機構認為煤炭板塊正處於新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置板塊正當時。
昨日，煤炭板塊領漲市場， 安源煤業、恒源煤電 強勢漲停，靖遠煤電、露天煤業大漲超7%。近期，港口庫存持續下降等因素影響，煤價大幅上漲，北方港口5500大卡動力煤市場成交價已超600元/噸，再度突破煤炭綠色價格區間。
動力煤港口價漲破600元/噸大關，近一年內新高
9月25日， 動力煤港口價漲破600元/噸大關，為近一年新高。CCI5500動力煤指數周五上漲6元/噸收於593元/噸，單周上漲13元/噸。
本輪快速上漲主要由於供給偏緊且旺季去庫充分的情況下，“十一”假期備庫及部分冬儲需求使得9月以來電廠采購需求較好，在價格上的反應較為劇烈。運輸方面大秦線因脫軌事故後運量受影響及十月的秋季檢修預期進一步推動瞭看漲情緒。業內人士透露， 供應偏緊的情況或將加劇，尤其是東北地區冬儲形勢嚴峻。有關方面正積極商討對策，煤炭進口形勢或將發生變化。
近兩周電廠主動補庫，環渤海庫存下降
從全國重點電廠數據來看，2020年9月7日，重點電廠日耗392萬噸/日，庫存7643萬噸（較半月前下降約400萬噸），可用天數20天，日耗有所下降，電廠庫存仍較快下降。華西證券表示，9月以來，電廠去庫到位，雖然空調用電逐漸回落，但考慮到工業用電的回暖以及“十一”長假將到來，開啟主動補庫， 近兩周電廠庫存較快回升。
此外，港口煤炭庫存下降也是煤炭大漲原因之一。9月25日，環渤海港口煤炭庫存1936萬噸，周環比下降55萬噸， 港口持續去庫存，環渤海四港貨船比繼續下行 ，港口看漲情緒明顯。
而國際煤價上周也持續上漲。9月24日，NEWC/RB/ARA動力煤價分別為60/59/53美元/噸，周環比分別上漲為6.6/2.9/0.5美元/噸。
行業處於估值低位，龍頭強勢回購助力估值修復
信達證券指出，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。
9月25日，中國神華H股回購過股東會，授權公司董事會可回購不超已發行H股總數的10%，即不超過3.4億股H股。按照目前股價測算， 回購所需資金約為42.76億元 ，占公司貨幣資金的3.62%。天風證券認為，回購股份彰顯管理層對未來經營情況的信心，從而提升投資者對公司的信心，有利於公司估值的修復。
9月18日，陜西煤業發佈《未來三年股東回報規劃(2020-2022年)》，公告表示， 公司每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可供分配利潤的40%且金額不低於40億元。 在有條件的情況下，公司可以選擇進行中期利潤分配。對此，華西證券表示，本次新分紅方案一方面保證瞭分紅率，另一方面40億元的保底金額很大程度上消除瞭市場對煤炭企業業績波動的擔憂。 陜西煤業的新分紅方案有望推動公司作為煤炭行業的低估值“現金牛”繼續估值修復。
華創證券表示，在平煤、陜煤出臺保底分紅方案的示范效應下，疊加煤價區間運行得以反復驗證，市場有望修正其認為煤炭企業利潤高波動的認知，隨著煤炭企業業績不斷超預期，煤炭板塊有望贏來估值修復。
擁抱強者，關註高分紅的低估值龍頭煤企
川財證券認為，當前時點上，基於短期煤價上行，中期煤炭行業供需向好、板塊估值優勢明顯等因素對板塊後續表現不悲觀。 動力煤企業建議關註資源儲備優勢突出、業績穩定且有一定分紅潛力的煤企，相關標的為露天煤業、陜西煤業。
中泰證券認為，龍頭煤企有望保持相對穩定的業績，當前板塊估值處於歷史底部區域，悲觀預期反映較為充分， 繼續看好板塊的估值修復邏輯。推薦股息率較高的中國神華、陜西煤業、平煤股份、盤江股份等。
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