財聯社10月19日訊,近期市場表現為板塊快速輪動,但主線尚不清晰。近日東吳證券自下而上梳理2000年至今A股曾創十倍漲幅且至今表現優秀的十倍股120隻,在長周期視角下,從行業、業績、估值、公司治理等五個維度歸納其特征,並按以上標準,展望下一批可能成為十倍股的個股。
標準:漲幅高、回撤小、可追漲、上漲快
據統計,自2000年始,A股最大漲幅超百倍的個股按漲幅列序,依次為貴州茅臺(31425%)、恒生電子 (23986%)、恒瑞醫藥(18280%)、格力電器(16977%)、華蘭生物(14753%)、金證股份(14216%)、華夏幸福(13450%)、長春高新(12546%)。大多在3-10年即達到瞭十倍股價。
東吳證券所篩選出的十倍股,自起始日以來最大漲幅均值約45倍,至今漲幅均值為32倍。具有在牛市中漲幅更高,熊市中回撤更小的特征;創十倍股價用時均值8年,前後期每漲50%用時18個月,中期漲50%約用時14個月。
行業:科技、消費主陣營。
據海通證券觀點,回顧歷史,每輪牛市中十倍股的行業分佈都是不斷更迭的。20年來,120隻十倍股主要分佈於消費&科技行業,共75隻;誕生十倍股概率最高的前五細分行業分別為醫藥、電子、食品飲料、計算機、地產。東吳證券觀察到,十倍股行業輪動服從產業更迭規律,集中於產業周期中的主導產業;且十倍股行業屬性差異較大,消費十倍股無需擇時,科技行業擇時明顯,服從科技行業3-5年左右產業周期。
業績:穩定增長、高凈資產收益率高毛利、現金流充裕。
東吳證券選取的120隻十倍股凈利潤年化達23%,業績高增穩定持久。增長的核心是高營收和高毛利、高銷售費用率,積累渠道和品牌效應。同時,十倍股經營活動產生的現金流占營收比例高於A股平均。
估值:起步小市值高估值、長期高α低β、高股息。
十倍股起步往往在高估值區間,往後隨業績增長消化為低估值。通常顯出高α(短期超額收益)低β(長期配置價值),符合自下而上的擇股審美,高超額收益、低系統風險。股息率也明顯高於A股整體。
公司:屬性、控股權、管理層、研發。
科技創新是十倍股公司的重要標簽 ,東吳證券選取的120隻十倍股中,研發支出占營收比重顯著高於A股平均。專利覆蓋率達23%,專利數量61個,也高於A股平均。民企國企平分秋色,民企53隻( 44%),國企47隻(集中於東部沿海和長江經濟帶)。個股的第一大股東平均控股比例略低(37%),質押占比更低(33%),波動性較大,但管理層薪酬較A股平均水平更高(637萬元)。
展望:20隻未來可能十倍股。
東吳證券根據以上維度預測A股下一批十倍股,包括凱萊英、健帆生物、大博醫療、我武生物、安科生物、天宇股份、美亞光電、艾迪精密、豪邁科技、美亞柏科、超圖軟件、新宙邦、萬潤股份、深南電路、聖邦股份、林洋能源、三星醫療、星網銳捷、江山歐派、偉星新材。觀其擇股風格,醫藥與科技仍為貫穿主線。
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