現在關於印度經濟唯一還值得爭辯的是，他們曾今有像2020年這麼糟糕過嗎？
從某些好的角度來看，截至3月的財年，經通脹調整後的5%的增長率是2013年以來的最低水平。
不過，從名義上看，7.5%的預期利率將是1978年以來最糟糕的。
再來看看真正的壞消息：考慮到這個世界人口第二大國面臨的不利因素，即便是這些數據也可能過於樂觀。
這些數據反映瞭納倫德拉 · 莫迪上臺67個月後，印度所面臨的情況。
莫迪承諾要實現徹底的轉變。現在是坦率討論為什麼2020年對於亞洲第三大經濟體來說，正變得如此不穩定。
2014年，莫迪上臺執政，承諾要超越“古吉拉特模式” ，正是這種模式讓他在全國聲名鵲起。
在印度西部執政的14年裡，莫迪成為瞭民間英雄。在他的任期內，古吉拉特邦的經濟增長速度往往高於全國平均水平，監管更放松，基礎設施更完善，腐敗現象更少。選民選出莫迪，希望他能把這些政策帶到新德裡。
一開始，莫迪這位民粹主義者的確在記分牌上贏瞭一些分數。
莫迪宣佈瞭削減官僚機構的計劃，並開放瞭航空、國防和保險等國企，以吸引更多的外國投資。
此外通過一項全國性的商品和服務稅法案也不是一件小事。
然後，莫迪開始在很大程度上過度滿足於自己的成就，在全球經濟健康增長的背景下擱置瞭更深層次的改革。
現在，貿易戰正給印度帶來越來越大的阻力。特朗普(Donald Trump)征收關稅的影響有限，足以讓莫迪在5月贏得第二個五年任期，但附帶損害正在增加。
如果莫迪采取更大膽的行動來顛覆既得利益，印度的經濟增長將會更快。
例如，莫迪將矛頭指向瞭真正劃時代的改革，印度需要進行競爭並變得更具包容性: 改變有關勞動、土地和稅收的法律。並且改變政府在清理不良貸款泛濫的銀行系統方面的不作為。
然後看看莫迪自己對印度經濟造成的傷害。
一項執行不力,一時頭腦發熱的行動，即從流通貨幣中取締所有高面值鈔票以打擊貪污行為，這大大遏制瞭經濟。糟糕的商品及服務稅（GST）的推出讓印度的企業主們感到困惑，實際上也壓低瞭稅收收入。
莫迪的地緣政治策略並不僅僅是因為錯誤本身讓印度成為全世界的笑柄，還分散瞭他的內閣團隊對經濟升級任務的註意力。
8月份，莫迪令人震驚地剝奪瞭克什米爾的特殊地位，這屬於特朗普式的做法。一項有爭議的排除穆斯林的公民法正在全國范圍內引發抗議。
去年11月，莫迪取消瞭一項規模巨大的貿易協議，更是令盟友們大吃一驚。因為加入區域全面經濟夥伴關系（RCEP）將增加印度對外國投資者的吸引力。相關人士認為此舉更多的是出於莫迪情緒上的沖動，而不是出於冷靜的策略。
這些事件都值得深思，因為它們表明，民粹主義的煽動者莫迪將主宰自己的第二個任期，成為一個獨裁者，而不是大多數選民希望看到的經濟變革推動者。
對於莫迪基層的某些人來說，這還不錯。正是他的印度民族主義贏得瞭莫迪在某些選區的熱情支持。
不過，如果莫迪在種族問題上的分心帶來瞭“真正印度式的增長率”，印度人對莫迪的支持還會存在嗎？印度在1991年推行自由化之前的低年增長率可能大部分印度人都已經忘記瞭。
僅僅想到莫迪領導的印度正在回到上世紀70年代那種不溫不火的低增長時期，就是一顆對印度人來說難以下咽的苦果。
即使這樣的猜測最終是誇大其詞，但也毫無疑問，2020年的印度並不是莫迪支持者所夢想的那樣。
很明顯，印度需要做的是: 放松管制，而且要快。
換句話說，莫迪要做的是重拾古吉拉特邦時期的信念，重新開始領導印度。
相反，印度政府依靠印度央行的貨幣政策震蕩來掩蓋其在財政政策上的自滿情緒。實際上，此時此刻，莫迪自己已經是第三任印度央行行長瞭。
2016年9月，莫迪拋棄瞭享譽全球的經濟學傢拉古拉姆 · 拉詹，到2018年12月，他的職位又被 Shaktikanta Das 取代。此後，Das一直在穩步下調基準利率。
然而，這減輕瞭莫迪政府履行職責的壓力。這在政治上等同於人性: 增加流動性總是比消除增長和效率的障礙更容易。如今，隻要看看菲律賓和韓國就知道瞭。
然而，所有這些慷慨的捐贈，使印度的銀行(尤其是國有銀行)減記不良資產的責任得以減輕。
這也降低瞭讓印度重新走上更具競爭力和更加繁榮的道路的緊迫性。這條倒退回1978年的道路，是一個擁有13億人口的雄心勃勃的國傢最不願意看到的，畢竟沒有任何一個國傢想走上阿根廷的道路。