目前，美國國債實時鐘上顯示的聯邦債務赤字總額目前已經連跳三級觸及創紀錄的27.2萬億美元，另據美國國會辦公室預測，2020財年美國政府財政赤字將達4萬億美元。
因為，美國經濟主要是靠債務增長來驅動的，但凱恩斯主義經濟學並不是萬能藥，這也決定瞭大部分的美元以錨定美債規模發行後其價值會被不斷的稀釋，近期，美國財政部還暗示，或將考慮發行50年期或100年期的債券。
而這背後折射的正是現在各國發行的貨幣幾乎都不是錨定任何貴金屬的信用主權紙幣，而大多數讀者朋友們不太瞭解到的是，許多貨幣當局的發行的紙鈔更是錨定本國外儲中美元儲備率來發行的，也就是美元本位制。與此同時，近半個世紀以來美國也通過不同經濟周期的松緊貨幣政策輸出美元流動性進而轉嫁每年近萬億美元赤字和通脹風險。
所以，從這個角度來看，美國經濟增長的核心就是美國債務擴張的邊界，在實施瞭近70年的現代貨幣理論下，美國經濟早已經資不抵債，隻有被高估的美元在苦苦支撐，這樣的結果就會導致美債拍賣遇冷或投標覆蓋率降低。
德銀在最新發表的2021年全球經濟風險報告中預測認為，2021年，美債是否還會有大量投資者買單？這可能是市場的重大風險之一。我們註意到，最新公佈的美債持倉數據已經在反饋美債在各貨幣當局中占比不斷下降的變化，數據顯示，全球央行23個月中總共出售瞭約1萬億美債，且目前這種趨勢還在繼續中，而這背後折射的正是現在的美元再也無法找回往日美金的光芒，也是美聯儲在2015年啟動為期三年多的貨幣緊縮政策以修復三輪QE後美元喪失的價值。
對此，美國《貨幣戰爭》一書作者，資深經濟學傢Jim Rickards上周表示，十多年以來，國際外匯分析師一直在尋找主要儲備貨幣被重置跡象，這將削弱美元的角色和儲備貨幣地位，雖然，美元份額仍然處於48年區間的主導位置，但全球貨幣當局已經開始逐步提高瞭非美元貨幣的配置，比如，人民幣，歐元等，而且接下去還將一直是這樣。
BWC中文網財經團隊註意到，各國在大幅度的減持美債的同時，也正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，並擴大外匯儲備資產的多樣化，換句話說，從美債賣出的部分資金有相當數量流入瞭黃金等戰略資產中，這一點，從全球多個貨幣當局減持美債和以50年以來最快的速度增持黃金就可以說明問題，而這背後，中國、俄羅斯、波蘭、土耳其為全球四大黃金購買商，去美債化趨勢十分明顯。
對此，美國金融網站Zerohedge進一步分析稱，包括中國、俄羅斯、波蘭等多國打破沉默發出的黃金信號或是對上世紀70年代脫離金本位以來信用美元時代提前結束的明確信號，而現在美聯儲再次擰開印鈔機的水龍頭，開啟不限額量化寬松之門，美元市場份額則將進入更大的下降期，近期美債無論是在持有總量上，美債收益率曲線倒掛還是減持趨勢上或都正在強調這個邏輯。
但在這個過程中，特別是新興市場，由於美元在各國外儲中的主導性貨幣地位，這使得美聯儲每一次貨幣松緊舉措，都將牽動著全球市場的經濟走勢。
根據彭博社最新發佈的報告顯示，目前阿根廷、土耳其、黎巴嫩、厄瓜多爾、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亞這8個國傢的經濟或正面臨著短期美元流動性趨緊後巨大的經濟挑戰，而這背後體現的正是，在美元融資成本高企的市場環境下，由於這些市場實際外儲中的美元積蓄少之又少，在美元升降息前後的過程中，美元紛紛撤離流向更安全的高收益市場，最終這些市場則會不斷上演美元流動性停滯的困頓景象
我們註意到，近期，美元短期利率已飆升至9%至數十年來最高水平，再加上全球政經黑天鵝事件不斷，這將更進一步刺激短期美元流動性嚴重失衡，正因此，近一個月以來，美聯儲雖然口頭上以不可能實行負利率為背景，但身體卻很誠實，擰開印鈔機的水龍頭一直通過頻繁的隔夜回購操作向短期融資市場大放水註入流動性，拯救美國經濟，比如，僅3月25日開始後的29周內就連續向市場放水瞭17萬億美元的流動性和各類經濟刺激方案，以壓低利率。
要知道，這些數萬億美元放出去的水不但需要回流至美國市場，反而更需要“水漲船高”，而這幾乎也成為美國精心炮制瞭收割這些市場投資者財富的過程。
正在這些背景下，近半年以來，在多項美國關鍵經濟數據已出現明顯下跌及美聯儲三次降息的市場環境下，美元資產已經降低瞭吸引力，這體現瞭市場對美國經濟陷入衰退感到擔憂，分析認為，今後很長一段時間，部分從美債市場撤出的聰明國際資金將會強勁的流入中國市場。
分析表示，近段時間以來，中國國債被納入摩根大通和彭博巴克萊全球綜合債券指數，預期此將吸引約1.2萬億美元資金在未來五年流入中國債市，高盛分析師進一步稱，這其中有2500億美元可能來自全球央行。比如，9月25日，富時羅素宣佈將中國國債納入富時國際國債指數，多位國際資產管理人分析表示，若成功納入將為在岸債市帶來千億級美元的資金流入。渣打銀行表示，預計到2021年將有更大規模的資金流入，總計約在2萬億元。
市場觀點認為，在當前主要經濟體中，中國是為數不多的無風險債券收益率仍高於歷史低位的國傢之一，而此時人民幣資產市場的估值優勢得以顯現，這是吸引外資的核心因素，分析表示，中國債券市場已經成為全球市場新的避風港，因人民幣與美元的利差進一步擴大，這體現瞭人民幣資產在全球范圍內具有較好的投資吸引力，彰顯風向意義。（完）