三分鐘速讀高瓴資本張磊新書《價值》精華
張磊曾在耶魯投資辦公室實習，在工作幾年後，33歲正式創立高瓴資本，想引進外資投資中國，初期很難拉到投資，第一筆投資正是耶魯捐贈基金的2000萬。
高瓴資本第一筆重倉對象為騰訊，當時騰訊剛上市一年多，主打QQ，當時有很多顧慮，後續在義烏小商品城的調研中發現攤主及政府的招商辦的名片，普遍都印有QQ聯系方式，才下定決心投資。到2020年2月，騰訊的估值從2005年的不到20億美元增長到約5000億美元。
2008年全球大跌，當時張磊表示不慌，仍在裝修新辦公室，相信長期理性，理性可能遲到，但絕不會缺席。
張磊高度評價瞭耶魯基金管理人大衛史文森，後者代表作《機構投資者的創新之路》和《不落俗套的成功》分別對應機構和個人的投資方式。
高瓴資本創業團隊5人除瞭張磊自己半路出傢學投資外，都不是科班出身。選擇創業夥伴有三條標準：第一是人品好，第二是愛學習，第三是能吃苦。張磊自己開玩笑是群“烏合之眾”。
關於對出資人的選擇：選擇超長期的出資人，不擔心退出壓力。找一些養老基金，捐贈基金，主權基金等。看短期收益的出資人都拒絕瞭，對，說的就是大部分人。
一邊拉長期資金，一邊長期投資國內企業，選擇做時間的朋友。張磊非常強調長期，並稱高瓴資本一直是創業者，恰巧也是投資人。
創業者角度，張磊說要對拉到的長期資金負責，寧願丟掉客戶，也不願丟掉客戶的錢。
投資人角度，張磊說會看投資企業的不同成長階段給予能夠整合的資源。高瓴資本是會適當參與企業的經營行為的，比如缺市場策略就幫忙設計，缺人才就幫忙引薦，大概這個意思。
投資中的風控：看人是最大的風控，比財務風控更重要。被投資的企業的創始人和高層的價值觀特別重要。
對短線的看法：掙快錢危險，一開始就不能做。堅持做長期正確的事情。
對於員工：張磊表示對於有潛質，價值觀一致的員工，也是奉行長期主義，給予其充足的成長時間。
關於研究周期時間的跨度，人類史看上萬年，文明史看五千年，商業史看上百年，行業史看幾十年。均是長期或者超長期的視角。
整體上張磊的更偏好消費，醫藥和科技行業，強調自我驅動更新。
企業案例分析舉例（部分）：
沃爾瑪：堅持每日低價，消費者不需要自己精打細算，可以直接購買。
好市多：直接選好產品，單一產品款式規模化，廉價，收取會員費。
奧樂齊：無品牌則無溢價，自營性價比高商品（我想到國內的“必要”）
藍月亮：戰術上策略性虧損擴大市場，後續占領市場且打造溢價。
京東重金打造自己物流，為的就是最後一公裡。使得線上購物與線下體驗差距最小化。
精華摘錄：
1.真正的投資，有且隻有一條標準，那就是是否在創造真正的價值，這個價值是否有益於社會的整體繁榮。
2.在快速變化的市場中尋得洞見，不僅需要掌握金融理論和商業規律，還要全面回顧歷史的曲折演進，通曉時事的來龍去脈，更要洞悉人們的內心訴求。
3.嘗試可以隻是意氣，但堅持卻是勇氣。
4.隻要是為社會瘋狂創造價值的企業，它的收入、利潤早晚會兌現，社會最終會給予它長遠的獎勵。把價值觀放在利潤的前面，堅信價值觀是這個企業真正核心的東西，那麼利潤將隻是做正確的事情後自然而然產生的結果。
5.解決方案的提出，不是看價值投資機構有什麼，而是看產業變更規律以及公司創業過程中需要什麼。我們未必能幫助創業者走的最快，但我們希望能夠與創業者一起走得更遠。
6.零售即服務，內容即商品，所見即所得
7.真正有效的研究往往是長期的，需要時間的沉淀。時間越久對生意越不利的，則是費用。
8.所謂長期結構性價值投資，是相對於周期性思維和機會主義而言的，核心是反套利、反投機、反零和遊戲、反博弈思維。核心是格局觀，不斷顛覆自身，重塑產業，為社會持續創造價值。
9.在多數人都醉心於“即時滿足”的世界裡時，懂得“延遲滿足”道理的人，已經先勝一籌瞭。
10.等待也是一種主動，等待不是什麼都不做，保持耐心等待的最好做法就是對無關的事情連想都不要想，一直清楚什麼是該做的，什麼是不該做的。
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一，高瓴的這番操作，非常有水平，我十分贊賞，沒有嘲諷之意；二，我認為張磊先生是屬於堅守價值投資的理念的，上述的操作也屬於可理解的范圍；三，沒有人規定過價值投資就必須長期五年十年地持有一隻股票不動，當股價短期漲幅過高，超出自己的估值范圍，當然可以減倉甚至清倉。四，大部分＂夾頭＂可能選擇長期持有，是因為缺乏判斷力而采取的保守策略，兩種做法並不矛盾，沒有正確錯誤之分；五，隻是如果張磊要標榜自己是在＂做時間的朋友＂，我會不同意，他的確有好多案例…
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