在昨天的外灘金融論壇上，阿裡巴巴創始人馬雲的講話引起瞭巨大爭議。
其中，馬雲對中國銀行業的看法值得深思。他在演講中表示，中國的金融一直延續當鋪思想，企業壓力非常大，金融的本質是信用管理，我們必須改掉金融的當鋪思想，依靠信用體系。
創辦支付寶，建立螞蟻芝麻信用分等信用體系，打通企業、個人和央行征信系統，並促成個體消費和投資的便捷程度，阿裡巴巴在征信系統中探索可謂不少。而馬雲在網商銀行中對於銀行新業態的嘗試，也是馬雲對未來銀行形態的探索。
成立於2015年，網商銀行作為國內首批試點的民營銀行之一，專註於為小微客戶和農村客戶提供無抵押無擔保的短期小額貸款根據瞭望智庫2019年的一份調查，網商銀行2018年服務瞭全國1/6的小微商傢，是國內服務小微企業數量最多的銀行。
經過多年來的發展，網商銀行逐步形成瞭兩大戰略方向方向：一是服務小微客戶戰略，借助阿裡巴巴和螞蟻集團的大數據及線下支付場景優勢，向無法通過傳統銀行借貸的小微客戶發放短期小額貸款；二是服務農村市場戰略，為各類三農用戶群體提供信貸支持，為農戶提供無抵押、免擔保的純信用貸款，支持農戶生產經營。
網商銀行有何不同呢？目前來看，網商銀行和傳統銀行的區別，主要集中在資產負債結構、盈利能力、科技程度、底層技術和產品設計上。
資產負債結構
在資產端，網商銀行資產規模增長迅速，資產結構略有不同。
2016至2019年的總資產年復合增長率高達31.4%，明顯高於總資產規模相當的農商行，如果以相同的年增速來測算，網商銀行隻需要6年即能達到農商行平均總資產的水平。其發放貸款的增速同樣明顯高於上市銀行，2016至2019年的年復合增長率為28.6%%，而上市銀行中增速最快的城商行隻為19.3%。
從資產端結構來看，網商銀行的同業資產占比顯著高於傳統銀行並且19年占比由9.7%上升到瞭28.2%，而金融投資（主要是債券投資）占比則明顯低於傳統銀行，20年上半年的占比為10.3%，這可能與網商銀行的貸款主要為針對小微企業和農戶短期限貸款，融資端同業負債占比較高，與債券投資的長久期屬性不太匹配有關。
從負債端結構來看，網商銀行負債結構較好，存款吸儲能力增強。
網商銀行的存款占比一直在迅速提升，截至20年上半年，網商銀行的存款占比為67.8%，由2016年的40.5%上升瞭27.3個百分比。
隨著消費場景線上化、現金交付減少、銀行業務規模擴張、服務客戶數目快速增加，網商銀行的負債結構不斷的優化，吸收存款的占比也在不斷的提升，逐漸向傳統銀行靠近。截至20年上半年，網商銀行的存款餘額為1448.30億元，較年初增長83.7%，2016至2019年的年復合增長率為50.3%，明顯高於發放貸款餘額增速。
從融資情況來看，從網商銀行成立至今，網商銀行共發行瞭68隻同業存單，發行規模合計為845億元，加權平均的票面利率為3.95%。此外網商銀行今年2月完成瞭首次增資，註冊資本由40億元增至65.71億元， 以及在7月發行瞭首隻永續債，發行規模為25億元，票面利率為4.5%。
盈利能力
從盈利能力來看，高凈息差帶來高ROE，凈利潤成長性強。
2015年才成立的網商銀行無論在營收和凈利潤的增速上都表現瞭快速的增長。依靠著互聯網的流量獲客優勢，網商銀行2016至2019年的營收和歸母凈利潤的年復合增長率達到36.0%和58.5%。網商銀行2019年的營收和歸母凈利潤分別為66.28億元和12.56億元，占民營銀行整體的比例分別為15.4%和15.2%。
具體來看，網商銀行相比傳統銀行有更高的凈息差，2019年網商銀行的凈息差為4.51%，高出上市銀行整體凈息差2.36個百分點。網商銀行較高的凈息差主要是得益於銀行服務客群主要是較難獲得傳統銀行借貸的長尾客戶，這類貸款的利息通常比傳統銀行的貸款利息要高。但是由於網商銀行的貸款期限短金額小，通常以日利率顯示，降低瞭客戶對利率的敏感性。
2019年網商銀行的利息凈收入和手續費及傭金凈收入占比和傳統銀行並沒有明顯的區別。而網商銀行的高ROA及ROE屬性主要是得益於網商銀行輕資產的平臺式經營，因此ROA和ROE比上市銀行整體要高出19bp和3.45個百分點。
從成本收入比來看，網商銀行的成本收入比明顯高於傳統銀行，2019年成本收入比達到42.74%，主要是互聯網銀行相對傳統銀行有較高的推銷費用和科技研發費用。截至2019年底，網商銀行的科技人員達439人，占總員工的52.2%，科技研發費用為5.51億元，營收占比為8.3%，而傳統銀行的科技研發費用占收入比例多在1-3%之間，網商銀行的研發費用占比明顯更高。
科技能力
通過大數據科技應用的加持，網上銀行的資產質量得到保障。
目前，網商銀行的不良率並沒有因為客群較高信用風險而導致不良率抬升。並且從撥備覆蓋率來看，19年底網商銀行的撥備覆蓋率為376.32%，高於農商行的324.8%，撥備覆蓋率屬於較高水平。
網商銀行的信用風險控制除瞭水文模型外還得益於與阿裡巴巴集團的數據平臺合作，擁有一套信用評估系統即芝麻信用，通過雲計算、機器學習等方式對小微企業信用情況進行分析，將企業納入不同維度進行精準的風險度量和刻畫，將企業客戶的信用風險進行打分。
而且針對信貸風險的關聯風險，芝麻信用引入研發風險關聯雲圖，挖掘企業之間的聯系，評估企業、個人、企業群、行業、地域、產業鏈等多維度的關聯風險，有效降低瞭企業信用風險的多米諾骨牌效應。而傳統銀行對復雜企業授信意願較低以及中小銀行普遍存在數據庫較小的問題，對較高信用風險的貸款投放謹慎。
通過建立在大數據之上的風控模型，網商銀行實現瞭較低的不良率，19年的不良貸款率為1.31%，低於19年上市銀行的整體不良率水平。而銀保監會披露的19年農商行整體的不良率為3.90%，網商銀行的不良率明顯低出2.59個百分點，顯示瞭其風險管控上的優勢。
網商銀行在業務上為小微企業提供金融服務外，還與多傢金融機構開展合作實現技術的輸出，實行“自營+平臺”的經營模式。網商銀行在2018年6月提出啟動“凡星計劃”，包括向同業全面開放螞蟻金服、阿裡巴巴所有的生態場景，以及開放人工智能風控體系和智能化的經營能力，也就是除瞭面向小微企業的信貸業務外，網商銀行還將自身toB端的技術開放給金融同業，從中收取技術費，加強平臺屬性和中收業務收入。
在能力開放上，通過芝麻信用平臺對金融機構開放，傳統銀行在用戶授權的基礎上，可以獲取消費者的芝麻信用信息輔助傳統授信；在技術開放上，通過螞蟻金融雲協助傳統銀行搭建雲架構，提高傳統銀行的運營效率和降低成本；在業務層面上，通過螞蟻金融雲和傳統銀行共同設立“數據共創實驗室”，進行中小企業和個人金融的數據模型搭建和金融產品開發，通過銀行風控疊加互聯網平臺風控，優化風控機制。
底層技術
網商銀行的底層技術科技含量高，實現低成本高效率
網商銀行系統最早由螞蟻金服自主研發，再在其基礎上通過自建實現系統的自主可控和安全把控，系統采用分佈式金融架構，分為三層架構，上層為金融模型，如客戶模型、產品模型、財務等金融業務；中層為金融雲；底層為基礎服務，包括計算、存儲等成熟底層技術。
其中，中層可以區別數據和技術平臺，細分為金融業務雲（SAAS）、金融數據雲（DAAS）、金融科技雲（PAAS）和基礎設施雲（IAAS）四層架構。金融業務雲層面體現自主性，為客戶提供隨時隨地可接入到雲平臺接受銀行金融服務，而金融數據雲和金融技術雲都看中計算能力、數據的處理以及安全的管控，基礎設施雲則考慮平臺的穩定性。
根據北大數字金融研究中心的數據，傳統商業銀行每筆貸款的維護單個賬戶的成本為30-100元，單筆貸款成本為2000元。而網商銀行借助金融雲，大大降低瞭單賬戶的維護成本隻約0.5元和單筆貸款成本至約2元。
產品優勢
網商銀行的產品定位精準，設計個性，流量共享。
網商銀行的目標客戶群體是小微客戶和三農客戶，明確不做20%的高價值客戶，目標是做中國小微企業客戶數最多的一傢銀行，和傳統商業銀行錯位競爭。
截至2019年底，網商銀行的累計小微企業和小微經營者客戶已經達到瞭2087萬戶，並且維持較高的增速，同比增長瞭70.1%。新增小微客戶數為860萬戶，同比增長瞭31.1%。據統計，網商銀行2018年服務瞭全國1/6的小微商傢，是國內服務小微企業數量最多的銀行。
從產品設計上看，首先，網商銀行的信貸產品金額小無抵押且線上申請方便；其次，網商銀行的信貸產品期限短，更貼合小微客戶需求；再者，網商銀行的利率可調整，能起到鼓勵小微客戶改善信用情況的作用；最後就是網商銀行的信貸產品還款設置上有不同的還款方式，以及無提前還款手續費，能夠更大程度的緩解小微企業的資金壓力。
值得註意的是，網商銀行主要以阿裡的電商生態為基礎，向B端小微企業提供金融服務，小微客戶可以通過阿裡生態內的不同產品作為入口進入網商銀行，手機端入口包括瞭網商app、支付寶app、千牛app，PC端包括網商銀行官網，賣傢中心和商傢中心等。
面對缺乏物理網點的劣勢，2017年起，網商銀行就開始瞭新零售和碼商兩大業務的下沉。一方面，網商銀行基於阿裡生態圈向下擴張，擴大信貸投放的客戶范圍，不隻針對淘寶商傢還包括瞭上遊的產業鏈的商傢，例如天貓供應鏈質押貸款和菜鳥應收賬款融資，就是對產業鏈延伸的小微企業提供的貸款融資產品。另一方面，網商銀行通過支付寶收款碼向碼商業務擴展，通過支付寶的收款碼，網商銀行掌握瞭線下小微商戶的流水以及從其他相關的電商來瞭解小微商戶的經營情況和行為，基於這樣的數據建立風控模型，大舉進軍線下市場，例如普惠貸的服務客戶范圍就包括瞭那些線下使用支付寶收款、轉賬碼收款的小型商傢。
阿裡生態除瞭為網商銀行提供瞭留量獲客的支持以外，也通過生態內的其他金融公司為網商銀行的客戶提供全鏈條的金融服務支持。在理財方面，小微客戶可以通過支付寶餘額自動轉入餘利寶產品，由螞蟻集團持股的天弘基金提供理財服務，餘利寶具有低門檻，無手續費的優點，0.01元即可轉入，並且轉入轉出無手續費，每日商戶轉出上限為10萬元，每日計息，相比傳統銀行的理財產品更適合小微商戶的資金需求。在自保理服務方面，網商銀行通過螞蟻集團的全資子公司商融（上海）商業保理有限公司為小微商戶采購商提供自保理服務，增加瞭小微商戶的資金流轉效益。
本文部分內容節選自中信建投研究報告“銀行金融科技”系列深度之六：《網商銀行如何成為小微之王》