前幾天大偉在首發公號的《什麼是場內場外，有何區別？》文章中詳解場內場外基金區別與風險時提到瞭溢價率風險的事，篇幅有限沒有做深度解讀，所以今天就來填這個大坑，透徹解析溢價率的那點事兒~
折溢價是什麼
折溢價就是基金交易的交易價格和基金凈值的價差。
國際慣例，舉例子便於理解：
情形①：X基金在場內的交易價格是0.8元，但場外的基金凈值是1元，此時產生折價，其折價率=（1-0.8）/1*100%=20%
情形②：Y基金在場內的交易價格是1.2元，但場外的基金凈值是1元，此時產生溢價，其溢價率=（1.2-1）/1*100%=20%
這樣應該是通俗易懂瞭。瞭解瞭折溢價是什麼後，我們該怎麼查詢或者計算折溢價率呢？
折溢價怎麼查
互聯網時代的好處就是數據可視且隨時都能查詢，所以簡單介紹兩種途徑：
①集思錄網站查詢
如下圖，在“實時數據-ETF-指數ETF”中勾選顯示指數ETF溢價率就可以查詢瞭
如果溢價率為正即為溢價，如果溢價率為負即為折價。
②券商APP查詢
以同花順為例吧，行情-ETF-溢價率即可查詢，另外也可以咨詢智能客服，不僅直接給我溢價率數值，還給折溢價走勢，還是比較人性化的。
折溢價風險
其實不用大偉說，相信大傢也都在各個基金代銷/券商平臺裡看到過折溢價風險的報道，所以咱們就來簡單聊聊，為啥基金公司會“苦口婆心”的提示場內基金溢價風險。場內基金的溢價率高，意味著基金的價格已經嚴重偏離瞭它“本來”的價值。
國際慣例開始：
如圖，目前場內納指ETF（513100）的交易價格是4.665，而其對應的場外基金國泰納斯達克100指數（160213）單位凈值為4.620，溢價率高達20.70%，也就是說場內的交易價格遠遠高出瞭其真正的價格，而早晚有一天場內ETF的價格會與場外同步才對。而當價格調整同步之後，相當於白白虧損瞭這部分溢價的利潤收益。
所以一旦有看到自己的場內ETF基金溢價率過高時，還是要盡快出手賣出，大偉是絕對毫不猶豫的清倉的，以避免造成利潤白白虧損的情況。
延伸閱讀
正如在《什麼是場內場外，有何區別？》文章中的介紹，做場內指數ETF基金交易，除瞭要警惕溢價率風險之外，還要同時關註其流動性風險。
另外有朋友會問，既然場內場外存在折溢價，那麼是否可以做套利模式呢？
①溢價套利
當二級市場價格明顯高於凈值時，產品出現溢價套利機會，在不考慮交易費用和時效的情況下，溢價套利操作通常為“申購+賣出”。
但是資金效率非常低，而且也存在不合理，因為市場是波動的，溢價隻是臨時的，但如果要進行套利操作，就要承擔2天的市場波動風險，也就是說這2天的時間裡可能已經沒有溢價瞭，即算仍有部分溢價，再扣除交易成本，幾乎沒什麼空間。②折價套利當場內出現明顯折價時，可以實行日內買入贖回的套利操作。不過鑒於7日內贖回需要收取1.5%的懲罰性贖回費（沒有任何折扣餘地），所以實行T日買入，T日贖回的套利操作的難度也比較大，因為贖回費至少要吃掉1.5%的套利空間，套利空間很小，難度較大。
綜上，考慮到資金效率，市場波動風險以及套利空間極小的影響，所以大偉是不建議做場內場外基金套利操作的。