對於美聯儲是否會開啟負利率的預期？耶魯大學經濟學傢斯蒂芬·羅奇不久前稱，美國存在實行負利率的可能性，因為，美聯儲在為通脹將超過2％目標在做準備。與此同時，在美聯儲任職時間最長的前主席格林斯潘看美國實行負利率是早晚的事，隻是時間問題而已。
事情的一個新進展是，9月24日，包括美國聖路易斯聯儲主席佈拉德在內的多位重量級美聯儲官員重申將保持寬松貨幣政策，在調整上可以“相當有耐心”，並表示，可能會在2021年出現更多的通脹高於2%平均水平的壓力，這也是繼美聯儲此前一周公佈繼續維持零利率、更寬松的舉措和允許通脹高於2%，會盡一切努力來穩定經濟的聲明後，美聯儲再度發出的另一個“認輸服軟”的信號。此外，聯邦基金期貨的市場數據表示，從2021年5月開始，基準利率可能會跌至略低於零的水平。
正如BWC中文網國際財經觀察團多次分析那樣，一旦美聯儲開啟負利率，則意味著，從長期角度來看，美元資產將面臨被全球投資者大幅拋售，因為那時的美元資產已失去瞭避險貨幣類資產的一個功能，反而泡沫的風險會加大。
然而在這一過程中，美國經濟似乎正在無限期增加債務，將巨額赤字風險轉嫁給全球大量持有美債類資產的投資者。因為，按美國市場一些業內人士的說法，當美聯儲負利率的時候，美國的巨額債務實際上就將不再承擔支付利息的環節。而相反的事情則是，包括中國、日本、德國等在內的全球多個持有美國國債的持有國，機構以及投資者等都將反過來向美國經濟付款。
相當於美國債務經濟或正在醞釀一盤大棋。這或也是美聯儲毫無節制開啟美元印鈔機的一個深層原因。亦如美聯儲高官卡普蘭日前表示，“如果美元不是儲備貨幣，美國債務將難以維持”，這也一語道破瞭全球多國，機構以及投資者持有美國國債的背後邏輯。然而，投資都是需要回報的，當美元信用減弱，特別是一旦負利率的情況出現，多國，機構以及全球投資者似乎並不會還一直再青睞美債。
簡單來講，賠錢的生意誰會願意做呢？這就不難理解，為什麼最近幾年，主權加密貨幣方興未艾瞭。國際清算銀行三周指出，當前以美元為主導的國際清算體系也已經不再符合全球貿易和商業活動的要求，新冠病毒促使各國加快采用數字支付和加密貨幣的速度，而被西方國傢控制的國際清算銀行對美元的貨幣地位發出警告更是讓市場感到意外。
不僅於此，全球央行對黃金儲備的重視程度也與日俱增。截至目前，德國、土耳其、荷蘭、澳大利亞、斯洛伐克、意大利、羅馬尼亞、比利時、瑞士、委內瑞拉、匈牙利、俄羅斯、奧地利、法國、波蘭等15國紛紛開始提前把儲存在美聯儲或英格蘭銀行的黃金運回國的進程。這說明，越來越多的貨幣當局和央行對美債等美元儲備類資產可能變得不像從前那樣信任，轉而需要重視黃金。
因為，凱恩斯主義經濟學並不是萬能藥，這也決定瞭美元以錨定美債規模發行後其價值和購買力會被不斷的稀釋，這一點，從全球各貨幣當局減持美國國債和凈增持黃金的力度也可以說明問題，自2009年以來，全球央行已經連續11年凈增持黃金。
德銀在最新發表報告中對美債發出質疑式警告，美債是否還會有大量投資者買單？這是接下去市場要關註的重要風險之一。
值得一提的是，據美國財政部9月17日公佈的最新一期國際資本流動報告TIC（美債數據延後兩個月慣例）顯示，截止7月，全球央行已經在過去的23個月中第22個月凈減持美債，總出售額近9985億，這也是全球央行拋美債量的創紀錄水平。
其中，中國7月減持10億美債，這是自5月以來的連續拋售，而在23個月內，中國已共減持瞭1447億美債。美國金融網站Zerohedge分析稱，正常情況下，中國或將逐步出售20％的美債，如果風險因素加大，或有清零可能。
而在美債已經持續陷入被拋售潮的情況下，就不難理解，全球央行的外儲管理者們逐步提高瞭黃金等非美元貨幣類資產的配置。然而，美國經濟似乎還在將債務經濟模式進行到底，美國財政部稍早前暗示，或將考慮發行50年期或100年期的美國國債，這兩個周期已經遠遠超出目前的30年美債的最長期限。意味著，美國經濟將要向全球借更多的債，以對沖其巨額赤字風險，並輕松地享受債務經濟模式帶來的快感。
所以，美國經濟到任何時候都無權，也不敢輕易拿美元的終極信用押註，特別是一旦實行負利率，對美國經濟來說顯然是賭不起的。否則全球多國債權人或將不再願意借錢給美國經濟。這樣一來，美聯儲就更加不敢阻止多國運回黃金，也不敢賴掉任何一筆美國國債的賬。
無獨有偶，這個時候，另一件意外的事情發生瞭。據對沖基金經理Crispin Odey發佈的最新報告中表示，美國可能很快會禁止私人持有黃金，未來美國可能會試圖將黃金貨幣化，因為病毒危機後美國將很快失去對通脹控制。這進一步說明，美國經濟對於美元地位面臨嚴重下降，感到擔憂。甚至預感到主要投資者和買傢似乎將不再願意借錢給美國市場。（完）