參考螞蟻金服1.5萬億估值，這3傢金融科技公司被嚴重低估？
受新冠疫情、中美局勢以及互金政策影響，上半年金融科技股價集體大跌。
近日，美股上市公司樂信管理層對外，鑒於公司股價遠低於實際價值及未來增長潛力，基於對公司未來充滿信心，樂信CEO肖文傑、總裁吳毅及核心管理團隊將在未來6個月內從二級市場購買不超過2000萬美元的公司股票存托憑證（ADS）。
開甲財經註意到，360數科在2019年年底也有過類似動作。2019年12月11日，360數科（原360金融）宣佈，360金融董事長周鴻禕及管理層聯合近期加入董事會的戰略投資人方源資本宣佈將在未來12個月內共同增持公司不超過6000萬美元的股份。
6月4日，樂信發佈2020年Q1未經審計的業績報告。報告期內，樂信營業收入25億元，同比增長40.9%，凈虧損6.78元，上年同期凈利潤4.24億元。8月18日，樂信發佈2020年Q2未經審計業績報告。報告期內，樂信營業收入29.58億元，同比增長19%；凈利潤4.19億元，同比下降33.3%。
其中，樂信一季度財報顯示，虧損的主要原因為基於穩健經營原則，樂信額外增加瞭疫情特殊專項撥備9億元，若除去疫情特殊專項撥備，則錄得本季凈利潤1.67億元。據此計算，樂信上半年實際凈利潤為5.86億元。
截至9月16日收盤，樂信集團總市值約16.2億美元，折合人民幣約85.26億元。以樂信上半年5.86億元凈利潤計算，樂信當前市盈率（PE）約7.27倍。然而，以螞蟻集團當前估值1.5萬億元，上半年凈利潤219.23億元計算，螞蟻集團當前市盈率約34.22倍。
根據信也科技和360數科2020年Q1和2020年Q2財報，兩傢公司上半年凈利潤分別為8.74億元、106億元，截至9月16日收盤，兩傢公司當前市值分別為35.26億元、112.61億元。據此計算，信也科技和360數科的市盈率（PE）分別為2.02倍、5.31倍。
不難發現，同樣主營金融科技業務，螞蟻集團市盈率要遠高於上述3傢金融科技公司。
我們再來對比一下促成信貸餘額和凈利潤。
截至今年6月底，螞蟻集團促成信貸餘額2.1萬億，而樂信集團、信也科技、360數科促成信貸餘額分別為619億元、131億元、785億元。據此計算，螞蟻集團促成信貸餘額是樂信集團、信也科技、360數科的34倍、160倍、27倍。
上半年螞蟻集團凈利潤219.2億元，而樂信集團、信也科技、360數科上半年凈利潤分別為5.86億元、8.74億元、10.6億元。據此計算，螞蟻集團上半年凈利潤是樂信集團、信也科技、360數科的37倍、25倍、20倍。
不難發現，螞蟻集團促成信貸餘額與上半年凈利潤均為3傢金融科技公司的30倍左右。這也意味著，拋開螞蟻集團的數字支付業務，螞蟻金服的凈利潤率與3傢金融科技公司基本持平。既然如此，螞蟻集團超出3傢金融科技公司5倍的市盈率，隻能說明螞蟻集團的估值過高，又或者3傢金融科技公司被嚴重低估。
螞蟻集團1.5萬億（約2215億美元）的估值高嗎？
開甲財經註意到，7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣佈，啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計劃。據悉螞蟻集團尋求的IPO估值至少2000億美元，計劃在香港尋求100億美元的IPO。8月20日，據彭博社報道，螞蟻集團在兩地上市計劃中目標估值為2250億美元（約合人民幣1.55萬億）。
截至發稿前，銀保監會已批復螞蟻集團籌建重慶螞蟻消費金融有限公司。資料顯示，螞蟻集團將持有消金公司的50%股份，南商、國泰世華、寧德時代、千方科技、華融則分別持有消金公司的15.01%、10%、8%、7.01%、4.99%的股份。魚躍醫療作為一般出資人擬以自有資金出資3.99億元，占消金公司註冊資本的4.99%。
對螞蟻集團而言，在上市前夕拿到消金牌照，進一步鞏固瞭1.5萬億的估值。果真如此，目前樂信集團、信也科技、360數科或許被嚴重低估。
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