今天（9月15日），央行發佈公告，決定開展6000億元的中期借貸便利（MLF）操作，利率為2.95%，和上期保持不變，這相當於間接宣告本月21號（原本是20號，節假日順延）公佈的LPR利率不變。
本次央行操作瞭6000億資金，考慮到今天有1700億逆回購到期，9月17日2000億MLF到期，整體還是給市場帶來瞭大筆的增量資金。但本次的操作規模不是主要看點，本次亮點是MLF利率仍然保持不變，這意味著幾天後的LPR利率也將保持不變，因為LPR利率（LPR利率被視為“準貸款基準利率”）的定價主要參考MLF利率。
國傢統計局公佈的最新數據顯示，8月份國內CPI漲幅回落到瞭2.4%，是年內最低值，物價降瞭，央行貨幣操作的空間也變大瞭，可央行卻為何仍拒絕降息呢？
一、經濟恢復的勢頭在延續，前期偏寬松政策慢慢退出
根據國傢統計局今天公佈的數據，8月份國內消費、投資在恢復的進程中。1—8月份，全國固定資產投資378834億元，同比下降0.3%，但降幅收窄，或許下個月就轉正。8月份，社會消費品零售總額33571億元，同比增長0.5%，今年以來首次正增長。
因為經濟在恢復的軌道上，態勢良好，所以認為沒必要“添油加醋”，而是把存量的資金利用好，以免“加料”太多產生副作用。
更為重要的是，降息就好比切西瓜，每切出一塊固然能增加水分，但西瓜要在最饑渴的時候派上用場，珍惜有限的資源。
二、不降息可以抵制房價上漲的速度
據Wind數據，8月全國首套及二套房利率連續第九個月下行。其中二套房貸接近2016年上半年的水平。也就是說當前的利率環境對樓市仍然偏“友好”。
據國傢統計局，8月份70個大中城市中，有59個新建商品房價格上漲。物價回落瞭，房價在上漲。
7月份，國內房地產政策和金融政策開始收緊，一些城市加碼限購、限貸，部分二手房開始加稅。金融監管部門嚴查違規資金進入樓市。房企被設置“三道紅線”。
這時，不降息既可以抑制房價過快上漲，也可能控制居民負債率過快上升。
LPR利率是房貸利率的瞄，LPR不降息可以抑制銀行降低房貸利率的沖動。這好比股市上的K線圖，均價確定時，股價一般不會離均線太遠。
居民杠桿率與房價息息相關，房價越高，居民負債的規模就越大，負債就越高，控制居民負債率關鍵是控制房價。
三、外部環境處於不確定期，以不變應萬變
不到兩個月，美國就要進行大選，這個階段美國對外政策多變，會讓國內股市、樓市感到壓抑。這時候不降息，保持股市樓市的穩定是應對外部環境變化的最好方式。
央行不降息，對股市樓市的影響是什麼？
從下面這張圖可以看出，LPR利率已經連續4個月沒下調瞭，再加上本月那就是連續5個月。LPR利率下不調，不意味著貨幣政策就特別緊。事實上，最近幾個月廣義貨幣M2仍然保持在兩位數，遠遠超過瞭GDP增速。股市樓市外圍的資金仍然較為充裕。
現如今，樓市依然很重要，1—8月份，全國房地產開發投資88454億元，同比增長4.6%；1—8月份，全國固定資產投資378834億元，同比下降0.3%。可以看到房地產在投資當中起到瞭關鍵拉動作用，樓市在穩增長、穩就業當中的作用仍然重要。
不降息並不是讓房價大跌，隻是抑制房價上漲的速度，讓它盡量與居民收入、GDP增長相匹配。短期內樓市仍然是穩的走勢，但局部會有零星熱點，而熱點過熱時就會迎來調整，這是未來一段時間樓市的態勢。
由於外部環境不確定，未來兩個月股市則相對低調，不會主動發起新的攻勢，主要是是休養生息，以靜制動，待時機出現後再抉擇。