10月A股“擒牛”:三條主線積極佈局金秋“好股”(個股)

1、國際因素:

(1)舉世矚目的美國大選,存在不確定性,但最終誰將勝出,很快將明朗化,不確定因素將消除;

(2)始於歐洲的疫情二次蔓延,將拖慢經濟復蘇進程,對經濟與市場的影響不容忽視,但目前沒有看到進一步惡化的跡象。

2、國內因素:

(1)國內貨幣政策繼續回歸常態化,“寬信用”邊際收斂,制約市場估值大幅提升;

(2)順周期行業估值仍在歷史低位。

3、過往經驗:國慶節後A股出現反轉概率較高

根據過往A股的歷史經驗顯示,國慶節前基本上是跌多漲少,而在假期過後,市場則出現“反轉”的概率比較高。2009-2019年共11個年份中,有8個年份大盤在國慶前兩周下跌,7個年份在國慶前一周下跌,其中7次在節後反彈。節前下跌的原因一方面是資金在長假前本身有一定的避險需求,另一方面,跨季資金面比較容易出現偏緊的情況。2016年-2019年連續四年,銀行間利率都在10月出現不同程度的上行。結合資金面和經濟預期,節後出現“反轉”的概率較高。

10月A股“擒牛”:三條主線積極佈局金秋“好股”(個股)-圖1

核心結論:

綜合來看,國內需求持續回暖、信用相對寬松、匯率升值的環境下,市場有望維持震蕩,超跌後有反彈機會。考慮到政策面“精準滴灌”的基調、9-10月最後一波地方債發行高峰,以及傳統繳稅季的來臨,貨幣政策繼續收緊的可能性非常低,大概率會在10月加大投放以平衡資金面。而對經濟修復的預期在上市公司中報之後將部分兌現,盡管存在對歐美疫情二次爆發的擔憂但整體看暫無明顯惡化跡象,由此判斷市場短期震蕩震蕩之後有望向上突破!

投資策略:超配消費+科技+大金融

國慶之後兩市將進入三季報窗口。在信用周期斜率放緩、估值擴張空間受限的情況下,三季報業績兌現情況或成為市場相對收益的分水嶺。今年新的財報披露規則取消瞭創業板10月15日之前的強制業績預告,因此短期一方面關註已披露個股的情況,另一方面重視中報業績趨勢較好的板塊,比如軍工、新能源車、光伏、消費電子等。

從歷史復盤來看,四季度指數收益排名靠前行業分別是傢電、房地產、建材、銀行、非銀,也即投資者常說的年底業績相對穩健的行業公司有望出現“估值切換”。而經濟向好的趨勢使得投資者對估值較低、盈利穩健行業在來年的業績變得相對樂觀,更容易發生年底的“估值切換”。建議配置消化利空的低估值金融和順周期。

10月A股“擒牛”:三條主線積極佈局金秋“好股”(個股)-圖2

通過梳理光大證券、天風證券等率先披露10月金股的40隻樣本股來看,消費、科技與金融等幾大方向個股最為集中。如大消費主線中,食品飲料瀘州老窖、口子窖、絕味食品;傢電美的集團、新寶股份;紡織服飾比音勒芬、開潤股份等,共有近10隻標的入選。

10月A股“擒牛”:三條主線積極佈局金秋“好股”(個股)-圖3

科技主線中以電子、傳媒、計算機與通信等標的股同樣有多隻入選,如長亮科技、佳訊飛鴻、火炬電子、京東方A、芒果超媒等。大金融領域平安銀行、中國太保兩隻入選。

另據統計顯示,40隻樣本股中,38隻上半年實現盈利,占比95%,高於市場80%的均值;此外,其中20隻股上半年凈利實現增長,占比50%,同樣高於市場46%的均值。而這也與券商強調的以績優、金融、電子為配置的主線策略相一致。

附表:券商10月金股(部分)

10月A股“擒牛”:三條主線積極佈局金秋“好股”(個股)-圖4

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