國金國聯合並告吹後，券商板塊後市如何走？一文讀懂
今日消息面國金國聯兩傢券商合並告吹，對券商板塊有一定情緒壓力。
券商板塊後市將如何走，這裡有一點我自己的看法，你們看看對不對。國金國聯合並告吹，可能對短期對券商板塊的情緒有影響。但此事兒透露的政策監管信號極為明確：
1.被叫停背後或另有深意
兩傢公司公告稱合並談判未達成統一意見，其實背後被監管叫停，叫停的真實理由是市場認為消息走露，股價提前異動；
從表面看兩傢券商公告稱談判未達成一致性意見，其背後真實原因是監管層對停牌前股價異動的嚴肅追責，政策通過這一動作表達瞭對資本市場向法制化、市場化改革的長遠規劃，對於資本市場健康發展有較好的指引作用，也給中長期機構投資者吃下定心丸。
2. 券商市場亟待做大做強
就股價實際表現來看，停牌前一個漲停其實非常小的漲幅。但監管部門決心殺一儆百，目的在於樹立法制化市場化的形象和風氣。為資本市場改革開放，為券商做大做強開路。
為什麼券商要做大做強？國內券商還要面對境外券商的競爭壓力。
隨著金融市場對外開放程度的不斷加深，外資從參股券商到控股券商，再到外商獨資券商開始出現。由於外資券商有良好的人才儲備，在管理經驗、產品創新、風險防范等方面具有一定的優勢，外資不斷進入國內券商行業，無形中將加劇券商行業的競爭，擠壓國內券商的生存空間，國內券商的生存與發展將面臨著新情況與新變化。國聯證券與國金證券的並購，無疑是做大做強的需要，也是進一步提升競爭能力與抗風險能力的需要。
我之前就講過券商合並的思路，我們也可以從這個事件的背景、事件本身、以及行業特點，梳理出具有較大概率並購重組的標的。
1. 航母券商打造目標，大券商吸收合並；
2. 中小券商將被兼並，這是大思路，規模小且業務沒有特色，被兼並的概率大；
3. 民企控股的券商，實力稍弱民營資本退出；
4. 地方國資深度介入的券商，打造本地券商龍頭的政策欲望強烈；
5. 具有金融背景的券商，尤其是銀行系的券商，具有擴大規模的資本動力。
3. 資本市場的歷史使命
管中窺豹可見一斑。所有政策的出發點在於讓資本市場規范、高效。法制化、市場化，成為一流資本市場，配合大國崛起與經濟轉型需要。
從國際經驗看，任何一個大國的崛起，無一不是首先以經濟體制的優勢為先導。比如面積狹小的荷蘭，率先建立瞭資本主義制度，引領歐洲從中世紀的黑暗中蘇醒過來，一躍成為當時的世界海上霸主；最早進行產業革命的英國，成就瞭此後近兩百年的“日不落帝國”；而在美國崛起過程中，始終可以看到資本市場在其中發揮的核心作用。
中國經濟在過去30年中取得瞭非凡的成就，按照諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨的說法，世界上還從未出現過如此大規模而又持久的經濟增長。我們目力所及的范圍之內，大部分能生產的東西，中國幾乎都成為世界第一，手機、電腦、DVD、電視機、洗衣機，等等，產量均居世界第一。中國成功地從一個落後的農業國，成長為“世界工廠”。我們這一代人，經歷過貧窮的年代，感受到瞭過去30年物質生活爆炸式的增長。這讓我想起瞭狄更斯的一句名言，“這是一個最好的時代”。
但同樣的，近三十年來，我國券商行業的發展有目共睹，與美國同業之間的差距顯而易見，且沒有縮小的跡象。2018年末，我國全行業有131張券商牌照；截至2017年末，美國有3801傢證券公司（dealer & broker）。2018年，高盛集團員工3.66萬人，而國內註冊證券從業人員2018年末已達到34萬人，人均產出水平約是高盛集團的十分之一。
因此，這其中巨大的差異導致瞭政策紅利的存在。這可能是最大的政策紅利，也叫做再改革開放紅利。從投機的角度，兩傢公司合並或者重新和其他公司重組的機會仍然較大，具備價格博弈的機會。
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