，由此引發瞭可轉債市場上演瞭一輪熔斷潮的現象，但單日暴漲暴跌的情況還是經常上演。
如今，可轉債臨停規則的修改，還是起到瞭抑制單日暴漲暴跌的影響。但是，從市場的角度思考，可能會擔心臨停規則給予可轉債市場的“冷靜期”太長，當“冷靜期”結束之後，可能會引發集中買入或集中拋售的壓力，甚至會出現最後黑色三分鐘的走勢。
近期可轉債市場的炒作，確實比較瘋狂。與此同時，對炒作資金來說，也主要盯著盤面小、市值低，且易於操縱的可轉債，對遊資資金來說，炒作此類可轉債的品種還是顯得非常輕松，且憑借著可轉債的交易制度優勢，更進一步提升瞭遊資資金的炒作靈活性。
臨停規則修改，可轉債的炒作熱情難免會受到沖擊，且直接增加投機資金的炒作成本及炒作風險。不過，當前可轉債市場持續火熱的原因，還是離不開“民間資金多，投資渠道少”的問題。近期A股市場與可轉債市場之間呈現出一定的蹺蹺板效應，A股市場的階段性低迷，也引發瞭部分資金流向瞭可轉債市場，並促使可轉債市場的成交量及活躍度顯著提升。
但是，要想讓可轉債市場從真正意義上實現降溫乃至炒作熄火，仍需要讓炒作資金找到有效的投資出路。換一種角度思考，假如A股市場行情出現明顯回暖，或賺錢效應重新激活，那麼相信炒作可轉債的資金也會陸續回流至A股市場之中。歸根到底，還是在於賺錢效應影響著資本的流向。
在A股市場尚未出現實質性回暖之前，資本炒作可轉債的熱情還不會一下子熄火，市場炒作仍存一定的餘熱。但是，深交所出手為可轉債市場降溫，這也是一個比較明顯的政策信號，在政策頂部出現之後，市場頂也會隨之而至，對嚴重透支可轉債基本面或觸及贖回條款的可轉債來說，確實存在很大的投機風險，高位接盤的投資者需要承受著非常大的風險，估計最終還是少數人可以賺錢的結局。
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