創業板量價齊漲，外資卻悄然離場
價值投資分析2020年
本周，市場呈現整體小幅上漲趨勢。上證指數上漲0.68%，深證成指上漲2.77%，科創板50下跌2.35%，創業板指上漲4.76%，上證50上漲2.55%，滬深300上漲2.66%，中證500上漲0.71%，中證紅利上漲1.16%，恒生指數上漲1.23%。
創業板受益於本周漲跌幅限制的放開，市場熱度明顯好轉，周成交量有瞭大幅提高，漲幅也在各類指數中表現最好。相反，上證指數和深證成指的成交量則持續萎縮，其中，上證指數的周漲幅和成交量出現瞭價量相背，深證成指在高位整盤，而成交量在逐漸萎縮。雖然兩大指數的成交量已經接近前期的低位，但這種低成交量的趨勢預計仍要持續一段時間，此次調整不會那麼快結束，甚至有可能還要再次出現一定的回調。
從8月來看，市場漲跌不一。 上證指數上漲2.83%，深證成指上漲1.57%，科創板50下跌6.57%，創業板指下跌1.34%，上證50上漲3.67%，滬深300上漲3.18%，中證500上漲1.70%，中證紅利上漲3.73%，恒生指數上漲3.36%。
通過各類指數的加權市盈率來看，上證50為11.58，歷史分位數為61.68%；滬深300為14.68，歷史分位數為66.74%；中證500為34.51，歷史分位數為52.73%；創業板為68.33，歷史分位數為88.08%；上證紅利為6.54，歷史分位數為12.25%；中證紅利為7.41，歷史分位數為13.50%。從市盈率分位數來看，紅利類指數明顯處於歷史低位。
加權市凈率更適合衡量周期類行業的指數是否高估。從加權市凈率來看，非銀金融為2.19，歷史分位數為60.78%；中證銀行為0.64，歷史分位數為3.22%；申萬汽車為1.99，歷史分位數為29.11%。從市凈率分位數來看，中證銀行指數當前處於歷史低位。但隨著我國經濟由重工業和房地產驅動轉化為科技驅動，企業的融資方式也將由間接融資向直接融資轉變，因此未來銀行行業將不會再現以往的輝煌，因此中證銀行市凈率當前雖然處於歷史低位，但並不一定處於投資窪地，而個別優質銀行除外。
本周，外資凈流入79.46億元，其中上海主板凈流入18.21億元，深圳主板凈流入31.18億元，創業板凈流出6.4億元，中小板凈流入38.01億元；各類指數中，中證100凈流入最多，為50.29億元，中證200凈流出14.85億元；各類行業中，建築材料凈流入17.07億元，機械設備凈流入16.66億元，信息服務凈流入11.47億元，國防軍工凈流出10.99億元，餐飲旅遊凈流出8.48億元，醫藥生物凈流出0.19億元；從重倉股來看，凈流入前五名的個股分別是寧德時代、格力電器、分眾傳媒、貴州茅臺和恒瑞醫藥，凈流出前五名的個股分別是中國中免、五糧液、立訊精密、海天味業和美的集團。
本周，創業板成交量大幅拉升，但外資卻悄然離場。從資金面來看，創業板的驅動動能已調整；從指數估值來看，創業板的估值處於高位；從企業盈利能力來看，創業板的凈資產收益率在逐步的好轉，但指數的上漲速度高於盈利好轉速度。如果後續創業板持續處於整盤狀態那麼會隨著企業盈利的改善，市盈率會所有下調，但如果持續高漲，那麼創業板後期的波動將會越來越大。還是那句話，創業板當前適合持有或逐步建倉，不適合建倉和加倉。
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