可轉債再遭“瘋炒” 部分換手率超過3000% 投資者要保持高度警惕

本報記者 朱寶琛

近日,多隻可轉債出現持續異動。而從超高的換手率也能看出可轉債行情的火爆——本周三,多隻可轉債換手率超過1000%,有的甚至超過3000%。

可轉債遭“瘋炒”,再次引發市場廣泛關註。對此,接受《證券日報》記者采訪的業內人士提醒,可轉債因為有T+0交易、流通盤小的特性,很容易被遊資盯上,短期內出現賺錢效應,吸引市場目光。但在市場異常火爆的背後,投資者更加需要警惕異常的炒作邏輯。

借規則優勢大舉炒作

從上周五開始,轉債市場突然掀起瞭一波狂漲熱潮,多隻轉債走勢出人意料。10月21日,可轉債“熔斷潮”延續,根據相關規定,多隻轉債盤中臨時停牌。事實上,早在今年3月份的時候,部分可轉債就遭遇過遊資狂爆炒。當時橫河轉債作為爆炒標的之一,一度由於超高的換手率和波動率,導致深交所下發關註函並且要求公司進行風險提示。

“熔斷潮”的出現也伴隨著成交量的激增:10月21日,藍盾轉債以124.8億元位居榜首;萬裡轉債、起步轉債也超過瞭70億元,分別為79.14億元和73.41億元。

此外,一些可轉債的轉股溢價率已經處於非常高的水平。比如,橫河轉債的轉股溢價率已達到瞭294.1%,盛路轉債的轉股溢價率為211.7%。

近期可轉債再次出現異動,原因何在?上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽對《證券日報》記者時表示,一方面在於部分正股貼合瞭熱門概念的炒作,市場投機資金更看到瞭可轉債的規則優勢,並順勢大舉炒作可轉債;另一方面則是在於目前A股市場回歸至存量資金博弈的狀態,在資金無處炒作的背景下,作為具備多重交易優勢的可轉債,自然更容易受到市場資金的關照。

聯儲證券溫州營業部總經理胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,可轉債出現不理性現象,一個重要的原因就是市場熱點題材不多,遊資轉換到可轉債;另一個原因是在推介可轉債打新的時候,少數券商存在過度宣傳的現象,吸引大量的可轉債打新客戶,而這些投資者很多都是股市“小白”,遭遇如此巨大漲幅難免追漲殺跌。

深交所曾表示,在小盤轉債的炒作中,個人投資者是主要買入力量,占比超過九成,其中七成為中小散戶,羊群效應明顯。機構投資者交易占比不足一成。

值得關註的是,為規范上市公司向不特定對象發行的可轉債相關業務,幫助投資者充分瞭解和評估可轉債交易的相關風險,滬深交易所與今年7月24日發佈通知,要求投資者需要在今年10月26日前簽署相關風險揭示書。未簽署《風險揭示書》的投資者,不能參與向不特定對象發行可轉債申購、交易,已持有相關可轉債的投資者可以選擇繼續持有、轉股、回售或者賣出。

有分析認為,這一要求實際上是做權限管理。以前可轉債打新不需要權限,隻要有股票賬戶就可以,現在是重新設定瞭可轉債打新、交易的權限。

盲目追漲有風險

對於近期可轉債大幅波動,相關上市公司也發佈瞭公告。10月20日晚間,藍盾股份發佈公告稱,近期,“藍盾轉債”價格嚴重脫離與公司股價之間的關聯,已偏離合理價值區間,且與市場宏觀環境、行業情況及經營情況無關,主要受市場資金影響所致。

同時,藍盾股份稱,資本市場是受多方面因素影響的市場,公司可轉債價格可能受到來自國內外宏觀經濟形勢、金融市場流動性、資本市場氛圍、短期技術指標、投資者心理等因素影響。通常情況下,股票價格與其可轉債價格高度正相關,且不存在超高溢價率的情況。

盛路通信10月20日晚間發佈公告稱,近期,“盛路轉債”價格較高,主要系公司可轉債流通量較小,受市場資金影響所致,敬請廣大投資者註意投資風險。當天,盛路轉債收盤價格漲幅達到32.29%,換手率達到3109.92%。

多位業內人士也提示瞭可轉債異動背後的風險。巨豐投資首席投資顧問張翠霞在接受《證券日報》記者采訪時表示,可轉債最大的交易風險來自於它的高度投機性。當部分可轉債的價格觸及贖回條款的時候,那麼將意味著上市公司可能會采取提前贖回的策略,如果投資者沒辦法及時賣出或及時轉股的話,那麼將會遭到較大的投資損失。

中信證券研究部債券分析師餘經緯提醒,一些轉債的轉股溢價率較高,已經偏離瞭自身的基本面和行業均值,並且近期有些轉債的溢價率相對值還在持續走高,交易的不合理性進一步增強,建議投資者註意投資風險。

張翠霞提醒投資者,轉債市場是T+0交易,容易出現單日暴漲暴跌的情況,在急速上漲的背景下,更加要註意投資風險,不要盲目跟風。“一些可轉債的換手率超過1000%,也許就是一些遊資大戶在進行投資和博弈。”

此外,張翠霞表示,可轉債如果利用地好,可以實現投資的目標,如果不熟悉交易規則,盲目追漲,有非常大的風險。“在可轉債瘋狂表現的背後,投資者不要忘瞭前期曾經出現過的一些巨幅殺跌風險釋放的情況。”

胡曉輝表示,從市場角度看,建議監管重視可轉債嚴重偏離價值的惡炒,加強操縱市場行為的打擊力度。同時,要加強投資者教育。

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