歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商

根據相關數據調查顯示,歷次牛市中券商股不停地上漲幾乎都會跑贏大盤,尤其是一些板塊龍頭股票的漲幅甚至都是大盤的好幾倍,而且牛市中大多數證券公司的業績很少虧損,所以券商股在某種程度上往往也是最為平穩的。

歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商-圖1

為什麼會出現這樣的情況呢?有以下幾條原因:

券商的三大業務是證券經紀業務、證券自營業務和證券承銷業務,這三大業務為公司貢獻利潤非常巨大。

1,經紀業務

主要體現在交易傭金方面,牛市裡面交易量成倍增加,活躍賬戶和新開戶數都是顯著增加的,因此在牛市裡面券商股的股性活躍度也非常大,甚至比一些超小盤的小盤股更活躍。

牛市買券商股的第一理由就是在牛市中券商賺取的傭金巨大,比如今年7月期間每天滬深兩市成交金額就達到1萬億以上,如果按照最低傭金萬2.5來計算,每天券商的純收益就是2.5億元,這個收益是最穩定的,不存在任何不確定性。

歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商-圖2

2,自營業務

證券公司用自有資金買入的股票收益,熊市裡往往是虧損的,牛市一來,所持有的股票大多都上漲瞭,因此也為公司帶來的業績增長。

3,承銷業務

在熊市裡面,IPO往往暫停,公司沒瞭這一塊的收入,到瞭牛市,IPO穩步推進,到牛市中後期各類公司甚至加快上市融資的腳步,管理層也沒有瞭考慮市場壓力的後顧之憂,而直接受益的就是負責承銷的證券公司瞭。

因為牛市裡證券公司的三塊業務的業績都存在顯著的增加,有的甚至是爆發式的增長,牛市裡面的券商股業績提升很快,再加上估值的提升,最終就導致券商股成為瞭每輪次牛市中的最大贏傢。

歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商-圖3

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數據說話

先說下上波牛市券商股的的表現,2014年7月22日指數行情啟動,上證指數在6個月漲幅達到58.9%。而券商板塊指數漲幅高達212.7%,幾乎所有券商股都翻三倍有餘。

在2007年和2009年的兩次大行情中,券商板塊曾經成為瞭牛市中最耀眼的明星板塊,其中龍頭個股更是遠遠跑贏指數好多倍。

歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商-圖5

如圖所示現在券商板塊從2019年1月底部開啟上漲走勢,中間歷經一年的時間經歷過瞭第一波的拉升,震蕩,第二波的拉升,到現在的高位橫盤震蕩,整體漲幅隻有1.2倍,市盈率現在處於36,市凈率2.3位於歷史高位附近,未來還有上行空間。

歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商-圖6

行業角度

從券商整個行業來看在寬松的政策下,利率下行、交易量放大以及風險偏好等推動下,目前來看,行業監管政策鼓勵創新,釋放活力,在制度建設完善級制成股權融資有利於進一步刺激市場活力,券商有望帶來新的成長點。

當前行業板塊機會

我們從數據上瞭解到,券商基本面在2019年發生明顯的改變。2019年全行業凈利潤同比增長80%。其中經紀業務同比增長32%;投行業務同比增長56%,IPO 及公司債發行預計同比大幅增長;資本中介業務收入同比增長30%;自營及資管分別同比 增長80%及5%。

歷史的輪回轉動,市場中最確定的機會——券商-圖7

從板塊的調整周期來看,在2019年券商板塊整體估值已回歸相對合理水平,從凈利潤來看一舉改變之前連續幾年負增長的局面,第一次實現較大收益,代表著行業周期的輪轉再次開啟,市場做多情緒高漲,歷史大底已經出現。短期受短期宏觀政策影響,目前板塊還存在震蕩調整趨勢。

但是從行業政策來看,資本市場改革定力強以及券商基本面同比維持較高的增速,因此券商板塊的配置價值進一步凸顯。

重點證券比對

中信證券(600030):中信證券優勢在於註重資產業務優化配置結構、業務全方位覆蓋、戰略性佈局推進速度快。細化分析看,中信證券已經對信用業務、權益投資、固收投資、股權投資、 衍生品等領域的全覆蓋,各業務線無短板。

在創新業務上,目前在衍生品、投行資本化以及財富管理三大高ROA業務中均占據搶發優勢,優先於同行業。未來競爭格局,仍然具備較強的競爭力。

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通過對歷史估值來看:

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所以從而得出:現在在歷史估值的水平中位數偏上,未來還有上行的空間。從技術走勢來看當前行情下,突破年線後的調整仍然較為溫和,呈現出縮量高位盤整的走勢形態,後期大幅度調整的行情概率仍然較小。

海通證券

海通證證券的優質在於其業務機構的穩健,在證券經紀業務上采用低傭金展示,以財富管理端進行全面佈局的模式。在投行業務上,依托海通國際,使得境內外業務高速發展。且近年來海外業務不斷做大做強,服務范圍輻射全球。競爭優勢明顯,未來搶占市場利潤增長點具備強有力優勢。

通過歷史數據比對來看:

所以現在在歷史估值的水平底部區間,處於低估值的范圍之內。從投資的角度來看未來還有較高的溢價空間。從歷史的盈利增長與股價之間的關系來看,也呈現出驚人的相似之處,歷史會不斷重演從。從技術走勢來看當前股價處於年線附近,在前期高點附近呈現出縮量盤整的走勢形態,由於該股的增幅較小後期大幅度調整的概率仍然較小風險較低。

孫子兵法有雲:正所謂善戰者無赫赫之功,故善者之戰,無奇勝,無智名,無勇功 。

股市是另外一場看不見硝煙的戰場,我們要在這個戰場中成為最終的勝者,需要的不是奇兵險招,而是堂堂正正的佈局,做最確定的行情,才能做到百戰百勝。

我是振鵬,專註量化交易投資15年,關註我帶你漲財!歡迎評論私信和我一起交流,記得關註!

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