隨著一輪行業周期的爆發，養豬三巨頭海大集團，牧原股份和新希望的股價是節節高升，然而沒有隻漲不跌的股市，隨著一波20%左右的調整行情的到來，很多投資者認為養豬行業抄底機會來臨，那麼三傢企業抄底哪一傢投資回報率高，投資風險低呢？我說瞭不算，公司本身說瞭算。
產品構成分析
從新希望的產品銷售構成來看，企業50.53%的營業收入來源於飼料收入，20.31%收入來源於禽產業收入，15.54%收入來源於豬產業。
牧原股份98%的銷售收入來源於生豬養殖，海大集團78.57%的銷售收入來源於飼料銷售。
所以從新希望的產品銷售構成分析來看，新希望相當於牧原股份和海大集團的組合體，那麼這是不是意味著新希望是三傢企業中最好的一傢呢？不著急，繼續往下看。
產品銷售地區分佈
新希望的產品89.49%銷售收入來源於國內地區，10.51%銷售收入來源於國外地區。牧原股份全部的銷售收入來源於國內。海大集團90%的銷售收入來源於國內，10%左右的銷售來源於國外，三傢企業都是非常典型的中國本土企業。
成長性分析
新希望營業收入和凈利潤八年復合增長率分別為1.76%和8.42%。同行業的海大集團營業收入和凈利潤八年復合增長率分別為18.81%和21.66%，牧原股份的營業收入和凈利潤八年復合增長率分別為43.4%和42.61%。可以看出來新希望的成長性已經在行業中屬於下駟。
產品核心競爭力分析
產品多元化的新新希望似乎是一種失敗的經營策略，從企業的成長性方面我們看到瞭這一點，而從企業的毛利率方面，我們再次看到瞭這一點，企業的毛利率低於單純經營飼料的海大集團，低於單純經營養豬的牧原股份。
凈利潤含金量分析
從三傢企業的凈利潤含金量倍數來看，三傢企業之間凈利潤含金量倍數存在相互制衡的關系。也就是說當牧原股份凈利潤含金量倍數高的時候，海大集團的凈利潤含金量倍數變低，同時此時為豬周期的上升周期。那麼從三傢企業的凈利潤含金量倍數來看，雖然三傢企業之間相互制衡，但是新希望的始終表現平平，從來沒有出現過波峰和波谷。
凈資產收益率分析
新希望股東權益和凈利潤八年復合增長率分別為12.9%和8.42%，牧原股份的股東權益和凈利潤八年復合增長率分別為60.26%和42.61%，海大集團股東權益和凈利潤八年復合增長率分別為18.04%和21.66%。從三傢企業股東權益和凈利潤的增速來看，明顯新希望的股東權益增速最高，凈利潤增速最慢。
受制於凈利潤增跟不上股東權益的擴張速度，新希望的凈資產收益率在行業內表現平平，整體表現均低於牧原股份和海大集團。
資產構成分析
從三傢企業資產構成來看，三傢企業均是典型的重資產企業，其中海大集團在資產構成方面非流動資產占比相對於兩傢企業較少，在50%左右。而這些非流動資產中，占比最大的是固定資產。那麼接下來我們來看看三傢企業的流動資產構成情況。
新希望流動資產端貨幣資金占比為35.15%，應收賬款占比為3.74%，存貨占比為52.15%，預付賬款占比為4.91%。牧原股份流動資產端貨幣資金占比為64.74%，存貨占比為30.84%，預付賬款占比為2.66%。海大集團流動資產端貨幣資金占比為20.46%，應收賬款占比為14.59%，存貨占比為36.72%，預付賬款占比為8.75%。
從三傢企業的流動資產占比來看，流動資產端占比最大的是貨幣資金，存貨和應收賬款三個科目。
總資產周轉率分析
從三傢企業的總資產周轉率來看，海大集團的資產周轉率最好，其次為新希望，最後為牧原股份。
當然如果從下圖單一的曲線走勢圖來看，確實是這樣的，然而我們不能忽略三傢企業的產品構成占比，如果結合產品構成占比來看，由於牧原股份單一的是從事養豬，那麼的總資周轉率相對較低就是正常的，並且由於海大集團單一的從事飼料生產，那麼他的總資產周轉率高也是正常的，同時生產飼料和養殖各占一半的新希望總資產周轉率居中也是常態。
但是從三傢企業的總資產周轉走勢圖來看，總資產周轉率下降斜率最大的是新希望，這說明瞭隨著企業總資產的增加，企業的管理效率在不斷下降。
負債構成分析
新希望的流動負債占總負債的62.09%，非流動負債占總負債的37.91%。其中在流動負債端占比最大的應付賬款和短期借款，在非流動負債端占比最大的是長期借款。
牧原股份的流動負債占總負債的79.71%，非流動負債占總負債的20.29%。其中在流動負債端占比最大的應付賬款和短期借款，非流動負債端占比最大的是長期借款。
海大集團的流動負債占總負債的75.14%，非流動負債占總負債的24.86%。其中流動負債端占比最大的是短期借款和應付賬款，非流動負債端占比最大但是長期借款。
那麼從三傢企業的負債端構成分下來看，企業都存在長期借款和短期借款，並且企業占據產業鏈資金的能力都還不錯。
但是由於企業有大量的貨幣資金存在，一點不用擔心企業的財務問題。既然三傢企業都不存在財務健康問題的情況下，那麼前面的基本盤結果是我們做出決定的根本。