螞蟻上市之日, 科創見頂之時?
鈦媒體註：本文來源於微信公眾號秋源俊二（ID：QYJEQYJE），作者：秋源俊二，鈦媒體經授權發佈。
螞蟻金服，也算我過去在基金接觸過的項目，當時涉及的是老股轉讓，大partner也會去談到一些看法，因此，多多少少我也接觸到一些信息，對公司有一定認知。
當然，前不久我已經從基金離職瞭，涉及工作項目的信息，還有保密義務，因此下面談的全部是個人的一些主觀私貨，可能很多隻有邏輯方面的信息，並無詳細的數據分析。
今天先隨便聊兩塊錢的，扯扯自己對當下一些狀態的看法。等招股書下來，個人再做詳細解讀。
螞蟻科技成功上市，是否意味科創板登頂之日？
無疑，當下很多人認為，原本中芯國際上市，就是科創板登頂瞭。
顯然，這是低估當下的科技股浪潮，也是真沒見過泡沫。
目前整體科技股，包括阿裡、騰訊、美團、京東、拼多多等等，雖然有一些高估，但遠未達到泡沫化階段。必須說明的是，這些高估的公司，至少公司在業務層被市場廣泛看好，形成強烈的市場共識預期。
典型的如美團、拼多多、B站、蔚來汽車，這類是靠終極結局，給與想象力估值，估值的錨定點在於“終局”，投資者判斷的核心是，這類公司將願景落地的過程，再根據後面信息，逐步去驗證其確定性；
另一類表現還不錯的，如騰訊、京東、網易，這類公司，基本面在疫情後顯得非常紮實，目前這類公司定價，在全球貨幣泛濫的情況，透支瞭未來一兩年的業績。當然，這些公司業績具有非常強的確定性，在資金無處可去的時候，高確定性的偏低收益率，就成瞭不二選擇。
還有一類，阿裡、百度等等，如阿裡，前兩周沒漲之前，《阿裡沒勇氣》《阿裡四面楚歌，在拼多多、美團、京東…》等等輿論四起，而前兩周，在厘清確定性後，7月10日便補漲瞭一波10%以上。目前這些公司依然被負面因素壓制（百度業務周期+行業周期），現在的估值，壓根談不上泡沫。
此外，還有一類公司，如微博、陌陌，由於業務缺乏新的靚麗業績，現在基本15倍PE以下，扣除現金，基本都在個位數，市場已經把它當作煙蒂股對待。
如此分化的情況，這是哪門子泡沫啊？
要說高估，情況確實有，甚至妖裡妖氣的公司也有，比如美團、拼多多、B站，但高估程度遠不如國內白酒板塊，那才是集體的高估。
TMT行業，其實分化是非常厲害的。不過螞蟻科技上市，可以預期的是結構性牛市應該是來瞭。
螞蟻科技的故事，正如同美團這樣的故事一樣，市場對它估值的錨定點，應該在未來3-5年。
螞蟻科技的故事，恰好迎合瞭疫情後，投資者需要有一定確定性、又有一定收益率、同時也有未來空間可講的故事。
所以這是螞蟻公司在擇機上市時最好的時刻——預期科技股牛市泡沫來臨前夜，註意，這裡不是全面牛市、板塊牛市，而是分化結構性小牛市。
要說科創板泡沫，目前看多少是有一些的。這些概念公司往往前景美妙，未來格局宏大，但公司行業競爭力有待考驗，至少沒被時間檢驗出來，更多是在風口上的“豬”。尤其是長期護城河&競爭優勢，壓根談不上。
對於這類公司，你去談估值？談市夢率才差不多。不過，我大A自有國情如此，不服的我，顯然掙不到這個恰飯錢。
舉個簡單例子，美團估值為什麼在一兩年內翻天覆地的變化？無非是投資者形成共識——外賣市場裡，餓瞭麼已經沒有競爭力，基本處於全面落敗下滑中。隻要這個預期被反復驗證，那麼一定估值的錨定點，就會從“過去雙雄格局，變成單一終局”估值。
其核心在於：美團的優勢，被市場反復、多維度、多渠道驗證。說白瞭，美團已經形成瞭長期競爭優勢&護城河。
這和中芯國際這種妖艷美姬，是完全不一樣的。中芯、寒武紀這種，更多是承擔國內公用事業的功能，是大國重器，有濃厚非市場含義。買這種公司，當作愛國股，是可以的，類似過去的京東方。
為什麼說螞蟻科技和這類公司不一樣？
顯而易見，螞蟻科技，是從血海中爬出來的，長期競爭力一直被檢驗，而且擁有國內最好維度的消費數據，可以提供挖掘，消費場景的完善，也是獨一無二的。
另外一個維度是，螞蟻的長期競爭優勢，也被反復驗證的，而且常常面臨其他維度高強度的競爭——微信支付。它在高頻流量攻擊下都沒顯示出頹勢，憑什麼投資者不相信它的競爭力？
他們之間的競爭，早已鍛煉瞭螞蟻，這是科創板那些能比的嗎？像樣的競爭者都沒有。
投資者真要考察螞蟻科技，要看四個問題：
一是，估值合理，甚至輕度高估都可以，長期收益率不會太差，但泡沫化就沒必要瞭；
二是，尤其需要考慮政策風險，一行三會的政策多變，對銀行對私業務的影響，與銀行之間的博弈，才是拿捏的核心；
三是，和“騰訊金控”的競爭分析，觀察判斷其長期趨勢（目前沒這個能力判斷出來誰會勝出）；
四是，如果阿裡電商系，如果被多個拼多多這類產品降維攻擊，出現基本盤穩定甚至松動跡象，那可能意味螞蟻科技也會出現一定頹勢，至少長期增長將是大問題，會直接殺估值的。
因此，在我看來，「螞蟻科技上市之日，泡沫板崩塌之時」一說，可以休矣。這和當年那種“淘寶不死，中國不富”，一樣讓人笑掉大牙。
我們要看的核心，還是在於公司業務本身的長期競爭力、企業的長期護城河。當然，估值是否合理是投資者自己的判斷。
總之，螞蟻科技是一傢我將長期關註的公司，長期追蹤的股票。它和科創板大部分公司，還是有本質區別的。（本文首發鈦媒體APP）
相關新聞
-
中越貿易額1年達1620億！美國突然要求越南：控制對美出口轉運
美國“平衡”與世界貿易額的目標仍未實現，今年7月，美國進出口赤字一度飆升至19％，至636億美元，創近12年來新高。雖然距離換屆僅剩2月，美國至今對經貿領域的老問題不放手。日前，美國又將目光轉向越南，要求越南調整貿易政策，否則將采取行動。 中國為越南第一大貿易夥伴，美國要求越南減少出口轉運 據美媒報道，11月20日至22日期間，美國代表在訪問越南時表示，後者必須控制對美國的出口轉運規模，否則將對越南貨物實施“加費”行動。美國提出這一要求…
-
外交部證實這個合作
11月24日，外交部發言人趙立堅主持例行記者會。有記者就世衛組織將安排國際專傢組來華開展新冠病毒溯源合作提問。 趙立堅表示，疫情發生以來，中國同世界衛生組織就病毒溯源問題始終保持著溝通與合作，中方在自身開展溯源工作的基礎上，認真積極落實世衛大會決議， 率先邀請世衛組織專傢來華開展新冠病毒溯源合作 ，近期還同世衛組織專傢舉行瞭視頻交流會。 趙立堅指出，病毒溯源是一個科學問題，應由科學傢在全球范圍開展國際科學研究與合作，促進對病毒動物宿主和…
-
擴大中等收入群體，邁過中等收入陷阱
《中國經濟周刊》特約評論員 葛豐 習近平總書記近日在《求是》雜志發表題為《國傢中長期經濟社會發展戰略若幹重大問題》的重要文章，其中強調指出：要使更多普通勞動者通過自身努力進入中等收入群體。 總書記的指示高屋建瓴，具有極強的現實指導意義。使更多勞動者通過自身努力進入中等收入群體，既是化解我國發展不充分不平衡問題、讓人民更多分享改革發展成果的有效途徑，更是面向未來按規律辦事、推動實現第二個百年奮鬥目標的有力抓手。 當前階段，我國發展進入新的…
-
《乘風破浪》三公排名，金莎出現嚴重失誤，張雨綺組墊底無懸念
《乘風破浪的姐姐》三公排名曝光，金莎出現嚴重失誤，張含韻個人solo第一也無濟於事，團隊排名倒數無懸念 7月17日，綜藝《乘風破浪的姐姐》迎來瞭第六期，各位小姐姐們都在為即將到來的三公舞臺做最後的準備，在此之前，她們在節目組設置的新賽制下又進行瞭一次分組。 隨著節目的推進，公演的曲目難度明顯變得比之前高瞭很多，剩下的小姐姐們為瞭能夠順利成團，一個個鼓足幹勁。從下期預告中，可以看出來，小姐姐們的舞臺表現已經很成熟瞭，相信這次定會驚艷所有人…
-
初請失業金低於預期 靜待非農降臨
【行情回顧】 晚間，美國初請失業金人數公佈，錄得71.2萬人，少於預期的77.5萬人，11月ISM服務業指數降至半年新低。晚間金銀高開低走，其中白銀TD漲幅一度達到1.7%，盤中回落超百點。 截至收盤，黃金TD上漲0.25%，報收381.12元/克；白銀TD上漲0.02%，報收4960元/千克。 【要聞精選】 美11月ISM服務業指數降至半年新低 服務業行業代表的反饋充滿擔憂，特別是重新提到個人防護設備的短缺。此前，美國11月ISM制造…
-
波音會制造777X貨機嗎？
中國航空新聞網訊：據Simple Flying報道，廣受歡迎的波音777系列新成員777X已經升空，預計將於2022年交付。到目前為止，波音還沒有正式發佈任何關於貨機版777X的計劃，盡管客戶對此很感興趣。 777X——到目前為止很受歡迎 波音777是迄今為止最暢銷的寬體飛機。這架飛機於1994年推出，是第一架具有完全電傳操縱功能的飛機。但是，隨著其他方面的進步以及A350的競爭，是時候進行升級瞭。777X於2013年推出，是777系列…
-
二線豪車之爭，凱迪拉克CT5與沃爾沃S60怎麼選？
相信有很大一部分消費者對我把凱迪拉克CT5與沃爾沃S60說成二線豪車而不滿意。但是說實話，雖然這兩個品牌的影響力也比較強，多年來也始終保持著不錯的熱度，但是和一些一線豪華品牌相比，它們還是差瞭那麼一點意思。當然，這些並不重要，接下來我們還是聊聊凱迪拉克CT5與沃爾沃S60之間的較量，看看所謂的二線豪車之爭，也就是這兩款車誰更值得買？ 先說說外觀，作為各自品牌下的主打車型，兩款車其實都采用瞭傢族式設計。雖然有人說這種套娃式設計很容易產生審…
-
34歲女子多年相親不下百次卻無一成功，男人：你應該去幼兒園找
我們在尋找另一半的時候，心裡往往都會有一個理想型，即便是找男票女票的時候，也會向這方面靠攏。 雖然我們經常會發現其實我們最後找的那個人，跟我們最初的理想型並不一樣，但是總會有一樣相同的特質。比如說喜歡衣品好的，比如說喜歡瘦的、溫柔的等等。 劉女士對另一半也有一向固定的要求，但是也是因為這個要求，而讓她相親瞭這麼多年來一直都沒有遇到合適的。 究竟是什麼樣的要求呢？讓我們一起來看一下吧。 劉女士： 其實在我大學的時候談過一段戀愛，也是通過那…
-
出口受阻，阿根廷雞肉庫存過多
華輿訊 據阿根廷新大陸周刊報道 受冠狀病毒疫情影響，阿根廷雞肉價格也發生瞭變化。傢禽業為增加出口已經做好準備，但國際貿易因疫情受阻，大量為出口生產和加工的雞腿和雞胸肉，不得不轉向國內市場銷售。 盡管阿根廷人均年消費雞肉量50公斤已經創歷史最高紀錄，但仍舊無法挽回雞肉價格低迷的頹勢。傢禽加工企業中心總裁羅伯托·多梅內克表示，雞肉市場銷售價格甚至低於商務部授權的價格。 2019年，阿根廷雞肉產量為240萬噸，按照生產計劃，在2020年將增長…
-
“你隻能跟我復婚，不能嫁給別人”男人大鬧前妻婚禮，活該被毒打
我是東林夕亭，你有故事，就來找我。 點擊上方『關註』，你就是我的人瞭。 01 大多數人判斷是非對錯的標準隻有一種，對就是對，錯就是錯，隻要不武斷，隻要不走極端，基本上不會判斷失誤。更重要的是，這樣的人活得很輕松，因為不用想太多。 而有些人判斷是非對錯的標準則是雙重的，也就是平日裡大傢常說的“雙標”。 這樣的人，評判別人時有一種標準，評判自己時則是另一種標準，而且通常是這樣的一種狀態： 評判別人的標準很苛刻，很極端，而且總是喜歡站在道德制…
轉載請註明出處： 螞蟻上市之日, 科創見頂之時? - PUA台灣