為緩解經濟壓力，美聯儲在今年3月祭出瞭零利率加無限量化寬松（QE）的”王炸”，短短兩個月時間就擴表兩萬多億美元，美元已一窩蜂地湧向市場。然而，已經開啟”超級放水”模式的美聯儲，近日似乎還聯合華爾街投行”逼宮”美國政府，以要求後者能再度達成新一輪的刺激計劃，此舉又是否會加劇美元流向市場的速度？
集體”逼宮”！美國經濟刺激傳來消息，將進一步”放水”？
美聯儲主席鮑威爾近期在多個場合強調，美國經濟復蘇前景充滿不確定性，因此對疫情的控制以及財政政策與貨幣政策之間的配合都是至關重要的；本周三（9月23日），鮑威爾就再度重申：美國政府應出臺更多的刺激措施來提振經濟。除瞭美聯儲之外，華爾街投行們也坐不住瞭。
本周四（9月24日），高盛發佈報告稱，如果政府不出臺經濟刺激計劃，美國第四季度經濟增長或將從6%萎縮至3%；摩根大通也有著同樣的看法——其首席美國經濟學傢Michael Feroli在報告中指出，如果兩黨未能達成一項財政刺激協議，美國四季度的年化經濟增長率將僅為2.5%，低於此前估計的3.5%。
美聯儲與各大投行對經濟的表態，其實也可以看作是對美國政府的一種施壓。實際上，距離美國國會密集推出四輪、總額超過2.8萬億美元經濟紓困計劃已經過去5個月，而時至今日，美聯儲已基本耗光所有政策工具，因此刺激計劃的出臺無異於”及時雨”。可截至目前，美國兩黨仍未能就刺激規模等細節達成一致。
不過，在美聯儲和華爾街投行的聯合”逼宮”之下，美國經濟刺激計劃也傳來大消息。24日晚間，美國眾議院議長佩洛西稱，”相信刺激法案談判將很快重啟”，這一表態大幅提振瞭市場信心；但同時，如果新一輪刺激計劃落地，”刺激”的效果也意味著美元將再度”放水”，這又會給全球市場造成什麼影響？
同為”零利率+QE”，美國2008年”大放水”造成什麼後果？
回顧美國上一次大規模”放水”，當時為應對美國次貸危機和全球金融海嘯的沖擊，美聯儲采取瞭非常規的貨幣政策應對措施：一年時間裡連續10次降息，將聯邦基金利率降至零附近；同時，通過3輪QE和一次扭轉操作（OT），大幅擴張資產負債表——到2015年10月14日，美聯儲總資產達到45497億美元，較2008年9月10日（雷曼倒閉當周的周三）擴張瞭3.73倍，即”放水”3.3萬億美元。
在這些空前的貨幣刺激措施下，美國金融市場逐漸止跌企穩，危機似乎穩住瞭；可新興市場卻陷入瞭”美元陷阱”之中。2008年金融危機後，全球寬流動性、低利率，新興市場進一步增加外匯儲備，但因為美元超發，持有美元儲備資產面臨縮水的風險，這令美元儲備資產持有國陷於兩難境地——持有貶值、賣出更貶值。
以史為鑒，如今美國同樣采取瞭”零利率+QE”，而這場規模更龐大的”放水”最終將帶來更大的陷阱；也正因此，海外央行更加不約而同地選擇”壓縮”美元資產的持倉。比如，7月海外投資者拋售瞭228億美元美債，這意味著在過去23個月裡，有22個月全球央行都在凈拋售美債；其中，中國在過去12個月已拋售瞭369億美元的美債（約2500億元人民幣）。
至於此輪”超級大放水”最終會以何種形式收場，有業內人士預測，美國可能將以美元貶值征收”鑄幣稅”對外轉嫁成本，同時還可能通過謀求其他極端手段強化美元地位。
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文 | 劉蘇林 題 | XXX 圖 | 饒建寧 審 | 李澤钚