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從貴州茅臺和恒瑞醫藥看A股失去的7年
上圖藍色線為貴州茅臺的PE-TTM，可以清楚的看到貴州茅臺在2013年年末和2018年年末達到低點（熊市低點），而07年估值一度達到近80。從07年至18年年末，白酒行業除經歷塑化劑事件和八項規定的事件影響外（長期看未影響行業和企業的基本面），未發生影響企業基本面的事件，即企業的基本面估值未受影響，但是二級市場的交易估值卻嚴重透支投資貴州茅臺的凈利潤增長，嚴重影響市場投資者對貴州茅臺交易估值的判斷。
貴州茅臺是A股被公認的價值投資標的，也是最能代表和反映A股的藍籌股。所以分析貴州茅臺一定程度上能最大化的反映07年牛市對於市場的透支影響。
第一階段：07年至13年（估值高點到估值低點）
8年間，貴州茅臺凈利潤累計增速達到瞭879%，其中無一年凈利潤增速為負，其凈利潤年化增速達到瞭驚人的38.55%，但是股價卻累計增長僅為75%，遠遠低於07年股價的漲幅，估值對於股價的貢獻為負值，為-82%，幾乎透支瞭近一倍的凈利潤。
第二階段：14年至18年
第二階段5年間，貴州茅臺累計凈利潤增速僅僅為132%，凈利潤年化增速為18.43%，不及第一階段的38.55%，雖然受到塑化劑事件的影響，但是股價增速卻達到瞭511%，估值貢獻更是達到瞭162%。
為什麼貴州茅臺在企業基本面未受到重大影響下，股價在兩個階段卻有如此明顯的差異，估值對於股價的貢獻程度也是天差地別。
原因就是貴州茅臺用7年的時間去消化和償還07年世紀大牛市帶來的影響和傷害。
而這7年，就是A股和貴州茅臺失去的7年，被提前透支的7年，是無數投資者舔舐傷口，休養生息的7年。
08至13年，當你看到貴州茅臺的財報表現優異卻苦惱股價為何不漲時，你也許不曾想到，07年實際牛市對股市帶來的影響會如此深遠，會如此重大。08年僅僅是估值觸底反彈後階段性熊市，而08年至13年才是對業績透支和市場情緒的修補期，就像一個王朝在生命的最後一刻的垂死掙紮，讓人有回光返照的錯覺。但是民心一旦失去，交易估值體系一旦崩塌，是很難通過一些政策或者短期利益能夠彌補的。
07年至13年年末和14年年初就是A股的一個時代，一個由貧到富，由盛到衰的歷史輪回。這是由億萬投資者的心態、財富、情緒、信心及政策、法規等各種因素決定的，這是股民的民心、是資本市場的規律，是股市投資的大道。
投資必須具備大的格局，所謂順勢而為，逆勢而亡，隻有識大勢，才能乘勢而起，才能事半功倍。
但是對於純價值投資者隻關註累計凈利潤增速而言，股市的情緒和勢隻是朝代的興衰輪替，而價值就像記錄中華文明的史筆，記錄著歷史的發展，文明的延續，飽經滄桑、筆耕不輟、生生不息。
恒瑞醫藥
第一階段：07年至14年（14年5月份達到估值底部）
恒瑞醫藥07年至14年未發生重大影響企業基本面的事件，8年間恒瑞醫藥的凈利潤累計增幅達629%，其中年化凈利潤增幅為28.18%，股價累計增幅為432.87%，估值對於股價的貢獻為負26.90%；
第二階段：14年至18年
恒瑞醫藥14年至18年未發生重大影響企業基本面的事件，5年間恒瑞醫藥的凈利潤累計增幅達228%，其中年化凈利潤增幅為21.79%，低於第一階段的增速，但是股價累計增幅為275.74%，估值對於股價的貢獻為正14.43%；
如果你是恒瑞醫藥的純價值投資者，不在乎二級市場的牛熊轉化，僅關註上市公司本身的價值增長，那麼過去13年間，恒瑞醫藥也帶給你足夠豐厚的回報。
看看恒瑞醫藥過去13年間的優異表現：
價值面：凈利潤年化增長26.07%；
估值面：整體估值年化增長2.78%；
交易面：股價年化增長31.94%；
收益超過巴菲特，而且不用在乎牛熊轉化，不用擔心資本市場的各種新聞，消息和誘惑。
恒瑞醫藥在過去13年間成功演繹瞭戰略級的戴維斯雙擊
能在07到14年間能持續賺到錢的都是投資高手
類似上述的股票有很多，大傢不妨自己分析
這裡暫不詳述企業的基本面，但是A股的特點就是投機氛圍濃重，僅僅分析企業的基本面而忽略二級市場交易面是片面的，甚至企業基本面對於股價的貢獻程度要遠遠小於市場情緒對於股價的貢獻，投資一定要審時度勢，既然身處A股，就要依據A股的特點作出投資決策，很多純價值投資者隻註重企業的基本面，往往忽略市場的情緒面和交易面，如果能做到在熊市買入，在牛市適當賣出，提前變現未來凈利潤的透支，勢必能最大化的獲取市場情緒或者說是A股特色的收益，必然能起到事半功倍的效果。
出來混遲早是要還的。牛市的瘋狂意味著未來熊市的殘忍，牛市的誘惑隱藏著高估值帶來的長時間透支。時間，對於所有投資者來說都是寶貴的，喪失時間等於投資失敗，而且投資帶來的無奈和恐慌勢必進一步挫傷你的投資信心，導致未來的投資之路越來越坎坷，獲取收益將越來越難。
A股曾經失去過7年，希望你的投資生涯不要有類似的情況，因為時間就是財富，時間就是機遇，一寸光陰一寸金，寸金難買回頭時。
最後告誡大傢請冷靜看待A股的牛市，因為它有時候太“牛”瞭。
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