醫藥界的“小恒瑞”，業績再超預期，10倍股的潛質
談醫藥股，繞不開“恒瑞”，大白馬業績穩定。
並且各項財務數據還非常健康，除瞭股價高以外，似乎沒有其他毛病。
當然，正因為各項財務數據優秀，所以股價才高，所以不能反過來理解，否則邏輯就會有問題。
然而，有一傢公司，各項指標都非常接近於恒瑞，但是市值隻有對方的5%不到，極有可能在不久的將來，成為下一傢類似恒瑞的公司。
她是誰呢？
就是今天菜頭要說的公司：
普利制藥
普利制藥是一傢註冊在海南的公司，始建於1992年，是專業從事化學藥物制劑研發、生產和銷售的高新技術企業，已通過中國醫藥企業制劑國際化先導企業認證。
公司以仿制藥為主，但不是普通的仿制藥，普利仿制的藥往往是利潤比較高，仿制難度不低，還冷門的藥品。
簡單講就是公司仿制的藥是大公司不願做，小公司做不瞭的藥品，照理說，仿制藥的利潤應該很低才對，但普利仿制的藥，平均毛利潤高達80%以上，凈利潤超過35%。
甚至超過瞭很多創新藥的利潤水平。
對於仿制藥，在當前的環境下成立過街老鼠，比如明明業績不錯的華東醫藥，當前的市盈率還不到15倍。
尤其是市場對於集采影響仿制藥企未來利潤的擔心，一直壓制著仿制藥企的估值。
然而大傢可能不太知道，恒瑞醫藥曾經也是做仿制藥起傢的，在有瞭利潤之後，才逐漸向創新藥轉型。
即便在當前，仿制藥仍然占到公司銷量的很大一部分。
普利為什麼能夠在仿制藥企業中保持這麼高的毛利潤呢？
答案是，公司保持瞭極高的研發投入比例，普利制藥的研發投入，長期占到公司銷售額的20%左右，這基本上和國際領先的頂級生物制藥公司持平。
在A股幾乎是絕無僅有的，恒瑞的研發比例占銷售也僅僅10%的樣子。
既然說到普利是小恒瑞，那麼，我們來對比一下公司的主要財務數據：
普利制藥和恒瑞醫藥的財務對比
我們一項一項來，首先是對比營收和利潤增長速度。
可以看到，無論是營收還是利潤增速，各方面領先於恒瑞。大傢知道，恒瑞的優秀在於業績非常穩定，偶爾一兩年被對手超越不算什麼，要在長時間裡領先恒瑞，是非常困難的事情。
普利做到瞭。
我們再來看下一項數據，經營活動產生的現金流凈額，這個代表瞭公司的盈利質量。
同樣可以看到，部分年份略有交叉，凈收益和利潤的比例大部分時間都在90%以上，都是非常的優秀的，這方面恒瑞略強。凈資產收益率呢？
凈資產收益率，兩傢公司時有交叉，整體普利略高。
再來看銷售毛利潤：
這個恒瑞占優勢，大概平均高出普利制藥10%的樣子。
最後，就是我們上面已經說到的研發費用銷售比例，恒瑞10%，普利20%，當然考慮到恒瑞的體量，打平吧，都是研發型公司。
最後的最後，再看下兩傢公司的估值：
當前普利制藥的動態市盈率48.6倍（三季報凈利潤增速38.30%），恒瑞醫藥動態市盈率80.9倍（三季報凈利潤增速13.65）。
結論：
以上說的是醫藥行業最重要的幾個財務指標，綜合看來普利是一傢各方面數據都非常與恒瑞接近的公司，並且公司當前加大瞭研發支出和投資性資本開支，開啟瞭創新藥探索的路線。
這也是曾經恒瑞走過的路線，而普利當前的市值，才200億不到。
無論從哪個角度看，這都是一傢非常有潛力的公司。
更有意思的是，普利與恒瑞還有一個相同點就是：
他們都是夫妻檔創立的公司（這個與投資無關！）
獨傢《深度內容》來源於：『十月菜頭』，個人觀點，不構成任何投資建議。
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