套利為什麼會虧錢？認清溢價套利的本質，避免虧損 201005
在股市投資中，套利是一個聽起來很高大上的詞匯，似乎一個擅長套利的人，就是長期穩定獲利的投資高手。
不可否認，有一小部分真正的投資高手，通過套利等各種投資方式，獲取瞭可觀的投資收益。
但是，我們需要思考這樣一個問題。
如果套利是一種大概率賺錢的交易手段，為什麼這麼多年累積下來，真正長期堅持套利的人很少。
本人作為參與過上百次不同標的套利的投資者，可以用親身經歷回答這個問題。
“大部分套利都是虧錢的，連續虧掉很多錢以後，老的投資者自然就不會再參與瞭”
下面看一下，在一輪漲跌中，套利投資者參與的角色，就明白瞭。
一，溢價產生的原因（行情初期）
在一輪長達2至4周的連續上漲中，大部分投資者都有瞭較大的盈利，並且不願意賣出。新加入的投資者，隻能用更高的價格去買，很多場內LOF基金，就會以高於凈值的價格成交，高出的部分就是溢價。
溢價產生的主要原因是股市上漲，投資者風險偏好增高，LOF基金場內供應不足，最終導致溢價率上升。
二，投資者參與套利（行情中後期）
當溢價率超過2%，就會有一些想參與套利的投資者，申購場內份額，並試圖在兩三天之後，份額到賬，通過場內賣出而獲利。
隨著行情的深入，新加入的投資者越來越多，場內價格不斷攀升。在溢價率增大的情況下，更多投資者參與申購套利。
事實上，當多數基金產生較大溢價的時候，市場已經走到瞭一個相對的高點，或者說即將下跌的拐點。
三，套利的人是如何被套的？（行情結束以後）
一輪上升行情，從三十度角緩慢上漲，到中後期，七十度角連續拉升，基本上就接近結束瞭。
除瞭大級別牛市，一般的上漲持續時間都在4-6周，更多人參與套利的時候，也就是行情的尾聲瞭。
有套利機會的時候，都是七十度連續拉升的那些天。
本質上講，溢價套利，就是有安全墊的追高。比如溢價率2%，就可以比別人成本低2%。
但是，面對即將到來的10%以上下跌，這點安全墊作用不大。
最終的結果就是，參與套利的人，隻要跑得慢點，最終都會被套住，而且，很久無法解套。
四，舉例，看一輪完整的套利過程
有一個非常有名的基金，萬傢優選。每一輪大漲過程中，溢價率都非常高，參與套利的人會比其他基金更多。結果就是，有更多的人會被套住。
如圖：看套利的三個階段
1，行情初期，緩慢上升，走勢平穩，此時並沒有溢價，甚至是折價狀態
2，快速上升階段，場內追漲，溢價率上升，套利的人大量湧入。
3，行情結束，前期上漲過快，引發快速下跌，參與套利的人，大部分被套住。
五，結論
1，溢價套利的本質，就是有安全墊的追漲，追漲的結果，大傢自然也知道。（用2%的安全墊，換取10%的下跌空間）
每一輪上漲行情結束之後，都有一部分參與套利的資金，被套在高位。這些人對於下一次套利的參與熱情，會極大降低。
下一輪行情到來之後，會有更多的新人，加入套利大軍的行列，本來是做套利的，最終仍然會被套住。
2，老的投資者經驗豐富，在以後的行情裡，會選擇高勝率的套利機會
套利並不是一定會虧錢，需要一定的經驗，並做出正確的選擇，新人不要用大資金參與。
3，想瞭解更多關於套利的方法及機會，請關註本人後面的文章。
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