美國27周印鈔16萬億美元後,美聯儲或精疲力盡,1萬億美債或被拋

進入10月以來,美國經濟再度增加瞭不確定性,“黑天鵝”現象使市場直接表現出美股和美油的大跌。值得註意的是,自今年3月以來,美國僅用瞭27周的時間,就向市場釋放瞭16萬億美元的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案來彌補系統的脆弱性。這包括美聯儲的資產負債表已經突破7萬億美元的同時,美國零利率水平已維持一定時間,並且可能至少延續到2023年。

然而,通過市場對不確定性表現的風險撤離現象加劇,以及美國商務部9月30日公佈的第三次估算顯示,美國第二季度國內生產總值年化萎縮31.4%,美國經濟創出73年來最大跌幅的現象上來看。正如新債王岡德拉克數周前就表示,美聯儲一旦大幅印鈔,則會將美國經濟和金融市場推向陰陽分界。換言之,美國經濟大幅印鈔隻是在某個時間點,使華爾街的銀行傢得以大幅獲利,並沒能從實質上使美國經濟復蘇。那麼,接下去美聯儲及美國經濟會如何下這盤棋呢?

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已經94歲高齡,美聯儲任職時間最長的前主席格林斯潘博士不久前直言不諱地預測指出,“美國遲早要實行負利率,在美國出現隻是時間上的問題”。對此,美國聖路易斯聯儲主席佈拉德在內的多位重量級美聯儲官員重申將保持寬松貨幣政策,在調整上可以“相當有耐心”。這意味著,美聯儲或將印鈔進行到底。

而這樣一來,美國不斷爆表的債務總額還將進一步被拉升。事情的另一個新進展是,美國金融網站Zerohedge當地時間10月2日分析報道,無論11月的美國經濟如何走,都排除瞭不願減少或至少控制預算赤字的可能性。無論是誰,似乎都不太可能控制美國聯邦支出或增加稅收。這就使得美元進入新的貶值通道與美國債務持續攀升形成瞭一個不可避免的循環。

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然而,在美元信用不斷減弱過程中,伴隨美債等美元類資產不再像從前那樣受全球主要買傢青睞,美元和美債的循環或陷入一個新的困境之中,而這背後的一個核心邏輯則是僅靠美聯儲回購而支撐的美國債務經濟模式不可持續,將喪失流動性的同時,美聯儲或也將因過度進入印鈔寬松模式,而出現“身體透支”,甚至可能會精疲力盡。

值得註意的是,據美國財政部9月17日公佈的國際資本流動報告顯示(美債持倉官方數據報告會有兩個月的延遲),截止7月,全球央行已經在過去的23個月中第22個月凈減持美債,總出售額近9985億,這也是全球央行拋美債量的創紀錄水平。這說明,全球央行已提前進入瞭美債拋售潮。這就使得美聯儲可能獨自支撐的美國債務經濟模式或將越來越被動。

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值得一提的是,在截至7月的23個月內,中國已經連續共減持瞭1447億(近1500億)美債。目前持有美債總額為1.073萬億美元。

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Zerohedge不久前援引相關媒體及專傢分析稱,隨著美國聯邦赤字激增,增加違約風險等因素,正常情況下,中國或將逐步出售美國國債的20%,如果風險因素加大,或有清零美債,拋售高達1萬億美元美債規模的可能。

而美國媒體CNBC和俄媒RT也分析報道稱,一旦全球主要買傢大幅度拋售美債,對美元和美國債務經濟的沖擊或將是難以想象的。因為今天的美國經濟,離開債務幾乎寸步難行。截至10月3日,美國聯邦債務總額已高達創紀錄的約27萬億美元,按美國財政部稍早前暗示,或將考慮發行50年期和100年期美國國債的可能,這將遠高於目前30年的最長周期,意味著,美國經濟需要向全球借更多的債。

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也正是基於此,再加上美國經濟“黑天鵝”現象不可預見,以及美聯儲大幅印鈔後或精疲力盡,力不從心,因此,保持良好的償債信譽顯得尤為關鍵。因此,盡管華盛頓郵報在數周前報道一些美國官員討論瞭想賴掉部分美債的想法,但美國經濟到任何時候都無權賴掉包括美債在內的任何債務,因為需要對美元的信用底線負責。

相反的是,如約償還美國國債,是美國經濟必須要履行的一項義務,更是其維系美元儲備貨幣地位的前提條件。對此,正如白宮首席經濟顧問庫德洛已經給到瞭最好的解釋,“美國償還債務的誠信是神聖不可侵犯的,我們保持美元作為世界儲備貨幣的承諾也是如此。”

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換言之,美國經濟到任何時候,都要維系美元地位,一旦美元失去信用底線,美元對美國經濟的優勢作用也將不復存在,顯然,美國經濟是賭不起的,無權也不敢賴掉任何一筆美國國債的賬。(完)

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