中國股市的出路在哪裡?

有個段子這樣說:“我的孩子上小學時,上證指數3000點,我的孩子上中學,上證指數還是3000,我的孩子已經大三瞭,上證指數還是3000點。”這反應出中國股市的無奈,上證指數那麼多年瞭,還在3000點徘徊,如果是投資指數,那麼多年過去瞭,扣掉通脹,實際已經虧損累累,更不要說買到下跌的股票,現在還在長期套牢中。

中國股市的出路在哪裡?-圖1

中國股市長期都是牛短熊長的格局,在持續的熊市下跌中,突然出現一波暴漲行情,漲得又快又多,然後很多人都是看到別人賺錢瞭才進場,一進場就在最高點,結果站在瞭高崗升,又進入新一輪長期熊市,在無比痛苦的煎熬中割肉。如何才能改變中國股市牛短熊長、越炒越虧的困境,中國股市的出路在哪裡?我覺得可以從三個方面著手:

第一,改變A股重融資、輕回報的現狀,長期以來,很多公司上市的目的就是融資,甚至有些企業上市就是為瞭提升估值,財富快速增長之後,控制人和董監高就高位套現,留下一地雞毛。而有些公司,上市後,年年都進行增發再融資,不斷從股市圈錢,卻從來不對投資者回報。

需要改變這種情況,形成持續的分紅回報機制,並且將再融資與分紅掛鉤,這樣才能迫使上市公司把精力放在經營之上,也讓投資者將投資的重點放在上市公司能否帶來回報之上,而不是單純的投機炒作賺差價,造成本末倒置。

中國股市的出路在哪裡?-圖2

第二,全面完善制度建設。A股需要全面實施註冊制,很多人特別害怕註冊制,但是在多年前我就說過,股市必須註冊制才能實現市場化定價,註冊制之後,能上市的公司不再是稀缺資源,股市資金會自發地去配置更有價值的上市公司,更快地實現價值發現功能,註冊之下,股價的定價體系將會與國際接軌,避免股民為過度流動性溢價買單。

註冊制僅僅是發行方式的改革,A股不但需要註冊制改革,還需要全面的制度完善,包括上市公司的信息披露制度、退市制度、T+0制度、取消漲跌幅制度、全面做空機制等等這些制度,都需要全面的進行配套改革,隻有進行全面的制度改革,A股才能實現“浴火重生”。

中國股市的出路在哪裡?-圖3

第三,中國股市需要減少幹預,A股進行市場化改革,是為瞭讓股市更好地進行金融資源配置,而行政幹預其實是與這一目標背道而馳的。比如說股市在下跌的時候,沒有人管,股民的錢越虧越少,而隻要出現上漲,馬上進行行政幹預進行打壓,這就偏離瞭市場化改革的軌道,久而久之,大傢都會對股市失去信心。

中國股市的出路在哪裡?-圖4

因此,未來中國股市需要真正減少行政幹擾,做到“市場歸市場、監管歸監管”,監管要做的是按照法律法規保障市場運行的公開、開平、公正,而不是去影響市場的漲跌,如果發現有任何違法違規行為,需要嚴懲,威懾市場。但是如果並沒有任何違規行為,股票漲跌是市場的選擇,風險與收益都由投資者承擔,需要更加包容市場的波動,唯有這樣,才能真正激活市場的潛力,實現股市的穩定健康發展。

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