風一樣的基金經理:5000點接盤,業績已翻倍

風一樣的基金經理:5000點接盤,業績已翻倍-圖1

人說,2019年以來A股市場走出瞭一輪牛市。 

何為牛市?國際投資大師約翰·鄧普頓認為:“牛市在悲觀中誕生,在懷疑中成長,在樂觀中成熟,在興奮中死亡。”這句話,不僅完美詮釋瞭每一輪牛市的發展歷程,同時也是倡導逆向投資的箴言。

風一樣的基金經理:5000點接盤,業績已翻倍-圖2

來自華安基金的崔瑩是國內市場上成功穿越牛熊的少數派。他的基金經理生涯源於“股災”伊始。彼時正值A股沖高5178點後開始大跌,很多人尚在憧憬:市場短暫回調之後,仍有大行情。但崔瑩並未心存僥幸,而是致力於控制回撤,果斷進行減倉;又在指數坍塌式下跌後、在市場人心極度低迷之時,轉而積極進取。他無論在反彈還是震蕩行情,投資操作皆是遊刃有餘。

Wind數據顯示,截至2020年9月底,崔瑩“高位接盤”華安逆向策略五年多來,將基金凈值做到瞭翻倍;掌舵的另一隻在股災後成立的基金——華安滬港深外延增長更是在四年半大漲瞭250%。如此業績,必然能得到瞭市場的認可。他管理的華安逆向策略在最近五年中,四次榮獲金牛基金產品獎(2015、2016、2017、2019)。

這位從慘烈市場中走出來的80後基金經理,歷經時間的沉淀,構建瞭自己獨特的投資體系,其投資邏輯與理念值得廣大投資者細細品味。10月20起,由崔瑩擬任基金經理的華安匯嘉精選混合基金(A類:010385;C類:010386)即將發行。該基金也將成為這位績優型基金經理施展投研才華的新舞臺。

基金經理生涯,起步於“股災”

“最有價值的經驗是在困難時期學到的。”霍華德·馬克斯在《投資最重要的事》中講述自己投資理念形成的時候寫道,自己“有幸”經歷過一些重大事件,並列舉瞭過去20年親歷的多輪驚心動魄的股災、崩盤和經濟危機。

崔瑩對這句話也有著切膚的體會。

2015年,A股一輪“瘋牛”在沖頂之後掉頭向下。6月18日,引領這波行情的創業板指數大跌6.33%,創下歷史第三大單日跌幅。對很多股民而言,“6•18”是“黑色星期四”;但對崔瑩來說,這個慘烈的日子,則是他走馬上任的重要時刻。

風一樣的基金經理:5000點接盤,業績已翻倍-圖3

作為一名從業6年的研究員,“多年媳婦熬成婆”,晉身基金經理本應是一件值得雀躍的事情,但崔瑩來不及慶賀,就得面對“千股跌停”尷尬局面。

在華安逆向策略2015年二季報中,首次擔綱基金經理的崔瑩寫道:“目前時點上,股市去杠桿化的過程使得風險偏好不斷下降,且流動性最好的時期已經過去,指數單邊上升的概率降低,機會更多來自於結構性行情。”基於這種判斷,華安逆向策略的股票倉位也從2015年一季度末的91.41%快速降低至73.97%,同時削減瞭金融、計算機行業的配置比例。

復盤來看,2015年股災期間的凈值調整成瞭崔瑩管理基金以來的最大回撤,但在一波破釜沉舟的操作之後,到當年11月24日,該基金就已修復瞭全部的回撤,凈值創出新高。

崔瑩的投資能力不僅在體現於股災爆發的2015年;伴隨著時間的推移,亦在基金凈值的持續增長中得到瞭驗證。

據Wind統計,截至2020年9月底,在長達5年多的基金經理職業生涯中,崔瑩先後管理過6隻基金,在他掌舵期間業績全部位於同類型產品的前30%。在管時間超一年以上的華安逆向策略、華安滬港深、華安幸福生活三隻基金的業績均位於同類前5%。其中,他自2015年6月18日接手華安逆向策略基金至今,基金凈值已翻倍;而華安滬港深更是排名同類前1%。

長期實踐中,建構投資體系

在最壞的時點進場,尚能在漫漫熊市中一路逆襲。這與崔瑩奉行的投資體系有關。換句話講,也就是巴菲特所說的“在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪”。

長期投資結果取決於投資體系。” 崔瑩認為,對於公司的基本面研究僅僅是投資體系的一部分,投資體系不僅包括基本面研究,還包括交易系統的構建、投資組合的動態跟蹤、市場崩潰等系統性沖擊的應對等。

在實踐中,他更推崇“威廉歐奈爾”投資體系,形成瞭“基本面研究與組合管理緊密結合,動態跟蹤、及時反饋應對”投資流程。

在他看來,投資結果主要取決於選股成功率、平均收益率和平均虧損率這三個指標,而基本面研究更多地體現在提高選股成功率,投資體系更多的作用則是通常所說的“截斷虧損,讓利潤飛奔”,後者是實現收益率的關鍵。

“投資本質上是概率遊戲,因此核心不是對錯,而是正確的時候倉位有多重,錯誤的時候倉位有多輕,這非常依賴於投資體系。”崔瑩說。

投資組合是基金經理價值觀的體現。崔瑩本科畢業於南京大學“計算機科學與技術”專業,碩士研究生轉投“管理科學與工程”。工科背景的80後小夥踏上工作崗位後,歷經多年磨礪,他對TMT、醫藥、消費等領域有著深入的研究,並在隨後的基金經理從業中偏好成長股投資,力求賺取重倉股在高速成長周期時間段的收益。

歐奈爾在為著名的《股票作手回憶錄》一書作序言時提到,他讀過一千多本股市和投資類的書,發現僅有10-12本書有一定的實際價值。這些書的作者都曾在第一線戰鬥過,並且已經學會如何用贏利的目光來選取美國最優秀的企業。

在具體投資中,崔瑩是從基本面和市場兩個角度出發,抓住好賽道、好公司和好階段三個關鍵要素,關註並跟蹤優質行業優質成長公司的機會。他認為,假設每年凈利潤增速30%,那麼一傢公司的業績10年即可增長10倍左右。“即使估值有波動,也值得投資。”

選出十倍甚至於幾十倍的優秀企業隻是起點,如何能夠在這些高速成長階段獲取最大收益才是關鍵。”崔瑩指出,在選出這些股票之後,必須倉位足夠重,持有時間足夠長,才能夠獲得較大收益。

高成長股票背後也意味著高風險,這給崔瑩提出瞭難題:如何控制回撤,給持有人帶來更好的投資體驗。為此,崔瑩在這方面十分重視紀律化交易系統的建設,在買入、止盈和止損方面都有一套嚴格的紀律。比如,在止損方面,崔瑩有兩條紀律,一是在基本面一個季度不符合預期減掉三分之一左右倉位;二是當基本面符合預期但市場反饋不好時,減掉三分之一左右的倉位,同時設置加倉的條件。

佈局未來,把握長周期機會

崔瑩經歷瞭時間的考驗,交出瞭業績長期可持續的答卷。然而,不知不覺,時間的腳步已經快走完瞭2020年的前三季度。

A股市場,在上半年一波犀利的上漲之後,近兩個月來上下波動的幅度正在加劇。面對如此市況,崔瑩表示,流動性寬松推動瞭上半年行情,預計未來邊際進一步寬松可能性不大,但在整個居民資產再配置的背景下,A股下行風險不大,優質行業和公司的估值溢價預計將維持在相對高位。

在配置方向上,崔瑩表示,中長期建議關註雲計算、電動車、醫藥,投資上也將積極把握科技、醫藥、制造等領域內的投資機會。

時間的鐘擺永不停歇,而證券投資這項馬拉松賽亦無終點。市場對這位80後基金經理的考驗仍在繼續。10月20日起,擬由他掌舵的新基金——華安匯嘉精選混合基金即將發行。

無論如何,因為績優,基金經理崔瑩的投資邏輯與理念值得廣大投資者細細品味;而新基金能否讓業績優勢得以延續或者更上層樓,同樣值得投資者關註。

相關新聞

  • 潘石屹套現百億,養肥瞭就想跑?黑石集團收購SOHO被立案調查

    6月中旬,美國華爾街黑石集團完成瞭對soho中國的收購,總價值30億美元(約195億人民幣),黑石獲得控股權。 SOHO盈利能力巨幅下降 事實上SOHO中國的近幾年的業績差強人意,雖然名下還有9個一線城市的核心房地產項目,不過SOHI中國的凈利潤出現瞭巨幅下滑,去年SOHO的凈利潤為5.4億,相比去年,SOHO的凈利潤下滑58%,不僅如此,公司的賬面資金從50多億到去年的不足5億,負債184.7億,這樣一個企業想不通黑石集團為什麼會看上…

    2021-09-02
    0
  • 國內油價或七連漲: 春節後首調上漲預期大

    春節假期後首個國內成品油調價窗口將於今日(18日)24時開啟。機構分析,進入2月後,國際原油市場繼續保持強勁走勢,國內油價本輪上調預期較濃。 金聯創分析師奚佳蕊表示,2021年1月份,國際原油價格沖高後保持高位震蕩,以WTI為例,在1月6日輕松突破50美元/桶的整數關後,又於1月8日突破52美元/桶,此後就一直維持在52-54美元/桶的區間內盤整。 受此影響,國內汽、柴油價格在1月份共經歷兩次上調,分別累計上調260元/噸、250元/噸…

    2021-02-18
    0
  • 3月18日股票操作思路指導

    Hello,大傢好。我是來自廣東的小股民,用文章記錄我的美好投資。 1.今日A股探底回升延續反彈,不過做多情緒還尚未起來,量能僅7000億,個股漲多跌少。目前市場繼續保持風格的切換,題材概念品種近期得到市場資金的關註,而前期漲幅較大的藍籌類品種依然維持調整的態勢。我認為由於總體指數還未有明顯企穩信號出現,選取基本面較好且有政策支持的熱門板塊進行短線交易。 2.從技術上看,大盤今日基本就是圍繞15分鐘級別做震蕩,量能也萎縮到瞭3000億附…

    2021-03-17
    0
  • 機構搶籌第三代半導體 遊資信心恢復再戰熱門股

    “任何進攻在前進的過程中都會受到削弱。”所以跌宕起伏的市場是再正常不過瞭。 機構搶籌第三代半導體 1傢機構買入5100萬奧海科技,機構繼續瘋狂大買,搶籌第三代半導體。3傢機構買入6900萬信邦制藥,機構在復牌後持續買入,雖然該股仍在相對低位。但醫藥板塊逐漸走弱,很難有大作為。 昨日,第三代半導體火爆行情推至極點。次新股流動性寬裕導致奧海科技有強而有力的推動力。如今的市場主力是不會放過這種機會的。而從題材概念的突然火爆,說明資金仍然活躍其…

    財經 2020-09-15
    0
  • 國信證券: 11月個股風險提示

    2020年即將收官,交易日已不足50天。進入11月,市場有哪些潛在風險需要我們警惕,小信為您梳理如下。 風險一:可轉債炒作 10月中下旬,可轉債市場出現異常波動,期間曾出現可轉債市場單個交易日接近2000億的成交金額,單隻轉債高達百億成交,換手率高達100倍。 在此背景下,監管層接連出手。證監會起草制定《可轉換公司債券管理辦法(征求意見稿)》,交易所也連續發佈監管動態提示異常。10月30日,深交所再次發佈《關於完善可轉換公司債券盤中臨時…

    2020-11-04
    0
  • 李大霄:大調整來瞭?

    作者:李大霄,英大證券研究所所長 牛年開始的第一個完整交易周,A股市場出現“倒春寒”的下跌調整走勢,滬指短線跌至3500點附近。 考慮到2021年1月末的調整走勢,2021年A股大盤已經出現瞭第二次急漲急跌的行情,而1月末和2月末的兩次上下波動的震蕩行情中,市場波動高點逐步在抬高,市場波動的低點基本維持在3500點附近。 在一年以前,2020年後的春節行情中,A股大盤也兩度出現急跌急漲的大幅波動行情,隻是當時市場兩次波動的低點和高點位置…

    2021-03-01
    0
  • 三大消息,如何影響下周股市?

    本周A股表現不佳,三大指數全部下跌。上證指數本周下跌3.43%,深證成指本周大跌5.16%,創業板指本周大跌6.83%。三大指數本周表現,也是最近幾個月最差的一周。上證指數一周把本月前面的漲幅全部跌完,最終1月份漲幅僅為0.29%。 周末消息面上,有三大消息值得註意,下周又會如何影響A股的走勢? 第一,央行辟謠SLF利率上調。在周五,暘一度傳聞,稱央行SLF利率上調且需提前2天申請,造成A股三大指數盤中直線大幅跳水。SLF為常備借貸便利…

    2021-01-30
    0
  • 4天暴漲472%,你又錯過瞭什麼好賽道?

    什麼是好的生意? 男人的煙酒,女人的醫美。 為什麼這些是好的生意?因為這些行業有一個致命的產品特性:具有成癮性! 電子煙,無疑是這個賽道中的窪地。而這個僅存的窪地,也因為霧芯科技的上市再次走進人們的視野,很快將被填平。 股票,買的是某一段時間內,被資金認可的邏輯或者故事。市場對於醫美和電子煙,都給瞭較高的估值,因為這些賽道未來的成長性很強,景氣度高,以及行業的稀缺性。 1月22日,國內電子煙品牌“悅刻”的主體公司霧芯科技於紐交所上市,開…

    2021-01-29
    0
  • 2021.4.15老羅午評策略:調整不慌,緊跟新能源風口機會!

    今天的調整可以說是正常調整吧,因為昨天是無量反彈,相比昨天還是縮量的,這種縮量反彈很難延續,因為拉的就是單一的板塊權重,這也是創業板昨天反彈的主要因素,大盤的話,今天把昨天的漲幅都跌回去瞭,而且繼續破位下跌,要2次回踩的意思。 大盤和創業板的走勢沒有同步的話,主升浪反彈也是很難的,等大盤回踩到位之後,創業板也磨的差不多瞭,會走出同步走勢,才是良性的反彈。 耐心等吧,創業板100多個點的震蕩空間,現在也還沒到上軌壓力,現在這種調整是很正常…

    2021-04-15
    0
  • 3.7比特幣大餅分析順勢看漲還是看跌?5萬關口近在眼前能否破位

    3月7日消息,全球加密貨幣投資基金FD7 Ventures 宣佈,已經投資瞭比特幣信用卡Bitcoin Black ,獲得瞭該公司33%的A類有表決權的普通股。Bitcoin Black是加拿大第一張比特幣信用卡,也是第一張VIP級比特幣信用卡,加密貨幣信用卡公司將於6月15日向首批1000名加拿大客戶交付首批所有金屬黑色信用卡。 3.7比特幣行情分析: 日內走勢呈震蕩上行,至開盤後價格不斷向上試探,目前打破昨日49500高位壓制,高位…

    2021-03-07
    0

轉載請註明出處: 風一樣的基金經理:5000點接盤,業績已翻倍 - PUA台灣