創業板量價齊漲,外資卻悄然離場

價值投資分析2020年

創業板量價齊漲,外資卻悄然離場-圖1

本周,市場呈現整體小幅上漲趨勢。上證指數上漲0.68%,深證成指上漲2.77%,科創板50下跌2.35%,創業板指上漲4.76%,上證50上漲2.55%,滬深300上漲2.66%,中證500上漲0.71%,中證紅利上漲1.16%,恒生指數上漲1.23%。

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創業板受益於本周漲跌幅限制的放開,市場熱度明顯好轉,周成交量有瞭大幅提高,漲幅也在各類指數中表現最好。相反,上證指數和深證成指的成交量則持續萎縮,其中,上證指數的周漲幅和成交量出現瞭價量相背,深證成指在高位整盤,而成交量在逐漸萎縮。雖然兩大指數的成交量已經接近前期的低位,但這種低成交量的趨勢預計仍要持續一段時間,此次調整不會那麼快結束,甚至有可能還要再次出現一定的回調。

從8月來看,市場漲跌不一。 上證指數上漲2.83%,深證成指上漲1.57%,科創板50下跌6.57%,創業板指下跌1.34%,上證50上漲3.67%,滬深300上漲3.18%,中證500上漲1.70%,中證紅利上漲3.73%,恒生指數上漲3.36%。

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通過各類指數的加權市盈率來看,上證50為11.58,歷史分位數為61.68%;滬深300為14.68,歷史分位數為66.74%;中證500為34.51,歷史分位數為52.73%;創業板為68.33,歷史分位數為88.08%;上證紅利為6.54,歷史分位數為12.25%;中證紅利為7.41,歷史分位數為13.50%。從市盈率分位數來看,紅利類指數明顯處於歷史低位。

加權市凈率更適合衡量周期類行業的指數是否高估。從加權市凈率來看,非銀金融為2.19,歷史分位數為60.78%;中證銀行為0.64,歷史分位數為3.22%;申萬汽車為1.99,歷史分位數為29.11%。從市凈率分位數來看,中證銀行指數當前處於歷史低位。但隨著我國經濟由重工業和房地產驅動轉化為科技驅動,企業的融資方式也將由間接融資向直接融資轉變,因此未來銀行行業將不會再現以往的輝煌,因此中證銀行市凈率當前雖然處於歷史低位,但並不一定處於投資窪地,而個別優質銀行除外。

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本周,外資凈流入79.46億元,其中上海主板凈流入18.21億元,深圳主板凈流入31.18億元,創業板凈流出6.4億元,中小板凈流入38.01億元;各類指數中,中證100凈流入最多,為50.29億元,中證200凈流出14.85億元;各類行業中,建築材料凈流入17.07億元,機械設備凈流入16.66億元,信息服務凈流入11.47億元,國防軍工凈流出10.99億元,餐飲旅遊凈流出8.48億元,醫藥生物凈流出0.19億元;從重倉股來看,凈流入前五名的個股分別是寧德時代、格力電器、分眾傳媒、貴州茅臺和恒瑞醫藥,凈流出前五名的個股分別是中國中免、五糧液、立訊精密、海天味業和美的集團。

本周,創業板成交量大幅拉升,但外資卻悄然離場。從資金面來看,創業板的驅動動能已調整;從指數估值來看,創業板的估值處於高位;從企業盈利能力來看,創業板的凈資產收益率在逐步的好轉,但指數的上漲速度高於盈利好轉速度。如果後續創業板持續處於整盤狀態那麼會隨著企業盈利的改善,市盈率會所有下調,但如果持續高漲,那麼創業板後期的波動將會越來越大。還是那句話,創業板當前適合持有或逐步建倉,不適合建倉和加倉。

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