螞蟻集團上市對股票市場的影響
9月18日，上交所科創板上市委2020 年第 77 次審議會議結果公告稱，同意螞蟻科技集團股份有限公司發行上市（首發），自此螞蟻集團順利將在科創板上市。
螞蟻集團此次發行的新股不低於總股本的10%，即不低於30億股，中泰證券建議對螞蟻集團的估值參考PayPal以及相關的互聯公司估值，PE中樞給予45-50倍，即市場目標價格為18000億至25000億之間，因此假如科創板上市分到一半的股份計算，即15億股，考慮到IPO低估謹慎性一半是預估的一半PE，即大約是25倍左右估值，那麼在科創板市場融資金額大約為500億至700億之間，如此巨量規模的融資，之前隻有中芯國際幹過，當時中芯國際融資額為532億。目前科創板單日的成交額為302.12億，面對如此巨大規模的融資，科創板能不能頂得住呢？
1、中芯國際科創板上市當日曾經引起科創板股災
中芯國際於今年7月16日上市，上市當日最高價95元，最低價80元，首日收漲201.97%，上市當日成交額高達479.67億，巨大的資金虹吸效應，導致市場資金瞬間流動性不足，當然當日兩市發生股災，這個股災最終是不是由於中芯國際上市引起的，已經無法具體研判，但是當日的巨大資金虹吸效應確實對市場流動性產生瞭影響。
中芯國際過高的估值，以及實際產出並沒有達到市場預期的強度，導致上市後中芯國際持續的走低，最低走到瞭52.66元，當然首發價格為27.46元/股，離破發還很遠，中芯國際對標的是臺積電，如果未來核心工藝達到瞭臺積電水平，那麼中芯國際的股價恐怕會直飛上天。
2、科創50ETF發行
科創50ETF是以科創板50指數為標的、可以在二級市場進行交易和申購/贖回的交易型開放式指數基金。9月11日，在首批科創50ETF獲得證監會發行批文，並於9月22日（下周二），正式發售。
過去一年裡科創板因為門檻的原因，國內大部分的散戶投資者都不能參與其中的投資，科創板內部投資者以機構投資者為主，封閉式的機構投資者為主的市場容易走向新三板化，即最終市場成交量不足，導致市場活躍度差，走向沒落，因此對科創板引流就變得非常關鍵瞭。本次發行科創50ETF的最終目的就是為科創板註入流動性，讓科創板避免因為流動性的衰弱導致最終沒有成交量，新三板化。
同時科創50ETF的發行，很大的目的也是為瞭迎接螞蟻集團上市而導致的預期能看到的流動性不足，畢竟有前車之鑒的中芯國際後，如果再一次發生流動性不足，那麼大概率市場又要發生一次股災瞭，當然科創板50ETF的實際效果還是要看發行後對市場的作用，從短期來看，這絕對是利多的，即不論從申購人數來看，還是市場的關註度來看，目前都是火熱瞭，因此短期對市場註入一劑強心劑是絕對有效果的，相信下周科創板大概率成交量會上升，市場熱度會提升，逐步走高，直到螞蟻上市為止。
3、螞蟻集團雖然公司質地很好，但是短期還是受到瞭宏觀環境的影響
螞蟻集團最大的收入點其實就是支付寶借唄放貸收入，即將以前小額的民間借貸規模全部收入囊中，以前民間存在的各式各樣的借貸模式，動輒2分、3分甚至5分的利息，而螞蟻集團做的恰恰就是這部分人的市場，將民間小額的借貸全部轉移到線上來，利用精確的算法，對個人進行風險評估，給予不同的利率和額度，這個算法能力是目前商業銀行所欠缺的。
但是今年受疫情影響，全國開始整體性的降息潮，許多大銀行的放貸利息開始快速下行，之前7%-10%等小額貸款利息，近期已經紛紛降到瞭5%，甚至4%，面對銀行如此低息的沖擊，而且銀行還降低瞭風控標準，這對螞蟻集團產生瞭巨大的競爭壓力，畢竟螞蟻集團的普遍小貸利息是萬分之5，折合年化為18.25%，屬於絕對的高息。同時今年8月20日最高法發佈《最高人民法院關於修改的決定》，確定民間借貸利率上限為15.4%，這進一步壓縮瞭螞蟻小貸的息差空間。從目前的趨勢來看，螞蟻小貸的利息確實有在下降趨勢，最近一直在做活動，相信很多人都能看到利息低於萬5瞭。
因此息差的縮小的同時還有壞賬率的升高，疫情影響後許多原先資信較好的人也會變成資信較差的人，這種資信的變化很考驗螞蟻集團的金融算法，即涉及到資信變化後的額度和利息水平。目前國內很謹慎的銀行上半年都因為疫情的影響，導致利潤下滑影響較大，壞賬率提升，這點螞蟻金服恐怕更受到影響，
所以受預期業績的影響，螞蟻集團上市後得到的過高估值恐怕是要打折扣，因此上市後恐怕需要進一步的受到市場的檢驗，畢竟股市投資的是未來的業績預期，而不是當下的，當下的業績已經體現在估值上瞭，未來股價走勢更重要的還是未來業績的預期。
4、總體上看螞蟻集團上市對股市的影響是深遠的
螞蟻未上市前，市場諸多政策進行鋪墊，包括市場的宣導、科創板50ETF的發行、市場炒作的監管等等。這些良策目前已經將市場鋪墊的有序而且富有彈性，相信未來在螞蟻集團等眾多優質科技股的帶領下，科創板資本市場運作將會越來越成熟，市場理性價投的趨勢越來越好。
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