大跌17%! 最大這類基金“栽瞭”
中國基金報記者 姚波
今年對CTA是一個考驗之年。CTA策略又稱為大宗商品交易顧問策略，這一策略通常會用量化手段跟蹤市場趨勢，投資期貨市場。對沖基金研究公司HRI的數據顯示，該類策略低於對沖基金行業2%的平均漲幅，經濟下滑的情形之下，首尾差距相當大。
CTA策略最近5年的表現相當平庸，收益率在上下5%之間波動，今年也未能走出低回報的怪圈。數據顯示，大型CTA投資公司目前還沒有亮眼成績：管理規模最大的元盛集團旗艦基金今年下跌17%，英仕曼AHL基金上漲4%，而AQR基金表現平平。相比之下，也有部分較為小眾的基金上漲44%。
今年，對沖基金尤其是主要采用趨勢跟蹤的CTA策略受到瞭不小的沖擊。對許多機構投資者來說，理解今年CTA基金為什麼表現好壞參半十分重要。有業內人士分析指出，造成這種差異的原因是市場下跌後迅速反彈，市場巨大的波動性，尤其是市場方向的驟變，讓追蹤趨勢者難以跟上市場的步伐。
自從金融危機以來，對沖基金已經成為許多養老基金、私人銀行和捐贈基金青睞的一種投資策略，尤其在市場低迷時期被用以對沖風險。2008年金融危機時期，CTA策略相對更加穩健，許多趨勢跟蹤基金從股市及商品的反彈中獲利。當年，法國興業銀行編制的CTA指數上升瞭13%，元盛旗艦期貨基金實現瞭21%的收益。
近年，不少國傢市場利率降至零，市場波動性下降，趨勢追蹤策略的日子非常難熬。糟糕的行情迫使一些趨勢跟蹤者開始偏離他們的核心策略，嘗試新的投資手段。但隨著市場大跌後突然反彈，曾經舉步維艱的趨勢策略卻迎得生機，早前做出的轉變反倒成瞭劣勢。
元盛就是一個明顯的例子。元盛曾是業界最受矚目的趨勢跟蹤基金，但後來轉向瞭其他投資策略，比如開始利用宏觀經濟數據做出預測，今年元盛的旗艦基金下跌瞭17%，而旗下規模更小、純粹跟蹤趨勢的基金則上漲瞭3%。
英仕曼集團的首席投資官納特雷指出，在市場風格變化迅速下跌時，趨勢投資策略非常管用。今年市場的動蕩強調瞭持續改進趨勢策略的必要性，並不是說要偏離這一核心策略。
不過，元盛基金創始人哈丁並不認為他的策略轉向有問題，一些業內高管也不同意采用其他策略會導致業績疲軟。一些傳統趨勢策略通過納入大量的宏觀數據，比如預測經濟增長和通脹率，會使基金業績有所改觀。
據瞭解，元盛集團成立於1997年，總部在英國倫敦，是全球最大的期貨資產管理公司，元盛資產創始人哈丁有30年管理期貨策略基金的經驗。
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