再現券商吸收合並案，將對券商行業產生深遠影響
國內券商行業再現吸收合並案。日前，國聯證券與國金證券發佈公告顯示，國金證券控股股東長沙湧金與國聯證券簽署股份轉讓意向性協議。長沙湧金擬通過協議轉讓方式將其持有的約7.82%的公司股份轉讓給國聯證券。同時，國金證券與國聯證券正在籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合並國金證券。個人以為，國聯證券與國金證券吸收合並案，將對國內券商行業產生深遠的影響。
國內券商行業的並購重組、整合等案例並不罕見。比如當年的申銀證券與萬國證券並購案、國泰證券與君安證券並購案，以及申萬證券與宏源證券並購案等，都曾引起資本市場的強烈關註。特別是申萬與宏源並購案，導致千億級券商巨頭產生，也是其時我國證券史上的最大並購案。
券商通過並購重組實現做大做強的案例當屬中信證券。中信證券當年上市時，曾與長江證券處於同一起跑線上。但中信證券通過不斷的並購，如今已位列頭部券商。中信證券的發展史，也堪稱是一部並購史。2004年，中信證券控股萬通證券；2006年，收購金通證券；2013年，收購裡昂證券；2019年，收購廣州證券。通過不斷的並購，中信證券版圖不斷擴張，也搶占瞭更多的市場份額，無論業績還是聲譽等，都令人矚目。
雖然國聯證券與國金證券在發佈公告前，其股價也提前出現異動，並引發瞭市場內幕交易的質疑。但是否存在內幕交易行為，則還有待於監管部門的調查。但僅僅就國聯證券與國金證券的吸收合並案而言，個人以為具有非比尋常的意義。
國聯證券吸收合並國金證券並購案，與其他券商間的並購案有根本性的不同，也堪稱經典性的案例。
首先，國聯證券與國金證券的並購案，是首例上市券商之間的並購案，也是新上市券商對老上市券商的並購案。國聯證券今年7月底才上市，而國金證券重組上市已有多年。國聯證券上市不到兩個月的時間就籌劃吸收合並國金證券，這在上市公司並購史上也是不多見的。國聯證券與國金證券的並購案，對於目前已上市的券商之間的並購，其實也具有“標本式”的借鑒作用。
其次，國聯證券與國金證券並購案，也是不同股東背景下的並購案。此前券商間的並購，多出現於國企之間，但國聯與國金明顯不同。資料顯示，國聯證券大股東為無錫市國聯集團，實控人為無錫市國資委，屬於國企。國金證券大股東為長沙湧金集團，為知名“湧金系”旗下企業，實控人為自然人。國聯證券吸收合並國金證券，屬於國企並購民企案例。
此外，國聯證券與國金證券之間的並購案，為“蛇吞象式”的並購。無論是資產規模、股本規模，還是營收、利潤等財務指標方面，國聯證券都與國金證券不在一個量級上。比如資產規模方面，根據2020年半年報，國金證券總資產達到653.58億元，國聯證券隻有369.32億元，國金是國聯的1.77倍。從營收與盈利能力看，國金證券今年上半年實現營業收入28.96億元，實現凈利潤10.02億元；國聯證券則分別為8.22億、3.21億。
在此前券商行業的並購案中，大券商並購小券商的案例較為常見，而“蛇吞象式”的並購則是非常罕見的。此次國聯證券能否打開“潘多拉魔盒”我們不妨拭目以待。不過，對於券商而言，通過並購實現做大做優做強，則不失為明智之舉。
特別是，在金融業不斷對外開放，且外資券商開始出現的背景下，國內券商的強強整合、並購重組就顯得尤為重要。國內券商曾經歷過整頓之痛，並為之付出瞭巨大的代價。通過券商之間的並購，既可實現做大做強做優，提升券商的競爭力與抗市場風險能力，也可打造航母級的券商，為提升我國資本市場在全球資本市場中的影響力，提升國內券商在全球資本市場中的話語權、定價權等奠定基礎。
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