三大主線佈局優質核心資產
□本報記者 餘世鵬
近日，信達澳銀藍籌精選股票基金的基金經理鄒運在接受中國證券報記者采訪時指出，具備優秀商業模式的公司能穿越經濟周期和市場波動，實現穩定可持續的價值增長。在復工復產持續推進背景下，階段性市場波動是逢低佈局優質核心資產良機，接下來會聚焦消費升級、產業升級、傳統行業“隱性冠軍”三大投資主線，為持有人獲取長期價值回報。
重視標的商業模式
鄒運曾於2012年至2015年任職於富達國際投資，從事地產和金融等行業的投資研究工作。2015年10月，鄒運加入信達澳銀基金，從2019年5月起擔任基金經理。
從投資的行業板塊來看，鄒運的能力圈是以地產和金融為內核，同時往外拓展到建材、傢居產業鏈、食品飲料、醫療服務等板塊。鄒運表示，地產與宏觀經濟周期聯系密切，沿著鏈條上下遊，可以把研究能力圈拓展到相關領域；而通過研究銀行的信貸流向和貨幣政策取向，則可以把握到市場的信用環境等重要行情影響因素。
“從我近10年的從業經驗來看，經濟發展有周期，市場風格也在不斷輪換。但無論如何，具備優秀商業模式的公司，在起起伏伏行情中，確實是實現瞭持續的利潤和股價增長。”鄒運對中國證券報記者表示，投資價值源於企業業績的長期可持續增長。在選擇這類核心資產時，需要尤為重視標的的商業模式。
鄒運認為，好的商業模式應具備三個條件。首先，企業所在的行業賽道應具備高景氣度，即行業競爭格局要好。“競爭格局好的企業，會體現出明顯的跨周期屬性，即便在市場整體活躍度下行時，也能逆勢提升市場份額。”其次，企業本身應具備好的產品，尤其是面對C端且擁有精準優質客群的消費類企業。第三，好的商業模式會給企業帶來持續穩健的增長能力。通過持有這樣的公司，可從他們發展壯大的過程中分享到價值增長帶來的投資回報。
關註信用擴張趨勢
展望後市，鄒運認為，當前海外疫情仍存不確定性，加上外部擾動因素的影響，A股的階段性波動或會比較明顯。但另一方面，當前國內疫情防控效果明顯，在復工復產持續推進趨勢下，國內經濟有望持續復蘇。階段性看，需要密切關註信用擴張的趨勢變化。
“從近年的一些外部因素沖擊來看，A股完成瞭很好的壓力測試。在這些極端的外部沖擊下，A股裡面具備優秀商業模式的公司依然實現瞭逆勢增長，股價也創出瞭新高。”鄒運認為，當前階段性的市場回調，有可能是新一輪的建倉良機，接下來他會遵循上述選股思路，佈局具備核心投資價值的優質標的。
鄒運表示，會重點把握消費升級和產業升級這兩大投資主線。他指出，消費升級趨勢涵蓋到的高端白酒、高端化妝品產業鏈及渠道、休閑食品、醫療器械等細分領域，都具有較大的發展空間；產業升級趨勢，則有望在5G應用、新能源汽車、半導體產業等領域帶來價值成長投資機會。
鄒運還指出，除瞭新興賽道外，傳統行業（如建材、化工、機械、汽車零部件等領域）裡的“隱性冠軍”，也是超額收益的重要來源。他分析指出，傳統行業的整體增量增長有限，但在“馬太效應”之下，長期深耕的行業龍頭市場份額會持續提升，這些公司的長期盈利能力和可持續發展性會明顯增強。
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